5月集合信托发行、成立规模双降 房地产信托逆势坚挺

每经记者 陈玉静    每经编辑 卢九安    

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继4月发行、成立双降后，5月集合信托市场继续延续下降趋势。近日，用益信托披露的数据显示，截至6月6日，5月共有60家信托公司参与发行1534款集合信托产品，环比下降18.80%；发行规模1895.55亿元，环比下滑11.59%。在成立方面，5月共有56家信托公司成立1452款集合信托产品，环比下滑15.29%；成立规模为1400.65亿元，环比减少13.06%。

用益金融信托研究院研究员喻智表示，5月的集合产品发行规模有所回落，其主因可能在资产端，且贸易战影响扩散、宏观经济不振亦使得信托公司更加注重风控，在产品投放上偏谨慎。成立规模继续回落，一方面外部环境恶化、经济预期下行，信托融资受到挤压；另一方面银行、债市等融资渠道对企业的支持力度增加，企业对信托渠道依赖性有所减弱。

发行、成立市场连续两月下滑

用益信托统计的数据显示，截至6月6日，5月共有60家信托公司参与发行1534款集合信托产品，较上月同时点相比，环比下降18.80%；5月集合信托产品发行规模为1895.55亿元，较上月同时点相比，环比下滑11.59%。喻智认为，5月集合产品发行规模有所回落，其主因可能在资产端，且贸易战影响扩散、宏观经济不振亦使得信托公司更加注重风控，在产品投放上偏谨慎。2019年以来，宏观经济的走势时有波折，下行压力比较大，市场上对优质资产的竞争较为激烈；整体融资环境有所改善，企业融资渠道多样化，对于融资成本较高的信托渠道的选择偏好下降。

在成立市场方面，截至6月6日，5月共有56家信托公司成立1452款集合信托产品，与上月同时点相比，环比下滑15.29%；5月集合信托产品成立规模为1400.65亿元，较上月同时点相比，环比减少13.06%。喻智指出，5月集合信托产品的成立规模继续回落，金融类、工商企业类、基础产业类信托在5月的表现不佳。一方面外部环境恶化、经济预期下行，信托融资受到挤压；另一方面银行、债市等融资渠道对企业的支持力度增加，企业对信托渠道依赖性有所减弱。

在预期收益率方面，集合信托产品的平均预期收益率自3月达到阶段性的高点后，连续两个月保持稳步下行的走势。5月成立的集合信托产品平均预期收益率为8.20%，较上月下降0.08个百分点。5月产品的平均期限为1.85年，环比增加0.11年，产品期限有所回升，产品流动性小幅降低。

房地产信托逆势领涨 工商企业、基础产业类信托跌幅3成

据用益信托统计的数据来看，5月，除房地产领域外，投向其他各领域的集合信托产品成立规模均出现下滑，工商企业类、基础产业类跌幅明显。具体来看，金融类、工商企业类、基础产业和其他类信托成立规模分别为345.30亿元、126.55亿元、268.52亿元和65.95亿元，环比减少7.42%、33.54%、29.01%%和28.46%，房地产类信托成立规模594.32亿元，环比上升2.96%。

从规模占比来看，本月投向房地产领域的集合信托规模占比居首，占比达到42%，较上月增加6个百分点；其次是金融类产品，规模占比为25%，较上月增加2个百分点；工商企业类规模占比9%，较上月减少3个百分点。基础产业类成立规模占比为19%，较上月减少4个百分点；其他领域投向的集合信托规模占比为5%，较上月同时点减少1个百分点。

不过，喻智认为，虽然5月房地产类集合信托募集比较强势，但23号文出台后房地产类信托的监管升级，释放出房地产信托降温的信号。目前，此次监管升级对房地产信托的影响短期内效果不明显，却能进一步敦促信托公司的进行业务创新，运用多元化的手段为房企提供融资。基础产业类信托募集资金下滑，很大程度与新增地方债务限额和基础产业产品的运用方式“老旧”相关。

5月17日，银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》，在提及信托领域时强调不得向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资；直接或变相为房地产企业缴交土地出让价款提供融资，直接或变相为房地产企业发放流动资金贷款。

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