道达投资手记：沪指创阶段新低 等待市场迎来新起点

　　近期，A股市场的表现只能用“失望”来形容。沪指不仅连续5个交易日下跌，更是在上周四大跌33.62点，以2827.80点报收，创出本轮调整以来的新低，同时也跌破半年线的支撑。

市场变得非常微妙，沪指下方还有年线在等待，此前的巨大跳空缺口已被回补不少。接下来大盘将出现怎样的变化？今天，达哥和牛博士就节后的大盘走势展开了讨论。

牛博士：上周的行情真是太糟糕了。您曾说要紧盯重要关口的得失，而上周这些重要关口逐渐告失，您对此怎么看？

道达：回顾近期市场表现，总体来说就是在中美经贸摩擦的大背景下，市场人气过于低迷，资本市场缺乏做多的勇气，最终的结果是，仍有存量资金在苦苦支撑，但无奈人心涣散，只能眼睁睁地看着大盘慢慢下跌，更有一种无可奈何的感觉。

实际上，从市场环境来看，已没有更多特别超出预期的利空因素出现，管理层也不断给市场打气，就连证监会主席易会满也亮相央视讨论与股市相关的话题。

随着A股纳入MSCI指数扩容，A股纳入富时罗素全球指数的消息落地，就连此前持续大规模净流出的北上资金，在上周也开始逐渐转为净流入。尤其是沪股通资金，上周连续4天净流入，累计净流入规模近百亿元。

照理说市场应该看到了这些积极的因素，但是大盘依然没有任何好转的迹象，这就让人难以理解。从沪市的成交量看，连续单日成交额都低于2000亿元，足以说明投资者的谨慎心态。

本轮调整，从时间来看，接近两个月了，从空间来看，沪指跌幅14%，也不算小了，但有机构认为，调整的时间和空间都还不够。

或许大家在等待，等沪指跌破年线，完全回补缺口之后的“不破不立”吧。

牛博士：很多人都注意到，近期美股市场的表现异常突出，道琼斯工业平均指数一周大涨超过1000点，您对此怎么看？为何美股大涨，却难以带动A股反弹？

道达：尽管华尔街同样面临中美经贸摩擦的问题，但近期美股市场对于美联储降息的预期大幅提高。由于美国5月非农数据疲软，使得市场降息预期升温。同时，美联储主席对降息的态度也较之前发生了很大转变。正是因为这个因素，使得美股大涨。

实际上，特朗普上台以来，就比较倾向于宽松的货币政策，而全球资本市场对此非常敏感。所以，上周美国降息预期升温后，引发多国央行宣布降息，同时欧洲股市出现全线上涨。

为何美股大涨难以带动A股反弹？其实，由于货币政策等因素，过去很多年，A股和美股的走势关联度并不大。如果叠加沪指和道指的走势图，你就可以发现这一点。但是，2014年底沪港通通车、2016年底深港通启动，此后A股纳入MSCI指数，近几年来，A股全球化的步伐迈得越来越大，现在A股和华尔街的联动效应越来越明显，尤其是一些阶段性趋势，关联度不断提升。

不过，仔细观察沪指和道指的走势可以发现，道指时常是一个先行指标，也就是说领先于A股出现阶段性的见底反弹。比如去年底，道指在12月26日强势见底反弹，A股在今年1月4日才见底反弹。去年6月的调整中，道指在6月末结束调整转入进攻，A股则到7月中旬才出现反弹。

所以，如果美股这一次的反弹趋势能够延续，那么依然可能会带动A股反弹，只不过可能要滞后。同时需要注意的是，两个市场即便同一个方向运行，反弹力度也可能会出现偏差。

牛博士：对于接下来的行情，您怎么看？

道达：心情比较复杂。政策面很平静，没有比较明显的利好消息。另外，管理层方面，近期最重要的工作之一，可能还是要保证科创板的平稳顺利推出。

所以，如果节后大盘出现比较极端的走势的话，不排除管理层出台一些政策的可能。

总的来说，不管沪指是否会跌破年线，不管缺口是否会被完全回补，我们现在需要做的，还是等待市场迎来一个新的起点，重新出发。

沪深300指数仓位参考

此前仓位：六成

今日仓位计划：六成 （张道达）

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