美团点评通过港交所聆讯 估值从500亿美元到550亿美元获机构认可

每经记者 张斯    每经编辑 梁秋月    

8月23日，据香港媒体报道，中国领先的生活服务电子商务平台美团点评（以下简称“美团”）已通过港交所上市聆讯。同时，负责美团上市的投行已经向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演。也就是说，港交所将迎来近十年来最大互联网平台公司。

对于该消息是否属实，《每日经济新闻》记者向美团方面求证，对方表示正处于缄默期，不予置评。

不过，此前有市场传闻称美团估值区间在400亿美元~600亿美元。据接近美团的中介人士透露，在聆讯前的NDR（非交易路演）期间，大部分机构投资人看好美团的业绩增速、互联网商业模式以及未来发展，普遍给出500亿美元~550亿美元的估值区间。

业内关于美团估值的数据，基本是按照融资比例不超过10%计算而得，估值在500亿美元~600亿美元，与这次聆讯结果基本保持一致。而值得注意的是，受近期中美贸易摩擦加上近期土耳其危机的影响，境内A股和港股股市行情普遍下挫，科技股也同样受此影响。但是大盘和行业的影响并未对美团的估值产生重大调整，也说明了机构对美团的认可。

“此前，我们给予公司是445.3亿美元的估值预测。”中信建投分析师刘凯在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于公司尚未实现盈利，并且EBITDA为负，采用P/S估值是相对合理的方式。同时，由于公司业务本质是为生活服务业建立基础设施，作为平台连接商家与用户，与阿里巴巴的业务模式有相似之处，也加入了估值对照得出的。

在他看来，美团上市后面对最大的对手恐怕是阿里巴巴。生活服务一直是阿里巴巴的战略目标之一，而当其收购饿了么之后，美团更是要直面阿里的冲锋。其中，外卖是美团最近几年核心业务，是要全力以赴争夺市场第一位置的，但是饿了么已经完全归属阿里，而阿里的目的则是打通自有生态体系，所以这场亏钱的补贴之战如何打下去，还是要看阿里的战略目标。

美团在招股书中称，“外卖餐饮分部为我们2016年及2017年收入增长的主要贡献者。”招股书内显示，在营业收入方面，美团2015年至2017年分别为40亿元、130亿元、339亿元，2016年、2017年同比分别增长223.2%、161.2%。外卖业务是美团增速最快的一部分，收入从2015年的1.74亿元暴增到2017年的210.32亿元，占美团总收入的比例从2015年的4.3%增长到2017年的62%。

当下，美团以外卖等高频活动作为突破口，带动酒旅、打车等低频活动，将高频活动的用户流量引入到低频活动消费中去，通过交叉销售，快速和高效地扩大所触达的消费者群体，将美团的商业生态闭环融入到消费中。

但是尽管餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三大业务板块实现了营业收入的高速增长，美团仍处于亏损状态。据此前公布的招股书显示，经调整亏损净额，从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，三年内亏损减半。

市场分析人士认为，随着美团亏损收窄、规模扩大，加上稳健的现金储备和上市融资资金，美团手中的“弹药”将非常充足，将为美团业务发展提供坚强的后盾。不过，与饿了么、滴滴外卖竞争中，将会面临难以逃避的巨额补贴竞争。同时，收购摩拜单车业务，与滴滴出行也是“恶战交锋”在即，可能会在短期内成为美团上市后的亏损“黑洞”。