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预警! 除了已经爆雷的,还有12公司百亿商誉高悬,规模超过净资产更应小心!

21世纪经济报道 2019-04-29 18:51:37

上市公司总有各种理由亏损,商誉减值则始终是紧压A股市场的“定时炸弹”之一。

如拖至最后一日披露年报的天神娱乐(002354.SZ),业绩快报显示2018年亏损75.22亿元,坐牢A股“亏损王”位置,主要原因就在于计提商誉减值准备约49亿元等。同样的金盾股份(300411.SZ)亦因商誉减值业绩由预盈1.18亿元变为亏损17.9亿元。

上市公司集中计提商誉减值不仅因新规要求,也有可能是实现财务“洗澡”,为以后年度的盈利更好看作准备。因而,除了关注已经爆发的“雷”外,那些高商誉风险仍高悬的公司更应值得关注。

定时炸弹批量爆炸:商誉减值损失突破千亿 29家减值超10亿的公司首亏

理想很丰满,现实很骨感。很多公司就栽在并购扩充的野心上。

商誉由并购产生,每年至少要进行一次减值测试。一旦确认需要计提商誉减值损失,对当期报表业绩造成直接冲击,且所计提减值损失未来不得转回。这也意味着,商誉的存在就是一个“定时炸弹”。

据21数据新闻实验室统计,截至4月29日,在已发布2018年报的3353家公司中,有764家公司进行了商誉减值,总规模达到1193亿元,同比增长225%,这里还不包括天神娱乐的49亿。2018年底商誉规模仍有1.18万亿,占同期上市公司归母净利润的31.89%,风险仍存。

商誉减值损失一般会造成当期盈利大幅下降。21数据新闻实验室统计发现, 45家公司亏损皆因商誉减值计提,58家公司因为商誉计提净利润下滑50%以上。

已公布的数据显示,商誉减值损失超10亿元的有30家,除康旗股份(300061.SZ)外其余均为首亏。

目前减值损失最高的是东方精工(002611.SZ),2018年计提38.86亿元,而其2018年净利润亏损38.76亿元,巨额亏损主因源于收购北京普莱德及百胜动力产生的商誉计提减值。

2016年3月,东方精工出资47.5亿元收购普莱德100%股权,业绩承诺期4年,公告披露后,东方精工连续4涨停。2017年,普莱德业绩下滑,没有完成业绩承诺,2018年亏损2.2亿元,东方精工进行商誉计提,直接导致该公司由盈利变巨亏。2019年是普莱德业绩承诺期最后一年,能如期实现盈利5亿的承诺吗?近年来,新能源汽车补贴减少,同时行业竞争加剧、产业整体毛利率下滑,这将对普莱德的经营业绩和公司整体经营业绩产生不利影响。而普莱德在东方精工的整体销售收入占比超过60%,未来东方精工业绩也不容乐观。

从行业来看,2018年已进行商誉减值公司较多来自机械设备、医药生物以及传媒,29家减值损失超10亿的传媒行业占了11家。值得注意的是,这29家公司中,仍有8家公司还有超10亿的商誉未计提,分别为:

  • 立思辰(29.19亿)

  • 掌趣科技(20.11亿)

  • 利欧股份(19.31亿)

  • 华闻传媒(17.47亿)

  • 天舟文化(16.88亿)

  • 联创互联(12.66亿)

  • 康旗股份(12.13亿)

  • 大洋电机(11.23亿) 

达摩克利斯之剑:12公司百亿商誉风险高悬 规模超过净资产更应注意

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在大规模计提商誉减值准备后,2018年上市公司整体商誉有所减少,2018年底的1.18万亿相比三季度1.45万亿降幅达18.62%。

不过,在进行减值计提后,仍有12家公司商誉过百亿,均为主板,除了暂未发布年报的青岛海尔(600690.SH),其他与2018年三季度商誉过百亿的公司相同。

需要说明的是,商誉高的公司并非是洪水猛兽,更应注意的则是那些公司商誉占净资产比例过高。据21数据新闻实验室统计,商誉占总资产比例超过50%的有85家,更有8家公司商誉规模超过了净资产。

如纳思达(002180.SZ)百亿商誉多由2016年收购美国利盟而形成,截至目前该笔资产从未计提过商誉减值准备。其在2017年年报中披露,美国利盟在2017年11月对合并购买日的商誉调减了2.56 亿美元,不过截至2019年一季度末,商誉仍有125.86亿元,占其净资产比例为151.8%。 

另外,华业资本(600240.SH)、华谊嘉信(300071.SZ)、长城影视(002071.SZ)等均是因商誉减值造成业绩大幅亏损的典型案例,而在2018年计提后商誉仍然超过净资产,风险仍存。

责编 杨诗涵

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