信威集团携利好复牌 收购马达西奇将获乌克兰反垄断批复

7月11日晚间，在重组停牌2年多之后，*ST信威（SH，600485）终于发布了复牌公告，公司股票将于2019年7月12日（星期五）开市起复牌。

在复牌公告中，公司不再“复制粘贴”，而是带来了重组进展的重大利好。公告表示，重组标的北京天骄航空产业投资有限公司（简称“北京天骄”）旗下核心资产为乌克兰企业“马达西奇”股份公司（简称“马达西奇”）。由于海外标的资产涉及军工事项，本次重大资产重组需要取得海外标的资产所在地政府的反垄断审查批复。目前北京天骄已与乌克兰国防工业国家康采恩作为联合申报主体，向乌克兰反垄断委员会提交了申请。公司预计将于2019年7月内取得该事项批复。

对于信威的所有投资者来说，复牌这一刻实在是等得太久了。但是，正所谓好酒不怕晚！一旦收购成功，无论对航发产业、还是对信威，都将是历史性的突破！

“动力马达”马达西奇

据了解，被收购方核心资产马达西奇公司成立于1907年，距今已有112年的历史，是乌克兰的航空发动机制造商，也是当今世界上规模领先的航空发动机制造商之一。

公司产品门类齐全，覆盖全型谱（涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、桨扇）航空发动机；业务领域覆盖航空发动机的研制、生产和试验，以及航空发动机的服务支持及维修。同时，马达西奇具备成熟的生产基地能够生产出地面使用的高质量工业装置，包括用于能源和输气装置的工业燃气涡轮机驱动装置，以及带有这些驱动装置的燃气涡轮机发电站和输气机组。数据显示，公司累计生产了100余款航空发动机，装配近100余款机型，产品遍布100多个国家和地区，产品累计超过3亿飞行小时，总体能力基本代表了俄制航空发动机的高水平，被誉为“动力马达”。

在100余年的发展历程中，马达西奇公司的发展理念务实有效，始终坚持核心机渐进式迭代发展，完整经历了一代至四代的产品发展历程（按欧美断代划分），型谱系列化发展特征突出，产品线完整、覆盖面广，产品性能指标优异、经济性好，总寿命和首次翻修期及可靠性高于同类产品。

据悉，马达西奇公司在涡轴发动机市场领域具有统治地位，占据俄制航空市场90%，在中小涵道比涡扇发动机市场中具有明显的优势，国际市场竞争力较强；大涵道比大推力涡扇发动机技术成熟，在传统俄制市场具有独占性，装机量较大；弹用/无人机用小型涡扇/涡喷发动机始终是俄制市场的主导产品；新型涡桨发动机具有一定技术优势；并拥有世界量产的新型桨扇发动机。

值得一提的是，马达西奇公司与中国航空工业合作历史悠久，渊源很深。中国较早的发动机，以及早期的初教-5、初教-6、运-7、运-8、水轰-5等飞机，后期的K-8、L-15教练机、AG600运输机，以及大规模引进使用的大型俄制直升机，都采用乌克兰产或测仿引进的乌克兰发动机。目前，已引进在国内使用，由马达西奇公司生产的航空发动机达13款，共计超过1200台，且仍在继续批量采购。结合国内的航空发动机需求分析，马达西奇公司的涡轴发动机功率范围覆盖国内急需的中等功率高性能发动机和重型运输直升机动力需求；大涵道比大推力涡扇发动机成系列发展，覆盖轻型、中大型运输机及大型客机动力需求，与国内现实和未来需求较为匹配；中小涵道比涡扇发动机现有产品已成为国内外高级教练机主要选择的动力之一。此次收购，将让信威迅速切入行业壁垒极深的航空发动机产业。

国产航发亟待发展

近期我们感受到了半导体产业独立自主的迫切需求。但鲜为人知的是，飞机制造业被誉为现代工业的“皇冠”，而航空发动机则被誉为飞机制造业“皇冠上的明珠”，抢占工业制高点就在于发展航空发动机产业。

经过近些年的自主发展，我国航空发动机科研生产能力有较大提升。而对成熟先进的航空发动机科研生产能力实施整体引进，将成为快速提升自主能力，满足国内迫切需要的最有效途径。

对此，信威集团表示，通过本次收购项目的成功引进和实施，可成体系引进产业资源和成熟的技术平台、高水平人才队伍，为短时间内、提升国内航空发动机能力水平，促进航空产业良性发展，满足国内迫切市场需求，起到积极和关键的作用。同时，无论从现役装备维修保障、成熟产品快速引进应用，还是未来联合开展新型产品研制进而有效加速提升国内飞机平台能力水平，以及促进国内行业通过国际合作联合创新的角度，都具有积极的现实意义和商业价值。

海外并购频频受阻

Wind数据显示，2016年，A股公司披露的海外并购达到340件，总金额为972亿元，同比增加1.78倍；2017年和2018年交易金额明显下降，且多为小型并购，大规模并购寥寥无几。

这也大大延缓了信威集团的海外并购进度。资料显示，自2017年5月起，信威集团、北京天骄就已与乌克兰政府指定代表，就中乌双方在航空发动机领域开展长期合作，以及获得乌方反垄断审批等一系列事项持续开展实质性谈判。

根据北京天骄与信威签署的关于重组事项的协议，北京天骄及其子公司已于2017年6月9日首次向乌克兰反垄断委员会递交了申请，但该反垄断审批申请两年内迟迟未获通过。

2019年6月7日，随着前期谈判工作和乌克兰政府的行政程序工作完成，北京天骄与乌克兰国防工业国家康采恩作为联合申报主体，向乌克兰反垄断委员会提交了新的申请。2019年6月21日，乌克兰反垄断委员会正式受理了新的申请。7月9日，乌克兰反垄断委员发布公示，就反垄断审批一事予以公示，该公示通知中明确，中方公司将持有马达西奇公司超过50%的股权，以及中方将与乌克兰国防工业国家康采恩对马达西奇公司实施联合控制。公示截止日为7月22日，之后乌克兰反垄断委员会将做出最终审核决定。

信威集团在公告中表示，公司预计将于2019年7月内取得该事项批复。而一旦反垄断审查通过，本次重组将突破最大阻力，后续进展将无实质性障碍。

携带利好复牌归来

停牌了两年多的重组，虽然给信威的投资者造成了极大的困扰，但带着重组利好的复牌，也算是给了投资者们一个负责任的交代。

信威集团表示，本次重大资产重组，是公司响应国家发展战略、推行业务多元化发展的稳步实践。通过置入优质高端航空产业制造资产，提升公司自身资产质量，促使公司获得持久的竞争力和长远的良好发展前景，亦可为广大投资者提供良好回报。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。）