科技股大行情迫在眉睫？

每经记者 吴永久    每经编辑 何剑岭    

图片来源：摄图网

下周一，科创板就要开市了，而这几天，市场在屏息以待。

从资金线来看，目前上方有一个套牢密集区，沪市若没有放出3000亿~4000亿的量，恐难向上突破成功。

下周一的科创板到时是开门红，还是高开低走，只有到时来看了。若是开门红的话，有可能A股中的科技股会受到青睐。

我们发现，近期多位资深人士看好科技股前景，在科创板的引领之下，A股是否有望出现一波科技股的大行情呢？

今日，我们就来探讨一下如何挖掘科技股吧，以便提前做好准备。

这些科技股资金蠢蠢欲动

对于那些高科技公司，那些专业术语都会把人搞晕，如何研究是有技巧的。

在近期，列举了长春高新的案例，这只医药股由于拥有高科技人才金磊博士，研发出的药品遥遥领先同行，近10年左右股价涨了30倍。

另外也指出，在研究科技股时，可以看看公司高管里面有没有国家“千人计划”专家。今日围绕这个话题，进行更进一步的探讨。

“千人计划”指的是海外高层次人才引进计划，至今，已经引进很多批了，估计已有几千人了。

在上市公司里面，也有不少“千人计划”专家。公开信息显示，在2017年8月，就有媒体报道，据不完全统计，已有73家国家“千人计划”专家创办的企业成功挂牌上市，其中55家在新三板登陆，10家进入创业板，3家进入中小板，2家在纳斯达克上市。

那么拥有“千人计划”专家的A股有多少只呢？这个统计难度是比较大的，目前还没有找到简便的方法。

截至目前，不完全统计，大概找到10多只有“千人计划”的A股公司。

从上述个股来看，其中一些显示主力蠢蠢欲动。那么是不是这些都会成为牛股呢？当然没有这么简单，拥有高科技人才是重要的一步，还需要关注研发投入金额多不多等。

如医药大牛恒瑞医药曾表示，公司拥有一支2000多人的研发团队，其中1000多名博士、硕士，其中有100多名外籍雇员。“我们的核心研发人员，都在海外大型制药企业工作过5年至10年甚至更长时间。目前公司引入的科学家之中，有5位在‘国家千人计划’之列。公司前后总计产生了10位‘国家千人计划’专家。”由此可见公司的研发实力是比较强的。

分析人士认为，在研究科技股之时，需要研究其研发水平达到什么样的程度，比如打破了国外技术垄断，最好是那种中国第一，全球前几名。所属产品需要前景广阔，而不是那种市场容量有限的行业。

天风证券认为，科创板首批25家公司将于7月22日举行上市仪式。长期来看，不管是科创板、创业板还是中小板，科创类公司都将形成更加优胜劣汰的市场化鉴别机制，好的公司万人空巷、差的公司无人问津。

一些科技股估值或低估

问题来了，科技股是选出来了，那么如何交易也很关键。

有专业人士认为，若下周一，科创板开门红，那么科技股或许就有机会了，若是高开低走，那么待中期大盘跌到位之后，也有抄底机会。

专业人士进一步表示，在今年以来，看好科技股潜力的原因有：一是科创板的催化，二是大消费已经炒了几年了，股价累计涨幅十分巨大，要想持续超预期难度越来越大，近期白马股曝出业绩雷或许就是一个信号，三是，目前主流投资机构大部分采用的是传统的DCF估值模型（这些公司现金流充沛），对于高科技公司（这些公司还没产生利润）如何估值，估计也没有深入了解，想一想巴菲特在上个世纪末如何错过网络股行情的，所以，在主流机构对科技股还不是很重视的时候，反而可能出现低估的机会。

那么如何给科技股估值呢？这里引用一些券商观点，仅供参考。

长江证券认为，通过对诸多海外科技股历史估值案例及市场研究，并结合A股历史数据分析，我们认为，A股存量科技股市场，在不久的未来估值体系或将发生系统性重构：1）过去，A股存量科技股因短期内具有较高的营收增速、净利润增速预期而被给予更高的估值。2）现在，随A股逐步迈向成熟，投资者在逐渐重视研发的同时也会关注企业现金流状况。市场倾向于给予研发支出规模较大、现金流状况较好的科技公司更高的估值溢价，即给予盈利能力的可持续性溢价。3）结合美股科技股经验，生命周期较为成熟行业，市值驱动往往依赖于盈利。生命周期较为早期行业，市值驱动主要依赖于估值。对A股而言，无论存量或新兴科技股市场，未来市值的主要驱动因素均将发生较大的结构性变化。

当科技股处于不同成长阶段时，估值要关注的核心因素有所不同，最终导致其适用于不同的估值方法。1）成长初期，市场更关注公司未来的增长空间及增长的可能性，适用实物期权法和市场空间估算法。2）成长早期，市场关注与公司主营业务相关的收入及规模扩张能力，适用于P/S、EV/Sales、调整后P/S、研发投入倍数等估值方法。3）飞速成长期，市场关注公司的现金创造能力及相应的成本把控能力，并进一步反映在净利润增长情况上，同时适用于相对估值法和绝对估值法。4）在迈入成熟期后，市场更关注公司盈利能力的持续性，更适用于使用相对估值法。