2018年资本支出翻倍致谷歌母公司财报蒙尘 股价盘后跌3%

每经记者 余佩颖    每经编辑 郭鑫    

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美东时间周一（2月4日），谷歌母公司Alphabet公布了其2018年第四季度财报，多项数据超出市场预期，但是营业利润增长的放缓，广告成本的不断上升引发投资者担忧情绪的上涨。昨日盘内Alphabet股价涨近2%，然而盘后公布财报后，股价180度逆转跌近3%。

Alphabet旗下的谷歌公司在数字广告方面正面临着新的压力，随着亚马逊在这一市场上的地位不断提高，价格压力持续加大，与此同时谷歌的业务成本正在上升。在2018年第四季度，谷歌的资本支出增长了80％，达到68.5亿美元。

“我们在谷歌所做的一切都是为了使信息易于访问并对每个人都有用，在互联网目前已经达到的规模上提供准确和可信的信息是一个极其复杂的挑战，并且这是一个日益困难的挑战”，谷歌CEO桑达•皮采（Sundar Pichai）在财报会议上说道。

营业利润放缓 广告成本上升

在昨日公布的2018年第四季度财报中，总体而言Alphabet广告收入增长稳健，但营业利润增长放缓，广告获取成本（TAC）环比增长超10%。

具体来看，第四季度Alphabet每股收益为12.77美元，而据Refinitiv统计的市场共识预期仅为10.82美元每股。总营收方面，这家网络巨头在四季度营收达到392.8亿美元，同样超出市场预期的389.3亿美元。

在开发如云服务和消费者硬件这类新产品时，Alphabet则依靠其广告业务来支持销售和利润增长，该公司的核心广告业务已经达到了一个稳定的水平。广告收入比2017年第四季度增长了20％，达到326亿美元。

另一方面，尽管多项指标超出分析师预期，但一向备受关注的盈利指标——谷歌的营业利润率，在这一季度达到21％，低于分析师预期的22%，也低于2017年第四季度的24％。

与此同时，Google的每次点击费用（Cost per click），即衡量Alphabet向广告客户收取费用的指标，同比下降了29％，环比下降了9％，这可能令投资者担心谷歌对广告的定价能力正在下降。

再看另一个重要数据流量获取成本（Traffic acquisition costs），这一季度TAC达到74.4亿美元，尽管从总量上看低于StreetAccount统计的市场预期的76.2亿美元，但是TAC占广告收入的百分比达到23％，这一数据与分析师的估计相符。

纵看其表现，2018年第四季度的TAC较上一季度的65.8亿美元增长了13%，较2017年第四季度的64.5亿美元涨了15%。TAC是指谷歌向苹果等合作伙伴公司支付的默认搜索引擎费用，作为其广告成本的一部分。

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谷歌资本支出创四年最快增速

谷歌继续发展除了广告收入之外的“其他收入”部门，其中包括云业务和硬件销售。据CNBC报道，“其他收入”的营收在第四季度占64.9亿美元，略高于华尔街估计的64.3亿美元，同比增长了31％。谷歌拒绝透露第四季度云业务的具体营收数字，但表示它仍然是“整个Alphabet中增长最快的业务之一”。

在不断扩展收入链的同时，谷歌资本支出的增速也在不断加快，并且快于其营收增长的速度。该公司在整个2018年的资本支出增长了102％，高达251.4亿美元，高于2017年34％的增长率，创下了至少四年以来的最高增速。在第四季度，谷歌的资本支出增长了80％，达到68.5亿美元，而营收仅增长了21％，达到391亿美元。

相较其竞争对手微软而言，这一数据仍然较高。2018年微软资本支出达160亿美元，同比增长不到39%，总量仅占谷歌同年资本支出的64%。

“资本支出正在以相当快的速度增长，主要驱动因素仍然是投资技术基础设施以支持（未来）增长，”Alphabet首席财务官露丝•波拉特（Ruth Porat）在接受彭博电视采访时表示，“包括数据中心和设备，这反映出我们的广告、搜索、YouTube以及云服务全球增长的前景”。

目前数据中心的扩展对谷歌来说至关重要，因为它正在构建其云计算能力来发展其云计算业务。此外，据CNBC报道，谷歌还在纽约收购了切尔西市场，并在包括德克萨斯州在内的地方进行了房地产投资。

除了大型硬件投资外，人力成本的上升也推高了资本支出。露丝•波拉特在与分析师的电话会议中补充表示，在YouTube内容和招聘方面的支出也推高了成本。截至2018年年底，Alphabet共计拥有98771名员工，比2017年同比增长了23％。对此波拉特表示，2019年员工人数的增长应该会放缓。