高盛：降息周期开始后，低波动性股票将迎来春天

每经记者 蔡鼎    每经编辑 余冬梅    

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高盛认为，美联储的“鸽派”立场推动了从美股到债市，再到黄金等投资类别的强劲反弹；历史经验表明，美联储暗示降息后美股会有一轮上涨，但当美联储真正宣布降息后，有一类股票的表现将明显优于大盘。

这类股票便是低波动性股票——在温和的价格波动期间，低波动性股票的表现往往与公用事业和高派息类的股票类似。高盛首席美国股票分析师大卫·科斯汀（David Kostin）认为，在美联储降息周期开始后的12个月里，这类股票的表现一直优于市场预期。

科斯汀在最近的一份报告中指出，“自今年5月初以来，由于全球经济的不确定性和美联储降息可能性的上升，低波动性股票的表现明显优于大盘。除了货币政策外，近几周来，全球贸易紧张局势的升级、经济增长的放缓和地缘政治紧张局势的加剧，都极大地吸引了投资者的注意力。”

此外，由于低波动性股票也是典型的防御性股票，在贸易纠纷升级和经济放缓迹象出现之际，投资者也纷纷涌入该类股。高盛的数据显示，两支最大的低波动性ETF——iShares Edge MSCI Min Vol ETF和Invesco S&P 500 Low Volatility ETF年初至今已经流入了80亿美元的资金，占所有美国股票ETF总流入的1/4。

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高盛还对低波动率股票进行了筛选，该行发现自5月初以来，这一篮子股票的回报率为7%，与同期内标普500指数的表现持平。具体来讲，高盛筛选的这类股票包括巴菲特的伯克希尔哈撒韦、卡特彼勒（重型工业设备制造公司）、雪佛龙（世界最大的全球能源公司之一）、eBay、霍尼韦尔（美国一家以电子消费品生产、工程技术服务和航空航天系统为主的跨国性公司）、金佰利（美国的跨国个人护理用品制造商）和可口可乐。