不够“5+2”门槛怎么办？现有A股基金都可以投资科创板

每经记者 黄小聪    每经实习记者 王晗    每经编辑 叶 峰    

▲东方IC图

3月2日凌晨，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等重磅文件。随后，上交所发布了设立科创板并试点注册制的六大配套措施4项配套指引，中国结算同时发布《中国证券登记结算有限责任公司科创板股票登记结算业务细则》，科创板深夜开闸。

重磅政策文件的下发为科创板基金扫清制度障碍，公募基金申报科创板基金进展如火如荼。科创板“上线”后，公募投研上有了哪些新变化，投资者如何参与科创板？

4万亿元基金可参与

科创板相关征求意见出台后，50万元资产入场券成为业内讨论重点，落地版文件中对投资门槛有了进一步明确，即：50万元资产门槛和2年证券交易经验。

上交所给出的理由是，近年来，市场各方对于投资者适当性的认识极大深化。这也是资本市场在近30年实践过程中，付出很多代价，花费很多成本换来的经验。科创板企业商业模式新，技术迭代快，业绩波动和经营风险相对较大，有必要实施投资者适当性制度。从征求意见情况来看，大多数投资者对目前科创板投资者适当性要求表示认可，也有部分投资者认为投资者门槛过高或过低。

从数据测算看，50万元资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70％，总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

下一步，上交所也将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。此外，经向监管机构了解，现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。据测算，目前市场上权益类基金加上可投资A股其他类型基金总规模约为4万亿元，也就是说，除了300万个人投资者外，还有4万亿元规模的公募基金也可以参与科创板配售。

对于此前一直被讨论的T+0机制，上交所表示，T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物，上交所成立初期曾实施过T+0交易机制，但最终因为市场条件不成熟，转而采取T+1交易制度。国内对实施T+0交易机制一直有呼声，但是也存在不同意见。经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。

此外，在股票发行配售方面，监管也会向公募等机构倾斜。上交所表示，在科创板首次公开发行股票，应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品（包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称企业年金基金）和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金（以下简称保险资金）配售。

29只科创板基金过会

兵马未动，粮草先行，公募基金在科创板配套规则征求意见期间就开始抢筹科创板基金，截至目前已有17家基金公司上报了29只相关主题基金。业内资深基金人士评论道，公募基金相对来说在科创板上还是比较热情的，最先上来的上市公司质量肯定还是不错的，所以也是一个机会。

从申报情况看，涉及博时基金、景顺长城、中信保诚、南方基金等17家基金公司。产品方面，有2只股票型基金，其余均为混合型基金产品，其中8家基金公司各申报了一只科创板3年封闭运作灵活配置混合型基金。“目前只是申报并没有取得发行批文，中间也可能根据监管层要求进行修改调整。”部分正在过会的基金公司人士称。

某基金公司投资部总监称：“新兴成长行业的成长空间很大，目前我们也在准备上报一只科创板相关基金，还是在我们公募投研部门来管，都是一些原来在新兴成长行业研究比较深或者感兴趣的基金经理来管，之前对相关企业也有一些粗浅的研究，但是因为我们一直比较重视新兴行业产业发展方向、产业发展规律，所以一直都在跟踪研究，现在不知道哪些企业能上，还是在行业趋势上做研究，主要集中在新能源、5G、人工智能、生物医药这些领域，然后遇到具体公司再进一步研究。”

一家大型基金公司总经理助理表示，做二级市场本身就会关心新兴成长企业，所以说被选企业不会说上了科创板就会去研究，现在经济的驱动在科技，科技技术含量比较高的企业，本身宏观研究员关注的就会多一点，加大调研是肯定的，投顾、调研次数肯定会有加强，研究方式压力也会更大。

“现在老的公募基金也可以参与买卖，但是否要修改基金契约呢？老基金可能风格偏向价值稳健，这样的产品要买新兴科创板风险就会被放大，基民是否会答应也是一个问题。”另一家基金公司基金经理质疑道。

散户参与有三种方式

科创板开闸，新一轮科技浪潮袭来，投资者该如何参与这波红利？

一般来说散户参与科创板有三种方式，直接购买科创板打新股、买科创板相关基金以及购买打新基金。“直接买的话对投资者资产门槛要求较高，如果满足上述“5+2”投资门槛要求就可以直接入场，自己打新或者在上市首日直接购买，不过监管适当的放宽涨跌幅限制，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，投资者直接参与科创板投资风险系数也比较高。”某证券研究所研究员介绍道。

上述资产门槛限制了中小投资者的想象力，不过这并不意味着小散户无法参与。“现在市场上已经有公募基金在发科创板基金产品了，另外，存量的基金也可以参与科创板打新，这样的话，中小散户可以买投资科创板的基金产品间接参与科创板。近期，科创板标的选择这块，机构选择更多一些，机构也更擅长一些，散户通过公募来买，风险也会相对较小些。”上述研究员表示。

投资者参与科创板的第三种方式就是购买打新基金，打新基金首先和机制有关系，它的定价是市场化定价，所以定价起点相对来说会比较高，再加上科创板前5个交易日没有涨跌幅限制，可能不会有传统IPO收益稳定，这样的话收益不确定性比较高，打新基金如何打、制定怎样的策略？还是比较考验公募基金的能力的。上述研究员如是说。

其进一步表示，“科创板作为一个工具性的存在，目前A股唯一一个可以承载未盈利的、同股不同权这样的公司的一个板块，科创板其实对我们发展A股是一个很好的机会，后续如果科创板做多层次也会让整个上市机制更加合理。”