利用日内回转交易“做T”高手收罚单：四家私募操纵ETF被罚没合计超3亿

每经记者 杨建    每经编辑 吴永久    

近期监管部门对于私募行业的监管力度不断加码，前期有证券私募、股权私募不断收到罚单，而近期量化对冲私募基金因为日内回转交易涉及到操纵50ETF、100ETF、180ETF等指数基金被监管部门处罚。

10月11日，证监会对北京礼一投资、济南华尔泰富投资、北京泛涵投资、青岛东海恒信投资等私募基金开出了行政处罚决定书，主要是因为日内回转交易涉及到操纵50ETF等指数基金。

四家量化对冲私募被证监会开出罚单

近期监管部门对于私募行业的监管力度不断加码，2018年10月11日，证监会对北京礼一投资、济南华尔泰富投资、北京泛涵投资、青岛东海恒信投资等私募基金开出了行政处罚决定书，主要因为日内回转交易涉及到操纵50ETF、100ETF、180ETF等指数基金而被开出罚单。

其中北京礼一投资和深圳礼一投资（以下合称礼一投资）大股东同为林伟健，工作人员完全相同，共同控制使用“深圳礼一投资有限公司-礼一量化套利一期证券投资基金”等10个账户，控制账户组在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利，构成操纵证券市场行为。证监会决定对北京礼一投资、深圳礼一投资处以100万元罚款；时为北京礼一投资、深圳礼一投资法定代表人、控股股东、董事长林伟健是直接负责的主管人员，对林伟健给予警告，并处以30万元罚款。

同日证监会还对济南华尔泰富投资开出行政处罚决定书。经查明，华尔泰富控制使用“千石资本-华尔泰富量化对冲1号等3个账户组，在2015年6月15日至7月31日操纵期间，账户组有29个交易日在单一账户或账户之间进行100ETF相互交易。华尔泰富的上述行为构成操纵证券市场的行为，对此没收华尔泰富违法所得2063.4万元元，并处以2063.4万元罚款；同时对时玉祥给予警告，并处以30万元罚款；对田相永给予警告，并处以30万元罚款。时玉祥，时为华尔泰富实际控制人；田相永，时任华尔泰富总经理，华尔泰富量化对冲1号产品交易员。

北京泛涵投资也收到了罚单，泛涵投资控制使用“泛涵康元1号私募证券投资基金”等5个账户组，在2015年6月15日至8月14日期间，泛涵投资在36个交易日，控制账户组在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为352.8亿元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为7.33亿元，影响50ETF交易量，对此对泛涵投资处以100万元罚款；对陈支左给予警告，并处以30万元罚款；对陈美花给予警告，并处以30万元罚款。陈支左，时任泛涵投资董事长；陈美花，时为泛涵投资执行合伙人、法定代表人。

青岛东海恒信投资也因为同样利用“千石资本-东海恒信1期”等12个账户组，在2015年6月18日至7月30日的操纵期间，账户组有29个交易日在账户之间进行180ETF相互交易，账户组总计获利1.345亿元。对此没收东海恒信违法所得1.345亿元，并处以1.345亿元罚款；对史吏给予警告，并处以40万元罚款；对陈建国给予警告，并处以30万元罚款。史吏时为东海恒信法定代表人、总经理；陈建国时任东海恒信副总经理。

因日内回转交易涉及操纵ETF等指数基金

值得注意的是，此次这四家私募均是涉及到利用日内回转交易50ETF等指数基金而被监管部门立案调查。其中北京礼一投资、深圳礼一投资操纵50ETF，控制使用“礼一量化套利一期证券投资基金”等10个账户，2015年6月15日至8月14日期间，礼一投资在44个交易日，控制账户组在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为631.9亿元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为39亿元，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。

另外华尔泰富控制使用“千石资本-华尔泰富量化对冲1号”等3个账户组，在2015年6月15日至7月31日的操纵期间，账户组有29个交易日在单一账户或账户之间进行100ETF相互交易。其中27个交易日中，账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%，华尔泰富在实际控制的单一账户或账户之间进行100ETF交易，影响100ETF交易量，变相进行100ETF与相应成分股日内回转交易套利，非法获利2063万元。

泛涵投资控制使用“泛涵康元1号私募证券投资基金”等5个账户组，在2015年6月15日至8月14日期间，泛涵投资在36个交易日，控制账户组在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为352.8亿元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为7.33亿元，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。另外青岛东海恒信投资在2015年6月18日至7月30日操纵期间，账户组有29个交易日在账户之间进行180ETF相互交易，其中24个交易日中，账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%，账户组总计获利1.345亿元。

证监会认为，利用在实际控制的单一账户或账户之间进行ETF交易会对ETF交易量产生影响，借此实现的变相股票T＋0交易亦会对股票交易量产生影响，多次进行相应交易对ETF交易量造成了影响，放大了同期成交量，干扰了市场正常交易秩序，同时掩盖了市场真实供求关系，扭曲了正常的价格形成机制，上述行为符合操纵行为的特征；其次是通过在自己实际控制的单一账户或账户之间交易ETF，实现了当日申购的ETF份额当日赎回，并通过卖出赎回的股票，变相实现股票T＋0交易，上述交易行为构成与在股票市场按照T＋1交易规则进行交易的其他投资者的不对等交易，形成了不公平的交易机会。