一季度文娱行业仍处融资“冰河期” 仅剩的钱都去哪了？

图片来源：摄图网 纵观近一两年文娱产业的投融资状况，基本集中在直播、短视频、游戏、网络音频、动漫等领域。但在2018年，随着史上最严资管新规出台，一级市场资金出现断崖式下跌后，文娱领域也未能诞生出新的超级风口，也让这个行业直接进入了“冰河期”。 据不完全统计，从2016年开始，文娱领域的投融资事件总量就在持续减少，2018年相比2017年总量更是锐减45%。最新的数据报告显示，这一态势仍在延续。 VC/PE融资低潮延续 根据投中研究院最新发布的《2019年Q1中国文化传媒市场数据报告》显示，2019年第一季度，中国文化传媒行业VC/PE融资交易数量持续走低，融资规模也大幅下滑。战略融资者成为本季度资本的主要力量，从细分领域来看，媒体网站类项目获得融资机会较多。 事实上，从2018年第二季度以来，文化传媒行业VC/PE融资交易完成数量持续下滑，2019年第一季度完成VC/PE融资交易规模更是2017年以来的最低值。总体来看，文化传媒行业的资本寒冬仍在持续。 数据显示，2019年第一季度，文娱领域内共计发生69起VC/PE融资交易，环比下降18.82%，同比下降52.08%。本季度VC/PE融资交易规模累计为15.05亿美元，环比下降62.24%，同比下降52.07%。 值得注意的是，2018年10月软银等机构对今日头条投资，推高2018年第四季度的融资规模，除此巨额单笔交易外，文化传媒行业VC/PE融资交易规模从2017年第四季度开始处于持续下滑的态势。 2019年第一季度，“天使轮”和“战略投资”交易相对活跃，战略投资者成为本季度VC/PE投资重要参与者。本季度天使轮交易共计完成17起交易，融资规模约为1632万美元；战略融资交易共计完成13起交易，融资规模约为13.41亿美元，融资规模占比所有轮次交易总和的89.08%，主要归功于两笔交易——阿里巴巴投资趣头条和保利文化投资数字王国。 值得关注的是，在经历过最严自媒体监管后，优质自媒体内容获融资。从交易数量和融资规模来看，媒体网站领域存在最多融资机会。值得注意的是，本季度该领域获得融资企业多以深度垂直自媒体内容为主，如AI内容“机器之心”、财经内容“分链财经”、零食测评“艾格吃饱了”、泛文化播客音频“日谈公园”等，除此之外综合类音频平台喜马拉雅获得战略融资，预计将进一步扩充、稳定其强大的内容资源。 投融资渠道发生变化 在VC/PE资金受限的情况下，文娱领域内的投融资主要渠道开始发生变化。 近期，《2019中国文化传媒发展报告蓝皮书》在第13届中国投资年会·年度峰会上发布。报告指出，2018年以来，银行信贷成为文化产业投融资主要渠道，特色文化信贷产品和服务涌现，政策性银行或大型国有商业银行，纷纷推出文化产业的信贷产品，中小商业银行也在积极推出专业化的文化金融服务。 根据《中国电影投融资调研报告（2019）》调研结果显示，77.8%的金融投资机构有涉足电影信贷或相关业务的计划，60%以上的金融机构设置了影视文创等特色部门，55.6%的金融机构已出台各种电影融资业务优先或特色支持信贷政策。 事实上，近三年来，中国文娱上市企业集中度不断提升，巨头企业的资源聚拢效应显著，强者更强的行业格局或已形成。 厚德前海基金合伙人陈昱川此前就公开表示表示，产业的整合包括横向整合和纵向整合。在整个资本市场现在的情况下，很多企业会需要这种整合发展的策略。 从他本人来说，更看好纵向整合的策略，企业可以做得很大，纵向整合是非常好的一个行业逻辑。但他同时指出，横向整合也非常有机会，因为中国文化上游特点是非常分散的，制片公司非常多，电影公司也非常多，这导致上游企业对下游企业的议价能力比较弱，横向整合让他们对整个中下游进行议价是一件好事。 除了集中度提高的这个趋势，莲花资本创始合伙人邱浩指出，文娱行业还有三个趋势。第一，所有人都有认同的需求，消费升级中最核心的一个是体验式的消费，这类消费在人们消费的比例中会越来越高，无论是谁都有寻求认同、寻求快乐、寻求成就的需求，反映在产品上就是体验经济的需求。第二，在体验式消费中的互联网文化的产品才是流量的入口，包括互联网上的短视频、信息流、小程序、小游戏和小音频等，才是真正形成互联网的流量入口。第三，人群的分化非常明显，包括中产阶级、90后、00后、小镇青年等，基础的垂直人群是一个很大的新趋势。这也让一些垂直的社区拥有了变现能力。 创享投资合伙人易丽君表示，投资文娱产业关键是投资机器不能解决的部分，因为文化是人的创意，未来三到五年仍然会延续年轻人的生活方式、消费方式。创享投资会在前端IP端、内容端，比如动漫、动画、影视等之类的，线下可能是参与市场，这可能是一个非常长线的布局，这是可以长线投资的部分。“同时，我们也会关注少量的科技。综合来看，还是希望投好的内容公司、投机器不能替代的，能做十年以上的公司。”易丽君说。 并购交易完成数量持续下滑 数据显示，2018年第二季度以来，文化传媒行业并购交易完成数量持续下滑，本季度完成13起交易，为2017年以来完成量最低的季度。完成并购交易规模为5.97亿美元，与去年同期持平，比2017年同期有大幅下滑。 2018年第二季度以来，文化传媒行业并购交易完成数量持续下滑。2019年第一季度完成13起交易，为2017年以来完成量最低的季度。完成并购交易规模为5.97亿美元，与去年同期持平，比2017年同期有大幅下滑。 该季度完成并购交易集中在影视音乐和广告营销领域。2018年12月9日，阿里巴巴集团控股有限公司拟以1.25港元/股的价格，认购阿里巴巴影业集团有限公司10亿股新股，交易规模为12.5亿港元，使得影视音领域完成并购交易规模占比居行业首位。 IPO方面，2017年，文化传媒行业IPO企业多为传统影视文化公司，均在内地上市，如山东出版、中广天择等，2018年以来，IPO企业多为互联网传媒公司，上市地点转向中国香港交易所、美国纳斯达克和美国纽约证券交易所。 2019年第一季度仅2家企业实现IPO上市，累计发行规模约为2.63亿美元，多家机构/企业实现退出。 2018年，爱奇艺、阅文集团、腾讯音乐等多家互联网文娱巨头轮番上市，导致2018年文化传媒行业IPO发行规模创新高。2019年Q1，IPO企业仍为互联网传媒公司，其中猫眼娱乐为香港资本市场互联网娱乐服务第一股，豆盟科技为第三方移动互联网广告服务的领头羊。