8月地方政府专项债发行超4000亿 未对其他债券形成“挤出效应”

每经记者 张钟尹    每经编辑 陈星    

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近期，地方专项债发行进程加速，发行情况如何？市场反应如何？

9月14日，财政部国库司发布题为《地方政府专项债券发行提速 债券市场运行平稳》的文章，文章显示，8月共发行专项债券4287.5亿元，环比增加3197亿元，同比增加2935.7亿元。

文章指出，地方债券发行规模平稳增长，未造成债券市场供给压力。

文章解释称，虽然8月专项债券发行规模增幅较大，但由于前7个月地方债券其他品种（新增一般债券、置换债券）发行进度较快，其8月发行规模有所减小，使得地方债券整体发行规模增幅不大，环比增加1260.1亿元，增长16.7%，低于债券市场整体18.7%的发行规模增幅。 

此外，对于市场关心的大量专项债券发行是否对其他债券形成“挤压”？文章回应，债券市场结构未发生实质性变化。

8月，专项债券发行加速以来，基本没有对其他债券形成“挤出效应”，其他债券发行量、余额在整个债券市场的占比没有明显变化。根据万得数据，8月，除地方政府债券以外的其他债券发行量在债券市场的占比为79.18%，较7月（80.26%）下降约1个百分点；8月末，其他债券余额在整个债券市场的占比为78.72%，较7月份末（79.25%）下降约0.5个百分点。

值得关注的是，专项债券发行市场化程度明显提高，市场机构承销踊跃。财政部进一步强化专项债券发行定价市场化要求，严禁地方财政部门以财政存款等对承销机构施加影响人为压价，要求承销机构综合考虑同期限国债、政策性金融债利率水平等因素合理决定投标价格。

从实际执行情况看，《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》印发后专项债券发行利率比同期限国债收益率平均高45个基点，较7月份平均水平增加8个基点，较好反映了市场实际供求关系。8月，专项债券平均投标倍数（投标量/计划发行量）为3.33倍，环比增加0.16倍，东部、中西部地区分别为3.07倍、3.47倍，反映出承销机构对各地区专项债券的认可度都有所提高。