你的年终奖，入市了吗？

图片来源：摄图网

每经记者 王砚丹 每经编辑 谢欣

猪年伊始喜事不断。

干渴了一个冬天的北京下了今年第三场大雪了；A股开门红，沪指重新站上2700点关口了。瑞雪兆丰年，白雪加红盘，实在是让众多投资者喜上眉梢。

昨天火山君（微信公众号：huoshan5188）坐地铁上班，听到有两大妈议论。

A大妈：年前我叫老公把年终奖交给我买中信证券，结果他死活不肯，说保本理财放心。看呗，就算买个指数基金，这开门红也赚了。

B大妈：你老公还有年终奖买理财，我老公今年可惨。他这老板是搞区块链的，我也搞不懂啥玩意儿，总之年终奖是用币支付，反正我没看到钱。

听到这儿，火山君觉得实在有趣。虽然春节已过，但有关年终奖真是永恒的话题。

春节前，腾讯理财通联合腾讯金融科技智库、企鹅智酷发布了一篇《2018年终奖调查报告》（以下简称《报告》）。感谢“企鹅”，火山君可以借他们的大数据优势为大家勾勒一下职场人士2018年年终奖发放和预期使用概况了。

《报告》显示，按照城市划分，上海、北京和深圳三地成为年终奖排名最高的城市。超六成受访者表示年终奖未过万元门槛，22.5%的受访者年终奖在1万元至10万元之间，只有1.7%的受访者年终奖在10万元以上。对于获得的年终奖，47.1%的受访者表示与期望值持平，但有超四成的受访者认为年终奖金额比期望值少。

从用途来看，51.6%受访者年终奖理财倾向互联网理财平台，47.8%的受访者倾向于在银行进行年终奖投资理财，19.3%倾向于基金公司，只有7.4%的人准备投资股市。

重点来了：只有7.4%的职场人士准备将年终奖投入股市。看来，去年的股市确实让人伤心让人忧。

当然，这也不能武断地说90%以上的职场人士就踏空节后这一波行情。众所周知，互联网平台上有指数基金资管产品，职场人士也可以通过这些途径间接入市，只不过对股市如此低的期许，火山君也有点吃惊。

这也引起了火山君关于另一件事的思考——我们到底该将年终奖拿来消费还是投资？

经济学中有个原理——由于复利的存在，今天的1块钱永远比昨天的1块钱值钱；你的理财目标至少应该跑赢CPI。

但原理是原理，现实情况要复杂得多。所以，资本市场还有另一个截然不同的理论——“现金为王”。

举个例子，假设2017年度和2018年年度你的年终奖都是5万元，在当年12月底发放；2018年1月上证指数收盘点位为3480点，2019年1月上证指数收盘点位为2584点。你如果均是1月进入股市，那么平均下来，你在2019年1月，买入股票的价格便宜25%。

如果再细化到个股。众所周知一些中小盘个股去年跌幅超过50%甚至70%的不乏其数。一只个股如果在2018年1月价格是20元，5万元可以买2500股；2019年1月跌到10元，你就可以买5000股。

上述简化例子充分解释了“现金为王”的含义——低位买入，你今天的5万元在未来的某一天就会变成10万元；但在不合适的时候买入，你今天的5万元有一天就可能是2万元甚至5000元。

所以，“现金为王”的真实内涵在于——择时。在任何时候都死抱着“现金为王”的表面意思不放，你会错过机会，俗称“踏空”。但有时候你得意忘形，忘记“现金为王”，得到的结果就是——套牢。

那么这时候，又出来一个问题了，何时入市算是最好的时机？火山君认为，被称为“股神”的巴菲特老先生，他的投资理念中，最简单也是最实用的，可供每位投资者反复咀嚼——价格围绕价值上下波动。低估的时候买入，高估的时候卖出。

火山君查了东方财富Choice金融终端的数据。2008年10月31日，即全球金融危机导致沪指跌到1664点的当月，A股市场的整体市盈率为14.48倍；市净率为1.98倍。2019年2月14日收盘，全部A股市盈率为15.69倍，仅仅略高于1664点之时，而市净率则下降到了1.52倍。

按照富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群的说法，现在的估值接近A股近15年来的历史低位。

不能说在最低估值区间买进去就马上会大赚，但至少能有更高的“安全垫”和更深的“护城河”。央视前不久推出了一部纪录片《资本的力量》，在这个伟大变革的时代，火山君仍然相信资本的力量，相信只要择时而动，亲力亲为参与资本市场，不管是买股票还是买基金，甚至具备专业知识的投资者可以去参与衍生品投资，我们都可以享受到资本带来的更多好处。

回到年终奖的话题，腾讯所做的报告距今已经月余，而资本市场永远不变的就是变化。如今股市上涨后，投资者对于股市的预期和参与度肯定也会变化的。

只是，对于火山君而言，又有了一个很“严重”的问题。

节气已经接近雨水，万物复苏的时候来临了，神州大地即将迎来最美的时光。

火山君原来的年终奖计划是旅游——既然错过了故宫的雪，那么三月春暖花开的时候，就想去看看西湖的桃红柳绿春和景明。

但写了这篇文章后，火山君迟疑了：到底是在底部的时候坚持价值投资，将看西湖的钱拿去抄底呢，还是放弃未来可能的收益，先享受阳光和煦的温暖？

这其实，又是一个择时问题。

15年来估值的底部，可能真的15年一遇，而西湖的桃花年年盛开。

只是，明年的桃花可能就不是今年的桃花了。

火山君现在没有答案，但火山君觉得这就是投资对人的意义——在选择中前行，用投资来对冲有限的生命。