资金大举涌入 多只短债基金规模猛增

2018年，对于短债基金来说可谓梦幻年景，备受资金青睐。临近年底，短债基金规模持续爆发，部分产品在四季度规模猛增超过200亿，强势挺进公募（除去货币及短期理财）单只基金规模前十榜单。有部分三季度规模基数较低的短债基金，四季度规模环比增长近30倍。

短债基金风口正盛，有基金公司希望新发产品追上风口。记者从基金公司了解到，债市收益率大幅下行，银行渠道更愿意向客户推荐已有的短债基金，这些产品在收益率上更占优势。新产品被推荐的概率较低。

多只短债基金

去年四季度规模大增

2018年，市场普跌，作为最大赢家之一的短债基金，在去年四季度惨烈的市场环境中依旧受到资金的青睐，迎来大量涌入的避险资金，相关基金规模直线上升。截至年末，嘉实超短债、平安短债以及广发安泽短债等基金规模已跃升至百亿以上。嘉实超短债基金2018年底存量规模达到250.95亿元，进入全年单只公募基金（除去货币及短期理财）规模前十；平安短债基金也以167.36亿元规模进入30强，广发安泽短债基金四季度末规模115.93亿元，名列2018年单只公募基金前50强。

从规模增量上看，相比去年三季度，嘉实超短债基金在去年四季度规模大增205亿元，平安短债及广发安泽短债规模增长也都在80亿元以上。从规模增幅上看，创金合信恒利超短债去年四季度末规模为36.39亿元，相比三季度增长了27倍；中欧短债基金四季度末规模为43.28亿元，环比实现了11倍的增长。

一位基金公司人士称，去年四季度，公司对旗下短债基金进行重点持续营销，单季新增规模一度超过100亿。即使在年末有部分赎回，存量规模依旧在百亿以上。

另一位基金公司渠道部人士也表示，部分成立较早的短债基金，四季度都有相当突出的业绩表现，加上持有7天以上不收赎回费，在多个互联网渠道同时进行营销，规模大幅增长。

不过，上述基金公司人士也坦言，主代销行对新发短债基金热情不高。“最近一只正在发行的短债基金，主代销行并未将其列入重点产品名单，而是更愿意对此前已经成立的短债基金做持续营销。一方面原因是新成立的短债基金还要经过建仓期，另一方面也是因为债市收益率已经下降不少，已有的短债基金配置的债券及存单收益率更高，新发的短债基金在配置时点上相对落后。”

债市长短利率下行空间

将进一步释放

多位债券基金经理认为，近日央行降准，债券市场牛市或将延续。

金鹰添瑞中短债基金经理戴骏表示，随着央行资金面维稳政策进一步强化，同时汇率风险降低对于政策层面的制约减少，短端利率松动的概率增加。并且，经济进一步回落，长短利率下行的空间也将持续释放，债券牛市思维仍将延续。只不过在短期利好预期过度体现的情况下，需要警惕长端利率债估值波动的风险。高等级信用债的利差空间依然充足，评级利差也较为充分。在政策层面不断修复融资环境的过程中，中低等级的信用债价值也将提升。但要注意资金传导机制修复是个长期的过程，现在还不是投资中低评级信用债的最好时机。

平安基金固定收益投资总监张文平也称，短债基金是以绝对收益为投资目标，操作风格上追求稳健收益，进可攻退可守。今年上半年，预计债券市场仍有较好表现，即使下半年进入熊市或震荡市，短债基金的表现也不会差。另外，中短债基金现在也是风口，基金公司在完善自己的产品线布局。总的来看，短债基金的相对优势可能会比2018年更好一些。当然，市场一般和预期会有差异，基金投资策略也应及时调整。

广发基金认为，对于债券市场大方向而言，宽货币和经济下行周期均未见底，利率仍处在下行通道。当前利率点位对边际利空较为敏感，需密切关注阶段性止盈的力度和节奏，把握收益率回调的加仓机会。此外，利率波动率有望上升，预计债市一季度可能出现回调，对于体量较大的配置资金，仍可以稳步配置，等待政策面和基本面的戴维斯双击。