别急着为美股欢呼 2月初暴跌前夕的怪异现象又出现了……

过去一年多以来，由于市场忧虑情绪不高，股指和“恐慌指数”VIX在绝大多数时间中都呈现出相反的走势。但最近，这种常态被打破了。

在美股屡创新高之际，VIX指数却反常地在攀升，且显著高于52周低位。如此罕见的现象可能预示着当前这波美股升浪已濒临尽头。

截至目前，道指和标普500指数已连续三周周线收阳，标普500指数本周出现四连涨，连日刷新历史最高记录。两指数创出四年来最佳8月战绩。纳指创18个月以来最佳单月表现。过去九周，美股有八周都在上涨，标普500指数年初至今的涨幅达到了8.5%。而在去年这个时候，指数累计涨幅还不到2%。

事实上，在刚刚结束的8月，标普500指数从未在任何一个交易日出现超过0.8%的波动。按照彭博社的说法，从某种程度上来讲，这是自1967年以来美股最平静的8月份。

然而，用于衡量市场对潜在的股市动荡担忧的CBOE VIX指数的涨幅比股指更大，本周上涨15%，8月累计涨7.5%。

VIX指数通常都与美股走势负相关，它原本应该在市场情绪出现明显改变时才会上涨。但至少目前来看，投资者对持续上涨的美股并没有明显不适。

但是现在我们看到，VIX与标普500指数的走势相同了，上一次出现这一幕还是在1月份，即美股被猛烈抛售前夕。

每个投资者都不会忘记，在接下来的2月份美股那震人心魄的暴跌。从1月26日触及当时峰值之后，道指在2月8日就迅速进入了技术派所谓的调整区间。

下图为二者的走势变动，图片来自McClellan Market Report创始人Tom McClellan：

为何VIX与美股股指的走势变得方向一致了呢？

确实有一些因素可以作为VIX与美股走势趋同的解释，包括从历史统计看，9月往往是美股在一年中表现最糟糕的月份，有些投资者可能通过VIX多头仓位提前做一些风险对冲。

但如果上述假设错了呢，如果VIX指数走高是在暗示一些未来可能出现多头们并不希望看到的事情呢？

彭博社援引UBS策略师Keith Parker的话提醒，美股可能在9月份下跌，而高盛国际策略师Christian Mueller-Glissman建议投资者买入短期标普500指数卖出期权，以规避调整风险。

“我们看到了一些股市波动性抬头的催化剂，”Christian Mueller-Glissman在最新研报中这样写道。“与去年的低波动性相比，今年的宏观环境不太有利。全球经济增长势头为负，货币政策收紧，经济政策更加具有不确定性。”

华尔街见闻 祁月