就是现在，地量股数目远超上一次市场大底！“地量”就是“地价”？ 部分机构拒绝地量股却另有玄机……

每经记者 王海慜    每经编辑 何剑岭    

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最近，有媒体报道称，部分投资机构已明确规定，不许买入日成交额低于某数值的股票。

通常而言，除了ST长生这类极端情况外，日成交额较低的个股多以市值较低的小盘股为主。

火山君（微信公众号：huoshan5188）今日采访各类机构发现，目前已明确执行此规定的机构并不多。而且不少机构的投资风格天然地会屏蔽掉一些小盘股，例如不少公募基金能够买的股票池中的股票，也就800家左右。

不过据统计，随着行情的持续低迷，日成交量为地量的A股确实趋于增多。近期市场上，日均成交额低于1000万元的地量股数量要远多于同为市场低谷的2016年年初，即当时的大盘阶段性底部区域。

大型机构通常屏蔽小票

日前有媒体报道称，部分投资机构已明确规定，不许买入日成交额低于某数值的股票。

通常而言，除了ST长生这类遭遇“黑天鹅”而面临连续跌停的极端情况的股票外，日成交额较低的个股多以市值较低的小盘股和小市值低价股为主。

对此，今日火山君（微信公众号：huoshan5188）进行了多方采访，涉及的机构包括公募基金、大型私募、中小私募和卖方机构。

上海两家大型私募机构重阳投资、景林资产的相关负责人都向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，目前其所在投资机构还没有类似的规定。景林资产的相关负责人向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，目前公司尚未有此规定，“不过我们一直不太碰A股的小票，港股市场的仙股较多，所以在A股市场上我们也会更加注意”。

某公募基金人士向火山君（微信公众号：huoshan5188）指出，目前其所在基金公司还没有此项规定，不过不排除其他基金公司可能会有类似规定，“发布这类规定，一般是公司投资总监的权力”。

不过实际上，公募基金投资小盘股的意愿也并不强。西南证券首席策略分析师朱斌今日向火山君（微信公众号：huoshan5188）指出，不少公募基金，能够投资的股票池的体量，也就800家左右，这样就天然屏蔽了一些流动性不佳的小盘股。另外，小盘股的流动性较差，对那些体量较大的机构来说并不合适。

某大型券商中小盘分析师告诉火山君（微信公众号：huoshan5188）：“虽然我们平时会看那些资质不错的小盘股，哪怕市值只有二十几个亿，但我们不会去刻意划分个股的市值。据我了解，买方机构那边应该没有个股低于多少成交额就不能买这样的规定，不过预计公募基金的基金经理应该不会碰那些成交额偏小的个股，这样进出会比较难受”。

上述景林资产相关负责人指出，公司之所以平时不太碰小盘股，是基本面价值选股的结果使然。

在采访中，火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，一些中小私募仍然会投资小盘股。杭州某私募投资经理就表示：“我们小市值的股票也会买，只是买的不多而已。”

地量股数量远多于2016年初

虽然目前明确有此规定的机构应该还不是主流，不过数据显示，随着行情的持续低迷，日成交量呈现地量的A股确实趋于增多。

据Wind资讯统计，从今年7月1日-8月13日，A股总共有200只个股日均成交额低于1000万元，除去期间有停牌的7只个股，有193只个股的日均成交额低于1000万元；除去有停牌的个股外，有20只个股的日均成交额低于500万元。

回溯A股近10年来的其他几个阶段性底部区域，例如2016年1月15日-2月29日，除去有停牌的个股外，A股没有日均成交额低于1000万元的个股。在此期间日均成交额最低的个股为建设机械，其日均成交金额为1869.2万元。而当时大盘处于快速回调后的底部区域，区间极限点位甚至低于近期沪指创出的2691点。

再看同为阶段性大底区域的2013年6月15日-7月31日，除去期间有停牌的个股外，有247只个股的日均成交额低于1000万元，有38只个股的日均成交额低于500万元。当时沪指的点位在2000点上下波动，最低曾跌至1849点。

而在更早一些的阶段性大底区域的2008年9月1日-11月15日，除去期间有停牌的个股外，日均成交额低于1000万元的个股有500多家。当时沪指曾创出1664点的阶段性新低。仅从个股日均成交额的最低值这一角度来看，目前A股个股的活跃度在近10年的区间内类似于2013年年中时期。

不过从最高值来看，当前一些资金集中个股的活跃度仍要好于当时。2013年6月15日-7月31日，日均成交额最高5只个股的日均成交额均值为13.1亿元，而今年7月1日-8月13日这一均值为26.2亿元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新今日向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，成交量主要反映了股票的流动性或者活跃度的情况，也可以说反映股票在市场上受欢迎的程度。一般来讲，没有成交量的股票，有两种情况，第一种是连续涨停和跌停，第二种情况反映了相关个股可能存在较大的风险，导致投资人不敢碰。

董登新指出，从今日的成交排行榜来看，成交额排在最后的个股大多为ST或者*ST个股，也就是说垃圾股的成交额大都比较小，这反映了投资人的“用脚投票”。他认为，用成交额的多寡来判断个股投资价值，具有一定的参考价值。

据Wind资讯统计，除去曾停牌3天以上的个股外，今年来日均成交额最低的10只A股中，有5只为ST或者*ST个股，其中日均成交额最低的为ST山水，该股今年来的日均成交额只有300多万元。从市场表现来看，ST山水今年来累计下跌47.32%，远跑输大盘。

ST山水今年以来的日K线图

也有市场人士认为，虽然近期相对低迷的买气难免让人打不起精神，不过所谓“地量地价、天量天价”，从A股的历史上看，集中出现地量股的情况往往是市场处于底部区域的特征。