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市场成交低迷,“劣后夹层”玩不转了

每日经济新闻 2018-09-12 00:33:50

每经记者 杨建    每经编辑 吴永久    

以前私募小额出资充当劣后级,通过配资充当夹层,一只私募产品很快就能募满,但是监管加强之后,这种安全垫模式不能在基金业协会备案了,如今这种玩法玩不转了。

不过《每日经济新闻》记者近期以私募身份独家调查发现,有券商为了获得交易端,另辟蹊径玩起了新模式,具体流程就是信托与银行出资以1:1的比例成立信托计划,纯股票多头,私募出资20%单独作为保证金,这个保证金不能参与产品交易,仅可以购买货币基金,保证金仅仅作为履约担保,通过信托计划进行纯股票多头交易。

保证金模式杠杆率可达1:5

在信托业去通道持续的大环境中,不断萎缩的通道业务正倒逼信托公司通过开拓其他业务进行“突围”,作为标准化业务的证券类信托业务,日渐成为各家信托公司青睐的对象,变成当下信托业着力发展的重点业务之一。而从券商层面来看,佣金率持续走低,交易量低位运行,营业部这个层面只能寻找多元化的收入渠道。

近期,联储证券某营业部机构部员工在私募圈发布的一则消息引起了《每日经济新闻》记者的注意,私募夹层资金发行产品的安全垫模式不能在基金业协会备案了,现在开始流行保证金模式。具体操作流程是信托与银行出资以1:1的比例成立信托计划,纯股票多头,私募出资20%单独作为保证金,这个保证金不能参与产品交易,仅可以购买货币基金,保证金仅仅作为履约担保。

通过信托计划进行纯股票多头交易,因信托计划风控为85/90,所以配资后股票平仓线为保证金的50%。利率银行端资金为7%左右,信托资金成本为11%~13%,产品规模下限6000万元,上限3亿元,单票持仓限20%,标的范围信托动态圈定。联储证券上述员工还给《每日经济新闻》记者透露,自己是营业部机构部的,不是联储证券总部的,信托的优先级资金已经有了,目前主要是寻找私募机构。

该员工进一步向《每日经济新闻》记者透露,这种模式类似之前的安全垫模式,由于安全垫模式不能在基金业协会备案了,所以现在开始流行保证金模式,目前保证金模式在协会的备案形式是以信托计划的形式出现,而私募机构一般都是单出保证金,是体外的。这种保证金模式肯定是没有问题的,因为最近这类信托计划刚落地两个,目前信托公司是天津本地的,而联储证券开展这个业务主要还是要个交易端。

联储证券上述员工还告诉记者,目前还有一款量化股指增强产品,私募出资15%单独作为保证金,这个保证金也是不能参与产品交易,仅可以购买货币基金,作为履约担保。通过信托计划进行阿尔法量化股指增强交易,该信托计划对特定指数的增强水平不低于10%,年化收益10%以上部分归投资顾问所有。可对标指数包括沪深300等,投资范围主要是股票,对标指数的成分股不低于30%。产品规模下限6000万元,上限3亿元。

老模式发产品玩不转

受监管去通道、金融降杠杆等因素影响,当前大部分资金都持保守态度和慎重投资,证券类私募基金的募资难题格外突显。另外对私募公司来说,完成私募基金管理人备案后,还必须要发行首只私募基金产品,这也是私募“保壳”兴起的一个主要驱动力,尤其是基金业协会规定,私募基金公司登记成功后6个月内必须发行备案第一只产品,否则将被注销私募基金管理人资格。为达到这一目的,相关中介业务也应运而生。

《每日经济新闻》记者了解到,此前部分私募小额出资充当劣后级,通过配资充当夹层,往往很快就能把一只产品募满,但是现在找夹层资金来发产品的安全垫模式的玩法却玩不转了。

责编 吴永久

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最新评论(1)
  • default-avatar

    小李飞刀888 2018-09-12 09:38:03

    变着手法玩,上有政策,下有对策啊

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