又一白酒巨头参股拟上市证券公司 白酒收藏和投资市场升温

　　近日，证监会披露中银国际证券首次公开发行股票招股说明书。招股说明书显示,截至今年6月底,公司资产总计480.1亿元，2018年上半年实现营收13.54亿元，净利润5.2亿元。

值得关注的是，股东名单方面，公司无控股股东、实际控制人，其中中银国际控股有限公司持股37.14%，洋河股份持股3.16%。这也是继五粮液集团、老窖集团、泸州老窖、剑南春集团参股华西证券后，又一例白酒企业参股拟上市证券公司。

洋河股份方面也证实了这一消息，称纯属出于财务投资的考虑。笔者注意到，实际上，近一两年白酒企业布局金融领域的步伐不断加快，另一值得关注的是，白酒收藏和投资市场正在不断升温，白酒价值的回归可期。

白酒企业加速布局金融领域

据了解，中银证券为我国老牌证券公司，是由中国银行在香港设立的全资附属公司中银国际控股有限公司在2002年联合中国石油天然气集团公司、国家开发投资公司、玉溪红塔烟草（集团）有限责任公司等国内五家大型企业组建的大型券商，公司在证券行业的券商评级中，自2010年以来一直维持在A级及以上的级别,其中最近两年的评级均为A级。

从业绩来看，在过去三年半（2015~2017年和2018年上半年），中银国际分别实现了营业收入49.48亿元、28.30亿元、30.68亿元、13.54亿元，期间对应的归属于母公司股东的净利润数据分别为约20.77亿元、10.66亿元、10.67亿元、5.19亿元。其中，在IPO项目领域，中银国际揽入并成功的大项目不少。数月前，中银国际才以联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人的身份，成功协助雷军的小米集团在香港成功上市，创造了香港历史上最大科技行业上市项目，也是2018年全球规模最大的IPO项目。

在此之前，白酒企业参股上市证券公司的例子不得不提的是华西证券。2017年12月27日，华西证券顺利过会，其前十大股东名单中，泸州老窖集团、五粮液集团、剑南春集团、泸州老窖股份有限公司持股比例分别为22.66%、3.54%、8.49%和12.99%。而泸州老窖在2018年一季报中表示，参股公司华西证券的上市让公司获得投资收益达1.53亿元。

根据中银国际证券的招股书申报稿显示，其资管业务颇具优势，营收占比超过三成，超行业平均水平。中银国际的IPO，洋河股份等目前的A股上市公司作为影子股也将受益。洋河方面也证实，参股中银国际是出于财务投资方面的考虑。

事实上，近年来白酒企业布局金融领域已成为一大趋势。天眼查数据显示，目前茅台集团入股了南方证券、华泰人寿保险、贵州泰和保险经纪、茅台建信投资基金、贵州贵银金融租赁、华泰保险集团、贵阳银行等多家金融企业。五粮液、泸州老窖参股华西证券，洋河股份及全资子公司苏酒集团江苏财富管理有限公司分别出资设立江苏洋河投资管理有限公司，旨在开展主动性投资，提升综合实力。

白酒营销专家晋育锋接受媒体采访表示，主流酒企延伸金融业务有内在原因，包括现金流充足；信誉度高，普遍拥有高额授信；供应链长，便于发展供应链金融。这些因素既是酒企发展金融业务的动力，也是其优势所在。

白酒企业的上下游产业链庞大，上游有原料供应商、包装设计服务供应商等，下游有大量的经销商体系，掌握上下游企业的购销数据之后，对这些企业的信用状况、金融需求也能具备较好的判断依据，因此可以提供供应链金融相关的业务。这也是“不差钱”的白酒企业布局金融领域的原因和优势。

洋河40年折射行业发展缩影

今年是改革开放四十周年，洋河40年的发展也是出我国白酒行业40年发展的一个缩影。

1978年改革开放之初，关于真理问题的大讨论席卷全国。与之相伴的，洋河人也掀起了一场关于“洋河品质”的大讨论。时间过去那么多年，洋河对品质的追求和坚守依然一如既往。

1979年，第一次全国性的评酒会——第三届全国评酒会在大连召开，因为品评方式、品评制度等方面的突破，这届评酒会被认为是中国白酒评比的里程碑。白酒泰斗沈怡芳晚年回忆到，参赛白酒没有品牌，只有编码，这种品评方式被称为密码品评。而洋河就在这众多参赛的白酒中脱颖而出，荣获“中国名酒”的称号。

接下来的1984年全国第四届评酒会和1989年全国第五届评酒会上，洋河均入选了“中国名酒”行列，这在整个白酒行业可以说是屈指可数。1992年，在美国纽约酒类国际博览会上，洋河大曲再次获得国际名酒称号，成为中国在国际社会知名度较高的佳酿。2016年，一瓶1980年代的洋河大曲拍卖出58万元的惊人高价，在业内引起高度关注，充分证明洋河的品质深入人心。

纵观白酒行业40年的发展，留下来并走到行业前列的白酒企业，必然是对品质有坚守和追求的企业。1978年在当时人们的意识中，洋河是一个千年酿酒名镇。不过如果以“老酒企”的形象来定义洋河，那又似乎不那么准确，因为洋河在拥有多年发展历史的同时一直在保持创新，引领了第三次白酒“品质革命”。

2003年，洋河将百年来品质打磨的成果拧成一线，创造性地打破白酒香型分类传统，首创以味为主，香、味一体的绵柔型白酒，推出了著名的洋河蓝色经典系列。据了解，在酝酿上市前的5、6年里，洋河投入了大量精力，对消费者的“消费心理、消费口味、生活方式”进行大规模摸底调研，通过分析目标消费者香和味的喜好，强调味的价值，强化酒体绵柔度，创新推出绵柔型白酒品质新风格。

此后2009年梦之蓝系列应运而生，2017年梦之蓝·手工班横空出世，以及贯穿其中的4次海之蓝、天之蓝升级，洋河对绵柔机理不断进行深化，力求“真绵柔、更绵柔、最绵柔”。“不会创新的酒企不是好酒企”，在改革开放四十周年的今天，越来越多的白酒品牌关注新生代消费群体，迎合他们的消费需求进行创新，而洋河在创新方面早就“占据先机”。

在改革开放40年的辗转变迁中，衡量一家酒企规模大小的标准早已发生了翻天覆地的变化。1978年全国白酒总产量仅143.74万吨，2017年白酒总量达1198.06万千升，对比1978年增长了809%。

不过，洋河仍旧保持规模的领先优势。如今，洋河酿酒产业园区总占地规模达10平方公里，拥有1000多个酿酒班组、7万多口名优酒窖池，年生产量也是逐年攀升。纵观白酒行业40年的发展，规模不断壮大、品质始终坚守、不断追求创新也是行业发展的趋势特点，从洋河的发展，我们可以一窥行业的发展。

升值潜力大白酒收藏和投资市场升温

临近年关，白酒圈子也异常热闹起来。有业内人士表示，“这几天都在托人买酒，茅台、手工班都俏得很，都得找了关系才能搞到。”

据英国嘉士德公司对近30年多种投资项目累计回报率的统计，钻石为1.49倍，黄金为1.68倍，中国瓷器为16.67倍，古典名画为16倍，而顶级名酒则为37.69倍。因此近些年，越来越多的投资者涌入“名酒”市场，红酒、白酒也渐渐成为一种另类的投资新宠。

11月底，泸州老窖甁贮年份酒全国巡回鉴评会在上海举行。中国酒业协会专职副理事长刘秀华表示，瓶贮年份酒具有显著的品质价值和投资价值。随着消费升级的加速，优质的瓶贮年份酒必将成为新的市场宠儿。泸州老窖两场线下鉴评加回购活动取得了不错的反响，藏家亦收获了价值回报。

与此同时，洋河股份也动作不断，梦之蓝·手工班的潜在价值和投资前景正获得越来越多人的认可和追捧。加上洋河股份制定“高端+回购”双驱策略，近期市场上迎来了一波梦之蓝手工班的抢购热潮。

11月，梦之蓝社区官方微信公众号公布一则消息，11月开始面向社会超值定向回购52°梦之蓝·手工班，本年度回购版本为2017版，回购价格暂定为2999元/瓶，计划回购数量为1000瓶。而短短一个月的时间，拟1000瓶的回购政策保持2999元/瓶的价格不变，洋河将筹码追加至6000瓶。

“年底了，趁着价格合适赶紧入一波，过了年肯定会涨价”，“本来就是限量供应，喝一瓶少一瓶，这酒肯定越放越值钱”，“买买买，过完年，每瓶就涨好多，现在就是闭着眼睛在赚钱……”业内人士表示，酒是陈的香，其价值也随着年份的增加而递增，目前国内白酒收藏和投资市场日益火爆，高端白酒更是一瓶难求，随着2019年新品的即将面市，老版将自然升值，此刻也成为投资的最佳时机。

业内人士表示，2019年1月1日以后，2018版梦之蓝·手工班甁贮酒就自然升值150元/瓶，而其他年份的手工班升值空间则将更大，势必将引发投资者的新一轮追捧。据了解，目前京东电商平台52度梦之蓝·手工班2018年版售价为1788元，2017版升至2999元，2016版更是达到了3999元，有的限量版甚至已经涨到9999一瓶。

不管是泸州老窖的瓶贮年份酒鉴评回购还是洋河的梦之蓝·手工班一瓶难求，都反映了投资者对于中国白酒收藏和投资市场的信心。随着白酒时间价值、文化价值不断被深度挖掘，白酒的精神属性和情感属性以及对中华传统文化的传播等意义进一步放大，中国白酒投资与收藏市场必将逐步成熟，带领中国白酒迎来价值回归。 文/王然