美凯龙控股股东发行43.6亿可交换债，阿里巴巴全额认购

每经记者 杨建    每经编辑 吴永久    

图片来源：摄图网

5月15日晚间，美凯龙公告称，公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称红星控股）成功发行可交换公司债券，阿里巴巴以43.594亿元全额认购。

本期债券的期限为5年期，初始换股价格为12.28元/股，截至5月15日收盘，美凯龙股价报收12.18元。红星控股本期债券的第一年至第二年票面利率为3.25%，第三年至第五年票面利率为1%。

红星控股成功发行可交换债

5月15日晚间，美凯龙发布公告称，公司于2019年5月15日收到控股股东红星控股通知，红星控股2019年非公开发行可交换公司债券（第一期）发行工作已经完成。

根据《红星美凯龙控股集团有限公司2019年非公开发行可交换公司债券（第一期）募集说明书》，红星控股本期债券发行规模为不超过人民币50亿元；发行价格为每张人民币100元，采取网下面向合格投资者非公开发行的方式发行。本期债券的期限为5年期，初始换股价格为12.28元/股，换股期限自本期债券发行结束日起满6个月后的第一个交易日及2021年1月18日孰晚之日起至债券到期日止。

红星控股本期债券发行工作已于2019年5月14日结束，实际发行规模为43.594亿元，第一年至第二年票面利率为 3.25%，第三年至第五年票面利率为 1%。根据红星控股通知，阿里巴巴已成功认购红星控股发行的本期债券全部份额。

鉴于红星控股及其相关子公司是国内领先的家具建材及家居商场、购物中心等的综合运营服务商，阿里巴巴在新零售领域拥有先进的经营理念与技术支持，经双方友好协商，双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作，红星控股与阿里巴巴已于2019年5月15日签订了业务合作框架协议。为了尽快推动双方业务合作的开展，红星控股承诺将推动和促使其主要控股子公司（包括美凯龙）与阿里巴巴磋商具体合作事宜，并于2019年5月28日前（含）由美凯龙与阿里巴巴签署相关协议。

今年可交换债发行火热

据《每日经济新闻》记者了解，可交换债(简称为EB)，是基于可转换债券之上的一种创新产品。债券持有者有权按照预先约定的条件用这种债券与债券发行者交换不同公司的股票，一般为其子公司、母公司，或者同属于一个集团之下的其他兄弟公司。与可转换债券十分相似的是，可交换债也具有期权的特性，但是二者的差异在于，可交换债券的持有者将来有权转换为股东的公司并不限于原债券的发行公司而是原债券发行公司指定的其他公司。

对此有私募人士认为，由于可交换债依靠的是市场永恒的逐利原理，利用可交换债解决限售股上市问题，实际上是借用市场的力量来选择上市的时机，而不是靠主观的判断来确定上市时机。对于股票市场来说，可交换债相当于一个自动稳定器，使市场供求趋于均衡，从而最大限度地减小给市场带来的冲击。

如果将换股价格定在一个相对较高的溢价上，那么在股市低迷时，股票市价低于转换价格，可交换债不会转换为股票，不会冲击市场。在股市高涨时，股票供不应求，股票市价高于转换价格，可交换债转换为股票，限售股上市对市场的冲击较弱，市场能够承受。

而2019年以来，随着一轮上涨行情的启动，兼具股债特征的可交换债券表现也越发强劲。根据wind数据统计，截至5月9日已有18只可交换债完成发行，发行规模为501.3亿元，远超2018年全年可交换债发行规模，464.74亿元。