卖鞋的星期六和卖内衣的一起开公司 是“战略合作”还是“减库存”？

每经记者 刘玲    每经编辑 宋思艰    

7月18日，星期六（002291，SZ）公告称，与汇洁股份（002763，SZ）签署了《战略合作框架协议》（以下简称《合作协议》），双方拟共同出资，力争在2018年内注册成立一家鞋业公司。通过“现金收购”的形式，分阶段逐步将星期六现有鞋类相关品牌、销售渠道以及存货等经营性资产转移至合资公司。

实际上，星期六一直面临着存货的压力。据星期六财报，2016年、2017年其存货占资产总额比例分别达50.61%、43.32%。此次与汇洁股份合资成立公司，是双方的“战略合作”还是星期六“减库存”的方式？

对此，星期六董秘何建锋向《每日经济新闻》记者表示，随着合资公司以现金收购的形式转移公司部分经营性资产，公司存货会逐步有所降低；同时，此次合作也有利于双方共同应对未来可能出现的市场波动。

与汇洁股份成立合资公司

据《合作协议》，汇洁股份与星期六拟共同出资设立一家专门从事鞋类产品开发设计、品牌推广、产品销售的项目公司。该公司首期注册资金为1亿元，双方均以现金出资，汇洁股份和星期六分别持股51%、49%。并且预计合资项目公司未来二年的运营资金规模约10亿元，由双方通过规范、合理的方式提供。

而合资公司的经营业务，则是通过“现金收购”的形式，分阶段收购星期六部分现有鞋类相关品牌、销售渠道以及存货等经营性资产。星期六表示，力争在2018年内完成合资公司的注册成立，并且力争用二年时间完成品牌、渠道、存货等项经营性资产的转移。转移后，星期六负责承接合资公司的“委托加工”、“成品定制”等相关产品的生产。

据星期六财报，公司2017年实现归母净利润-3.52亿元，较上年减少1789.31%，而业绩大额亏损的原因之一，便是旗下品牌D:FUSE（迪芙斯）2017年业绩大幅下滑40%，公司对其全额计提了1.85亿元的商誉减值。并且星期六、索菲娅、菲伯丽尔等旗下主要品牌业绩也处于下滑通道，那么，此次星期六将转移哪些品牌和资产呢？

对此，《每日经济新闻》记者致电星期六董秘何建锋，其表示“此次签订的协议仅为双方就开展战略合作事宜签署的意向性、框架性文件，具体的金额、合作内容与实施细节尚待进一步的落实与明确”。

而对于合资公司的业务发展目标，星期六表示，力争至2020年度，项目公司实现主营业务收入不低于3.5亿元，净利润不低于2000万元；力争至2022年度，项目公司实现主营业务收入不低于6亿元，净利润不低于6000万元。

《合作协议》中还提到，汇洁股份将支持星期六公司在新零售渠道及相关时尚产业运营平台上业务拓展尝试，在资金、管理等方面将给予配合与协助；为实现合作目标，在过渡期内，汇洁股份可向星期六提供总规模不超过3亿元的短期流动资金支持；在合规前提下，双方可通过“交叉持股”来进一步巩固和加强双方的战略合作格局。

“战略合作”还是“减库存”？

资料显示，汇洁股份是内衣消费细分领域的龙头企业之一，目前拥有“曼妮芬”等八个品牌。据汇洁股份2017年财报，报告期内其实现归母净利润2.23亿元，同比增长21.27%。内衣主营业务处于上升阶段的汇洁股份，为何此次与星期六合作设立鞋类合资公司？对此，汇洁股份证券部人士向记者表示，目前只是签订框架协议，具体内容以公告为准。

对于此次合作，星期六在公告中表示，公司将逐步转移旗下的部分品牌和资产至合资项目公司，一方面将有效盘活公司资产，提高资产的运营效率；另一方面公司可利用资产出售所得现金进一步推进平台建设战略，加快“SATURDAY MODE”品牌集合店的建设布局，逐步改善公司经营业绩；而汇洁股份的目标客群与公司具有高度重叠性，双方此次合作有利于共同应对未来可能出现的市场波动。

实际上，星期六一直面临着存货的压力。据星期六财报，2016年其存货占资产总额比例达50.61%，即星期六的总资产中，有一半是库存。而2018年3月底，星期六批量低价处置了部分低效品牌的存货，使公司2017年计提了1.97亿元的存货跌价准备，同时，其2017年存货占资产总额比例也还有43.32%。

通过设立合资公司，分步转移星期六部分现有鞋类相关品牌、销售渠道以及存货等经营性资产，是否是降低星期六库存的一种方式？对此，何建锋表示，随着合资公司以现金收购的形式转移公司部分经营性资产，公司存货是会逐步有所降低。

另外，合资公司持股比例为汇洁股份持股51%，星期六持股49%，也就意味着汇洁股份为控股股东，那么未来星期六是否将合资公司并表？何建锋表示，公司持有合资公司49%股份，还是可以依法享受由合资公司所带来的经营收益。