它今年跌幅达50% 港资拿钱买机构分批调研是何意？

每经记者 刘明涛    每经编辑 何建川    

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一提起老板电器，大家都知道它是2017年白马股中的王者。自从今年1月后，该股股价从高位的53.75元（前复权）直接下跌，一直跌到最近几天的阶段新低22.05元，创了两年新低，年跌幅更是已经超过50%！

牛股变熊股的故事在A股市场并不少见，不过根据老板电器半年报显示，港资在一季度大举减仓后，却在二季度开始再度加仓，单季加仓股份达到2118.84万股，累计持股达到1.06亿股，依旧是该股的第二大股东。另一方面，在中报后，机构更是分批调研该公司。

在连续大跌创阶段新低后，这只曾经的大白马股，是否值得重新关注，调研内容或许能窥看一二。

8月23日和24日，老板电器连续迎来20余家机构的调研，调研的机构以基金公司和资产管理公司等买方机构为主，机构最为关心的是公司半年度业绩中经营情况的变化，比如毛利率下滑等。

对此，老板电器表示，公司毛利率下降原因最主要还是原材料涨价的影响，其中最主要的原材料是不锈钢。另外，公司产品线下烟灶消价格略有上涨，嵌入式价格变动幅度不大，线上价格变动幅度不大。

谈及厨电行业的景气度时，老板电器告诉机构，目前是行业发展比较剧烈的阶段，电商增速放缓，KA渠道增长疲软，只有专卖店渠道和工程发展确定性较强，但这两块占比还是较小。去年下半年开始，房地产市场，特别是一二线城市的楼市政策，对公司也有较大影响。

但是，厨电市场未来空间还很大。一方面，未来厨电不会仅买烟灶两件套，诸如嵌入式蒸箱、洗碗机、净水器等产品的配套率还是会提升。另一方面，与冰箱相比，冰箱销量五千万台，油烟机才两千万台，灶具三千万台，提升空间还非常大。

广发证券分析指出，短期来看，厨电行业景气度下降，老板电器收入增速持续放缓，业绩面临较大压力。长期来看，行业增速放缓或催生行业洗牌，公司作为龙头，市场份额持续提升，同时公司也将由渠道带动型向产品创新型转变，未来的成长更多的是依赖新品的持续贡献，公司也在加大在产品研发和创新的投入。

而未来，老板电器也存在原材料价格大幅上涨、新品开拓进展低于预期、房地产市场低迷、渠道下沉受阻等风险。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此入市，风险自担。）