外资“加注”中国金融市场 丰富投资者结构分散风险

美国经济表现强劲、美联储加息以及美国政府对多国挑起的贸易争端和经济制裁，都推动美元持续走强，全球资本持续从新兴市场回流美国。受此影响，不少新兴市场国家今年以来遭受了多轮股债汇齐杀，中国的金融市场同样受到牵连。

不仅是外围不安定因素传导至国内，我国内部今年以来也遭受着债市违约、股票爆仓、P2P跑路等信用风险的多发性爆发，导致市场信心脆弱，加剧金融市场的不佳表现。

然而有趣的是，面对当前的国内金融市场表现，境外投资者的心态似乎比境内投资者更为乐观，在市场不景气的当下，却持续加大对中国金融市场的投资力度。相关数据显示，股市方面，截至7月底，外资持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已经趋近险资持股比例（6.7%）。6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱，6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。

债券市场的外资流入规模也在持续增加。中债登近日披露的数据显示，7月境外机构在中债托管的人民币债券的增持量近600亿元，这是境外机构连续第17个月增持人民币债券，仓位较去年同期增加60.92%，外资机构已经成为目前国债品种不可忽视的配置力量。

这不禁让人好奇：为何在国内投资者信心不足的同时，国外投资者反而更大胆地“下注”国内市场？

或许国内投资者对未来国内前景预期不明朗，只是因为“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。记者从近日与多位在外资金融机构工作的人士交流中感受到，一方面，从全球化投资布局的角度看，国际投资者普遍认为，相比于其他新兴市场国家，中国的基本面、投资环境和前景更好，这从近期新兴市场国家的金融资产表现也可以得到印证，相比于诸如土耳其、阿根廷、印度、印尼等国家的汇率、股市大幅波动，中国金融资产价格走势更为平稳，风险相对较小。

另一方面，从投资收益的角度看，有分析指出，即使算上汇率波动因素，今年前7个月国债的实际收益横向对比仍位列全球第一，因此，今年以来，外资加速配置我国的利率债。股市方面，尽管国内投资者看A股是一声叹息，但对国外投资者来说，当前A股的估值水平对他们来说仍有吸引力。

实际上，外资不仅加大对中国境内金融市场的投资，对于中资企业发行的境外债券同样变得更感兴趣。据记者了解，今年以来，美国投资者对中资发行人发行的境外债券的投资力度显著增加，这一方面是因为对中资企业的经营状况和偿债能力有信心，另一方面，也是因为随着今年债券利率的升高，中企境外债券的相对投资价值更凸显。

此外，外资加速布局中国金融市场，除了投资渠道更为开放、便利外，也与国外投资者类型更为多元化、投资理念更成熟有很大关系。中国金融投资者的投资理念相对单一趋同，例如，债券市场是以银行为投资主体，投资理念偏保守、风险偏好低；股票市场中散户参与多，追涨杀跌倾向重。投资理念一旦出现具有明显倾向性的趋同，很容易在市场波动中诱发羊群效应，出现市场“踩踏”引发恶性循环。

相比之下，国外投资者类型多样，投资风格和风险偏好差异也较大，甚至有不少投资者就属于金融“秃鹫”，越是在市场预期悲观、价格下跌的时候，越是善于抓住抄底的机会。别人眼里看到的是损失和风险，他们眼里看到的则是机会与潜力。在今年加速布局中国金融市场的国外投资者中，就不乏这类投资群体。因此，多类型的国外投资群体参与中国金融市场，对培养我国本土投资群体的多样化具有良好的示范效应。

（证券时报记者 孙璐璐）