管理层齐鲜明表态力挺A股 “掌声响起来” 沪指应声拉长阳！

每经记者 杨建    每经编辑 何剑岭    

图片来源：视觉中国 

昨日，沪指跌破了2500点整数关口，今日更是最低摸至2449点。自今年1月29日见到高点3587点以来，沪指至今累计最高跌去超过1100点。创业板指更是连续7个月月线收阴，区间下跌超过42%。在此背景下，今日上午A股开盘前，中国银保监会主席郭树清、中国人民银行行长易纲和中国证监会主席刘士余均表态对股市健康发展予以支持；上午国务院副总理刘鹤也就当前经济金融热点问题发表了看法，他表示，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。

受此影响，A股盘中题材、权重股集体走强，尤其是创蓝筹大幅飙升，带动创业板指盘中大涨近4%。两市各行业板块中，保险、券商、软件、电信、电子、银行等板块涨幅居前。最终，沪指收长阳线大涨2.58%，重上2500点和5日均线，收报2550.47点；创业板指同样收长阳线大涨3.72%，收复1200点和5日均线，收报1249.89点。

管理层齐声提振市场信心

今日上午，国务院副总理刘鹤接受了记者采访，就当前经济金融热点问题发表了看法。刘鹤表示，将继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策、明确的产业投资政策、更具有普惠性和可持续性的社会政策，使供给侧结构性改革这个核心政策进一步深化。最近以来，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。从国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析来看，大家比较一致的看法是，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估，相信投资者会做出理性判断。可以说，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，就在A股市场连续下跌后的关键时刻，证监会主席刘士余在今日早间就市场关注的重点问题接受了新华社记者采访。刘士余表示，证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面：

一是即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。过渡期结束后，确实难以完成整改的产品，可在获得证监会认可后，采取适当措施妥善处理，确保业务活动有效接续，投资者合法权益得到有效保护。

二是尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作，高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份。

三是继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制，即将按行业实行“分道制”审核，对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具，提高审核效率，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强。

四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。

五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

六是继续全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。

同时，中国人民银行行长易纲今日在接受记者采访时表示，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

易纲称，近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策，对此我们积极鼓励，人民银行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。一是推动实施民营企业债券融资支持计划，通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务，带动民营企业整体融资恢复。二是推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。三是央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具，发挥好宏观审慎政策的结构调整功能，支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。

易纲表示，人民银行将继续执行稳健中性的货币政策，前瞻性地做好相关政策储备，保持流动性合理稳定，促进市场的健康平稳发展，营造良好的经济金融环境。

中国银保监会主席郭树清也就当前金融市场等问题接受了记者采访，他表示，近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变，系统性金融风险完全可控。我们将进一步深化改革、扩大开放，采取相关政策措施，落实党中央、国务院“六稳”要求，推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。

郭树清表示，按照有关工作安排，近期主要的政策措施包括：一、按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》，现正式向社会公开征求意见。二、要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。三、充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

A股迎来明确向好信号

北京星石投资向火山君（微信公众号：huoshan5188）指出，今日一行两会“掌门人”齐发声，保险、券商、银行等金融机构以及私募股权基金出资帮助上市公司缓解股票质押风险，有助于缓解当前市场极度悲观的情绪。同时也说明了监管层对当前股权质押风险问题的高度重视，或者已经有了合适的机制来安排解决问题。近期多个地方政府设立基金受让质押股票，也说明了他们对这些公司股价的认可，因为这类资金也有盈利的需求，这对市场来讲也是一个比较好的信号。预期未来保险资金、地方政府基金以及私募股权基金等将采用市场化运作的手段，选择一些真正有竞争力的上市公司的质押股票，打破其“股票下跌-质押爆仓-继续下跌-继续爆仓”的流动性枯竭“螺旋”，帮助这类上市公司渡过难关。

川财证券研究院分析师杨欧雯表示，基于维护资本市场稳定和防范系统性风险的考量，管理层鼓励多措并举引导资金进入实体经济，有助于化解上市公司经营风险。保险机构做为金融市场的参与者，在合规前提下参与到上市公司股票质押中，能够在一定程度上化解上市公司的流动性风险，有利于资本市场的稳定发展。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，也丰富了保险资金投资渠道，有利于保险资金分散风险，增加保险资金的安全性、流动性和收益性。其不纳入权益投资比例监管的提法，更是为资金入市开了绿灯，加大了资金流入的可能性。

基岩资本副总裁岑赛铟告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），并购重组有利于上市公司做大做强，监管层对于支持经济发展、符合产业转型升级的并购重组持支持态度，但一些盲目跨界、忽悠或跟风式的并购重组预计未来仍将受到严格监管。目前不少行业仍存在产能过剩的情况，一些上市公司主业经营难以为继，转型升级需求也会长期存在，这都将促使并购重组继续活跃，监管层也是在顺应市场的需求。但是交易各方真正需要考虑的是，如何规范、透明和有效地通过并购重组来实现可持续经营，而不是只为借此投机套利。

岑赛铟还告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），今年上市公司回购越来越多，可以大大提升市场对企业的信心。从历史经验看，回购潮往往发生在A股底部区间。从当前的回购潮持续时间、规模以及市场交易特征看，目前的市场已经接近底部区间。不过股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号，但是这种信号的释放外部投资者未必认同。外部投资者可能希望继续观望一段时间，在更低的位置买入，反映到市场上就是股价未必上涨。

好公司已具备买入机会

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，2018年10月，中国对冲基金经理A股信心指数为122.87，相比上个月环比上涨9.64%，指数值创年内新高。在市场经历了连续大幅调整之后，对于10月份的市场预期，基金经理是充满信心的，认为年内最后几个月存在一定的吃饭行情。深圳前海乾元资始研究总监仝栋告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），今日一行两会“掌门人”齐声喊话稳信心非常及时，在市场极度迷茫之际，给市场注入了一剂“强心针”，这将促使市场就此止跌企稳，并展开反弹。

从私募的仓位来看，目前私募平均仓位为62.50%，而上个月为52.61%，环比上涨接近10%。累计75.41%的私募目前处于半仓或者半仓以上的水平，普遍处于中等偏上仓位；另外24.59%的私募处于半仓以下，其中5.74%的私募处于空仓观望状态。整体来看，在市场有转暖迹象之后，私募基金的仓位开始稳中有升，但是整体来看，依旧处于中等水平，离高峰期平均仓位80%以上仍旧有较大距离。

千波资产研究员黄佳指出，最近市场连续调整，个股频频闪崩。究其原因是受外围大跌的情绪影响，另一方面是担忧高股权质押率的公司会引发强制平仓。而今早一行两会集体发声，央行表态积极鼓励地方政府给当地企业提供流动性支持的政策，并会继续保持流动性合理稳定，促进市场健康平稳发展，支持上市公司缓解股票质押困境。由此可以看出监管机构对化解市场危机的决心和信心，市场过于悲观的情绪也有望得到缓和。在政策的呵护、流动性合理以及估值底部的多方带动下，我们认为市场会迎来底部，展开反攻行情。

优聚资本基金经理丁硕表示，今天一行两会集体发声，主要是为了缓解近期持续集中爆发的股权质押平仓或是其他的杠杆资金平仓带来的流动性风险，我们认为这对于短期缓解股票质押的平仓压力、提升投资者的信心还是能起到一定的作用，对市场也有一定的提振作用。但是市场能否在这个位置见底，更多的还是要看是否能有一系列的稳增长、稳杠杆的组合拳出来，并且能够很快看到实质性的落地。

丁硕进一步指出，目前A股整体的估值较低，比较乐观的预期是市场在质押风险有所控制的情况下逐渐筑底成功。而从投资的角度来看，我们在目前的位置更多的精力应该放在挑选各个行业中真正有竞争力，并且公司杠杆水平、现金流控制较好的公司。这类公司在跟随市场一起调整下来之后具备了绝佳的买入机会。