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买一次亏一次,曾经稳赚不赔的投资,如今成了烫手山芋

每日经济新闻 2018-08-19 20:38:42

“旱涝保收”的可转债,现在居然没人要。本周上市的4支可转债均首日破发。一券商人士表示:“由于可转债转股价格在融资公告中已确定,发行至上市期间A股表现不佳,导致转债转股价值普遍低于100元。投资者对未来预期悲观,使得转债溢价率也普遍走低。这是转债上市破发的根本原因,通过十年数据统计,目前转债溢价率达到历史冰点。”

每经记者 刘海军    每经实习记者 李一玮    每经编辑 王嘉琦    

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图片来源:视觉中国

要么持有到期,收回本金,并赚得利息;要么转换成公司的股票;要么在市场上出售变现。就是这样“旱涝保收”的债券,居然没人要。

在过去的5个交易日里,上证指数跌幅达4.52%,深证成指、中小板指和创业板指跌幅均超5%,可转债市场也受正股价格影响表现不佳。

采取信用申购方式的可转债在上市首日便上涨的风光早已不再,与之相反,本周上市的4支可转债均首日破发。

火山君(微信公众号:huoshan5188)还注意到,本周公布蓝盾转债发行结果的公告显示,广发证券将包销1.42亿元的蓝盾转债。由于可转债具有股性,因此承销商只能由券商担任。经统计,中泰证券用7.07亿元包销的3支可转债或均为亏损状态,中信证券和国泰君安证券的承销项目则显得安全很多。

4支可转债上市首日全破发

本周,新上市了4支可转债,分别是威帝转债、德尔转债、盛路转债和博世转债。火山君注意到,这4支可转债在上市首日便集体破发,周五的收盘价也仍均低于100元的面值。

Wind数据显示,从第一支采用信用申购方式的雨虹转债开始,上市首日收盘价(即低于100元面值)的有26支。目前,这26支可转债中,只有新凤转债、生益转债完成了“逆袭”,现价大于100元,宝信转债也“超常发挥”,已完成债转股。但与此同时,现已经有42支可转债8月17日的收盘价低于100元的面值。

一券商人士对火山君(微信公众号:huoshan5188)表示:“由于可转债转股价格在融资公告中已确定,发行至上市期间A股表现不佳,导致转债转股价值普遍低于100元。投资者对未来预期悲观,使得转债溢价率也普遍走低。这是转债上市破发的根本原因,通过十年数据统计,目前转债溢价率达到历史冰点。”

下周还有横河转债、吴银转债和凯发转债这3支可转债上市,市场表现值得关注。

火山君还注意到,本周除了4支可转债上市,还有2支可转债发行。从蓝盾转债的发行结果来看,需要主承销商广发证券包销的金额为1.42亿元,包销比例为26.34%。

中泰证券用7.07亿元包销可转债

由于可转债有股性,因此,可转债的承销商只能由券商担任。券商担任主承销商可以收取相应费用。但是,以公募形式发行的可转债,都采用余额包销的承销方式。现如今,上市即破发的现象越来越多见,可转债市场的低迷和不确定性让作为主承销商的券商承压。

火山君(微信公众号:huoshan5188)根据Wind数据统计发现,目前约有45家券商开展过可转债的承销业务。在不包括联席担任主承销商的公募可转债项目中:

从总包销金额来看,包销金额最多的是中泰证券,合计包销金额为7.07亿元,单是湖广转债一个项目就给中泰带来5.82亿元“贡献”;

从承销项目的总发行规模来讲,中信建投证券以113.07亿元位列第一,国信证券以94.10亿元排名第二;

从发行费用收入来讲,中信建投证券以1.59亿元排名第一,国信证券以1.06亿元排名第二,广发证券以0.89亿元位列第三;

从主承销项目数量来看,中信建投证券为9个排名第一、民生证券为7个位列第二、国信证券和广发证券各有5个排名第三。

有意思的是,作为包销金额最多的中泰证券,其作为主承销商的项目数量是3个,分别是湖广转债、利欧转债和亚太转债,而回看这3支可转债的价格可以发现,从上市到现在其价格几乎均低于100元的面值,只有极少数的几个交易日里的最高价刚高过100元。

与此同时,作为券商里老大哥的中信证券和国泰君安情况却相反。中信证券只参与了两个可转债项目,而且均为联席主承销,一个是航电转债,另一个是宁行转债,虽然包销金额也都过亿,但是这两支可转债上市后的表现相当可以,现价也都超过100元的面值。此外,国泰君安证券也只参与了两个可转债项目,其中首支信用申购可转债雨虹转债就是由国泰君安担任主承销商的,另外一支是和长江证券联席承销的长证转债。

某投行人士说到:“发债主体也很看重券商的承销能力,小券商对这种业务的参与度是很低的,但是大券商对业务的安全边际要求可能更高。包销可转债就目前来看还是有一定的风险,有一定实力的券商在综合多种因素后还是会选择做可转债业务,这样可以尽快占领一个业务‘山头’,毕竟可转债业务的发展规模也是可期的。”

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可转债 破发 烫手山芋

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