100元收入才赚3块钱？TCL怒了，抛出47亿元重组方案

每经编辑 李净翰    

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雷军曾表示，小米硬件的综合净利润率不会超过5%，并称自己的产品为感动人心、价格厚道。反观中国的电视机企业，净利率一个比一个低，不要说5%，有的连1%都不到。

每经小编（微信号：ndbnews）统计，A股部分上市电视机企业2018年三季报业绩如下：

而目前即使打折，电视机的销量也不见得增长。奥维云网近日公布的彩电数据显示，2018年双11周线上销售彩电260万台，同比下滑10%，销售金额64亿元，同比萎缩22%。统计数据看，彩电销量表现不及去年，销售额下滑幅度超过销量，其中均价下滑幅度贡献约12%。

在此背景下，近日，TCL集团抛出了一份重磅重组方案。公司发公告表示，TCL集团拟合计以47.6亿元向TCL控股出售9家公司的股权。此次交易若实施，意味着消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务将从TCL集团剥离，TCL集团将以华星光电半导体显示产业为核心主业。

值得一提的是，华星光电在今年前三季度的息税折旧摊销前利润大跌近三成，不过其毛利率比TCL集团将要剥离的业务都要高。

拟47.9亿元出售9家公司股权

TCL集团12月8日公告显示，TCL集团将其直接持有的TCL实业100%股权、TCL产业园100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、客音商务100%股权、酷友科技55%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权向TCL控股出售，交易价格合计为47.6亿元，该交易价格包括基准日后TCL集团及TCL金控已向标的公司及其下属子公司新增的实缴注册资本8.03亿元。

公开资料显示：

TCL实业旗下主要子公司包括TCL电子、TCL通讯、通力电子。其中，TCL电子的主营业务为电视机的研发、生产与销售，今年上半年营收171.5亿元，净利润4.7亿元；通力电子主营视听类消费电子终端产品的研发、生产与销售，上半年营收23.4亿元，净利7000万元；TCL通讯主营手机终端产品的研发、生产与销售，今年上半年营收50.8亿元，亏损2.8亿元。

惠州家电主营空调的研发、生产与销售，中山空调为其重要子公司。今年上半年惠州家电营收88.3亿元，归属于母公司净利润为8900万元。

合肥家电主营业务为冰箱、洗衣机等家用电器产品的研发、生产与销售。今年上半年营收18.7亿元，归属于母公司净利润为69万元。

酷友科技是TCL集团的电商平台，销售TCL集团旗下的电视机、手机、空调器、冰箱、洗衣机、小家电等终端产品及提供售后服务。今年上半年营收42.5亿元，归属于母公司净利润亏损1800万元。

客音商务的主营业务为呼叫中心业务，主要为TCL集团终端产品业务提供TCL统一服务热线运营服务。今年上半年营收2245万元，亏损241万元。

TCL产业园则是开发、运营TCL集团智能终端业务的厂房、办公物业等，是TCL集团的不动产运营管理平台。今年上半年营收8726万元，归属于母公司净利润为4948万元。

简单汇主要为终端业务的供应商提供应收账款认证信息服务，不涉及资金融通和贷款相关业务。格创东智主营业务为提供智能制造解决方案，近三年尚未进行实际生产经营。

若此次重组方案顺利完成，TCL集团的“半壁江山”都将剥离。

此次交易的资金来源包括TCL集团管理团队自筹资金以及来自战略投资者的外部资金，其中战略投资者包括苏宁易购、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企业。

每经小编（微信号：nbdnews）了解到，2017年TCL集团经审计合并财务报表营业收入为1117.27亿元，根据上市公司备考审阅报告，此次重组后2017年上市公司营业收入总计为505.10亿元。由于此次重组拟出售资产在最近一个会计年度所产生的营业收入总计占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的比例超过50%，该交易构成重大资产重组。

TCL集团称，本次交易完成后，上市公司2018年6月30日的资产规模将较本次交易完成前有所下降，总资产、总负债将分别较本次交易完成前下降243.46亿元和218.06亿元，降幅分别为14.33%和19.43%，资产负债率下降3.93%，有利于提高上市公司财务稳健性。

重组只因面板业务毛利率更高？

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但目前华星光电的业绩并不理想。11月1日，TCL集团发布的投资者关系活动记录表显示，前三季度华星光电实现销售收入190.5亿元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）61亿元。在2017年前三季度报告当中，TCL集团称，华星光电实现销售收入204.4亿元，同比增长33.9%，实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）85.9亿元。以此计算，今年前三季度华星光电的销售收入下滑6.8%，息税折旧摊销前利润大跌近三成。

而在今年三季报中，TCL集团也指出，集团营业收入增速放缓，其中一个原因是“主要尺寸面板均价显著低于去年同期，华星光电收入同比下降。”

2018年半年报当中，华星光电直接竞争对手京东方A对业绩下滑给出的解释是，面板市场整体增长低于预期，供过于求，市场价格一路下行。京东方认为，显示器、平板电脑、笔记本电脑、智能手机、彩电这五大主流显示面板市场处于基本饱和状态，增长空间有限。

那么TCL集团为何进行此次重组？或许是因为华星光电的毛利率比公司其他产业要高。

在2017年，华星光电毛利率为27.88%，的确远高于其即将剥离的产业15%左右的毛利率。

TCL集团则在此次重组方案中表示，半导体显示及材料是本次上市公司交易后保留的核心主业，作为中国半导体显示领域国家竞争力的代表，发展前景广阔、成长潜力巨大。华星光电在深圳的t1、t2两座8.5代线TFT-LCD工厂保持满产满销、运营效率在行业内全球领先，加上正在调试生产的t6和刚动工建设的t7两座全球规格最高的11代线工厂，将把华星光电打造为全球产能最大、集中度最高的半导体显示产业基地。

据每日经济新闻（微信号：nbdnews），家电观察人士刘步尘表示，

“此次TCL集团战略调整的动作非常大。如果TCL集团真的把智能终端业务剥离出去，那么上市公司主要业务只剩下半导体显示业务，目前来看，华星光电发展还可以，但是长远来看，其在半导体显示产业的整体布局还不够完整，未来发展仍有待观察。”

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

每日经济新闻综合每经App（记者：莫淑婷）