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“壮士断头”,宝德股份唱哪出?

每日经济新闻 2019-03-15 17:12:33

每经记者 宋鑫    每经编辑 毕华章    

一年前,伤痕累累的白衣骑士孙宏斌,正式宣布辞去乐视董事长职位。

一时间,白衣骑士五味杂陈,随即说出金句:“损失了165亿,还怎么壮士断臂?那是断头了!”

如今的陕西资本市场,也出现这样一例“断头式自救”。

曾经的创业板元老宝德股份(300023.SZ),欲剥离旗下资产——庆汇租赁公司。

消息一出,市场哗然。

须知,这宗资产不仅占据上年度宝德股份资产总额九成,而且贡献近九成的营业收入。

元芳怎么看,我们无从知晓,但深交所早已迫不及待。

一纸问询函,深交所九问该笔资产出售情形,直指问题核心:剥离资产后,宝德股份是否还有持续经营能力?

宝德股份已经作出抉择——“保命要紧”。即使这笔资产是曾经的业绩支柱、现金奶牛,也要排在第二位。

01

十年前,28家公司首批登陆创业板。

以石油钻采自动化及服务为主业的宝德股份,也是其中之一。回想当初,其是何等意气风发,挥斥方遒。

教科书讲到公司的定义时提到,公司是以盈利为目的从事生产经营的组织形式。

讲真,赚钱这个初心,哪家上市公司没有?

可是有些事情,却不以人的意志为转移。宝德股份想赚钱的初心,终究抵不过石油市场的低迷。

纵观其上市后的业绩,用“四平八稳”来形容恰如其分。从2009至2014年,其营收多在4000万至1.2亿元区间波动。净利润也多在2700万元以下徘徊,甚至一度出现亏损。

但资本市场不是请客吃饭。如果公司不能稳定地创造利润,带领大家坐上通往财富自由的车,很难得到市场青睐。

上至机构,下至散户,都会用脚投票。


 

▲ 图片来源:每经原创 ​

面对这种局面,宝德股份开始寻找主业之外的出路。

2014年11月,其出手并购华陆环保60%股权,新增环保工程设计与施工业务。

然而,这笔交易最终亏损。不到三年时间,宝德股份就将其剥离转让。

随后,庆汇租赁凭借自己的“魅力”,吸引了业绩乏力的宝德股份。

业绩评估报告称,2013年庆汇租赁实现营收1456.31万元,净利润1097.1万元。2014年实现营收为1.14亿元,净利润6545.03万元。

2015年,宝德股份以6.75亿元的价格,购买庆汇租赁90%股权。公司转变为自动化、环保、融资租赁三“轮”驱动的主业格局。

02

当时来看,并购庆汇租赁显然是一针强心剂,效果立竿见影。

2015、2016、2017三个会计年度,宝德股份的营收及净利润均数倍于并购之前。

真金白银挣到钱,公司在市场上的腰杆子就能挺直。

2016年1月至4月,宝德股份上一年度的财务信息陆续披露,市场给出正向反馈。4个月时间,其股价涨至历史最高点37.71元/股。相较1月份的股价低点,上涨3倍多。

不过事实证明,鸡生蛋、蛋生鸡这样循环往复的美妙场景,现实中依然太少。当市场环境转向,或者投资策略过于激进时,“鸡飞蛋打”的局面也可能上演。

仅仅收购三年,庆汇租赁业绩便急转直下,宝德股份的整体业绩再陷泥潭。

宝德股份披露,2018年前三季度,该公司实现营收为3.4亿元,亏损1838.55万元。全年预计将巨亏5.63亿元至5.68亿元。

亏损有多么严重呢?从2009年登陆资本市场至2017年底,宝德股份历年净利润累加,还不到2亿元。

 

▲ 图片来源:摄图网 ​

自从熊猫直播宣布破产以来,那个曾经被誉为“国民老公”、“娱乐圈纪委”的思聪就再未发过声。

反倒是熊猫COO张菊元在工作群中发了一大段文字。其中,“被迫、无奈、遗憾、结束”等关键词更是反复出现。

反观宝德股份,在介绍亏损原因时,如出一辙。

宏观经济及金融去杠杆政策,导致部分投放项目回收风险增加,造成风险资产减值大幅提升。流动性趋紧,融资成本持续上升,租息水平不能及时调整,利润减少。市场因素及行业影响……

是呀,大环境都如此,宝德股份又能怎么办呢?

真是弱小、可怜又无助,闻者伤心,见者落泪。

03

业绩预报巨亏,宝德股份也不能坐以待毙。但其一出手,便把市场震惊。

宝德股份打出的牌是——转让资产。拟通过现金交易,向安徽英泓投资出售庆汇租赁90%股权。

其说法,也让人无法反驳。其称,出售庆汇租赁,有利于集中精力及资源深化发展石油自动化业务,巩固和增强主业优势,调整和优化公司业务结构。

听起来,这是为了公司着想。但当初收购庆汇租赁时,也有一套说法。

要知道,仅2016和2017两个会计年度,庆汇租赁就分别向宝德股份贡献了5.31亿元、6.47亿元的营收,将近占其当年总营收的八成和九成。净利润方面,也表现不俗,是上市公司当之无愧的业绩支柱。

因此,当宝德股份出售资产这张牌一出,不仅把散户打的焦头烂额,连监管部门都不忍直视。

 

▲ 图片来源:摄图网 ​

随即,问询函送到,一连九问,直指核心:剥离资产后,上市公司是否还具备持续经营能力?

早在2月19日,宝德股份已披露深交所问询函。在经历两次延期后,3月13日晚间,其终于作出回复。

宝德股份称,完成本次交易后,公司还有石油自动化作为主营业务,不存在重组后无具体经营业务的情形。

其还预计,未来石油自动化业务,将随着国际油价的上升缓步恢复常态。该公司还将继续寻找优质资产进行并购,以进一步提升持续盈利能力。

也许,只有先保住上市公司这个前提,才能徐图后计,考虑如何将故事继续讲下去吧。

断臂也好,断头也罢,活着,才能看见明天。

 

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