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浑水独家回应做空中概股好未来:已准备了一年,并与超50位知情人士交流

每日经济新闻 2018-06-14 11:41:15

美国东部时间6月13日,浑水发布报告称中国好未来教育集团在其财报中存在造假现象。浑水方面表示,为了这份研报,他们投入了超过1000个小时的研究,调查员曾实地走访好未来的教育中心,并曾与超过50位知情人士有过交流。

每经记者 蔡鼎    实习记者 余佩颖    每经编辑 步静    

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图片来源:视觉中国

做空机构浑水(Muddy Waters)又一次现身,这次它的目标再度指向了在美上市的中概股。

美国东部时间6月13日,浑水发布报告称中国好未来教育集团(以下简称“好未来”)在其财报中存在造假现象,尽管好未来的生意是真实存在的,但浑水认为,其财报至少从2016财年起就欺诈性地夸大了利润。

《每日经济新闻》记者深夜采访浑水机构,其发言人独家回应称,“早在一年前,浑水就开始研究好未来教育集团以及致力于整理这份研报。”

浑水突袭好未来股价跳水

浑水做空消息一经报道,好未来股价盘中一度暴跌13%,当日收跌近10%。《每日经济新闻》记者注意到,自2018年以来,好未来股价已累计上涨超过35%。

2010年,当时的学而思(好未来前身)在美国纽交所正式上市,是国内首家在美上市的中小学教育机构,2013年,集团更名为好未来,目前公司市值共计205.9亿美元(约合人民币1317.7亿元)。

浑水称,发现好未来的欺诈行为在其核心的“培优业务”中普遍存在,并已开始转移至其线上业务中。在报告中,浑水认为,好未来近年来净利润率的减少程度其实远超他们报告中体现出的程度。浑水预估,好未来在2016财年至2018财年中,将其净利润至少夸大了43.6%,并且浑水还表示这一预估数字仅仅基于他们能够量化的研究数据,而欺诈性的利润谎报实际上可能超过他们的预估。

在2016财年至2018财年,好未来在财报中表示,其累计净利润率为12.4%,然而浑水称这一数据其实仅为8.8%。此外,相较好未来教育集团预估2018财年的净利润率为11.6%,浑水表示这一数据还需再减1个百分点,应为10.4%。

据浑水方面表示,6月13日发布的报告仅是整个研报中的第一部分,浑水还对《每日经济新闻》记者表示,“调查员曾实地走访好未来的教育中心,并且曾与超过50位知情人士有过交流,这当中大多数都是或者曾是好未来的员工。”此外,浑水还沿用一贯的调查方法,即查阅了近1000页好未来与关联实体的政府文件。

浑水详述两笔可疑交易

在此次报告中,浑水以好未来两笔交易为例,一起是增持顺顺必达的交易,另一起是关于广州的一对一教学业务的交易,详细论证了好未来在财报中如何做假的。

在针对顺顺必达的这笔交易中,浑水称好未来在对其初始投资的时机上制造了谎言。浑水发现好未来通过一系列交易将好未来某一业务售卖给某位好未来投资的接受方,然后好未来又对这位投资对象进行了收购。在2018财年中,好未来教育集团报告了约5000万美元的税前利润。浑水认为这一处置其实是一项欺诈性资产存放交易,因此好未来在这一时间段财报中涉及的利润都具有欺诈性。浑水估计,这些交易还额外地让好未来教育集团处理了另一笔1650万美元的损失,这些交易资金有可能被转用于个人利益和/或通过买卖未使用资产的方式进行收入造假。

在广州一对一辅导业务交易中,浑水指出,好未来涉嫌欺诈性地将2016财年至2018财年的税前利润提高了5940万美元。浑水报告称,好未来方面称已经转卖了广州一对一的辅导业务,然而却同时将其约5000万美元的税前收益计算进了自己的收益中,并且这一收益在2016财年税前收入中占据高达58.8%的比例以及占据净收入的36.4%。

浑水跟进发现,仅仅15个月后,好未来又声称已同意该买家返还广州一对一的辅导业务,以取消好未来收到的价值5000万美元的实体为条件。浑水表示,好未来以此方式不仅在税前收入中多报了5000万美元,并且还稳固了重新合并后一笔940万美元的递延收入。

浑水方面在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,为了这份研报,他们“投入了超过1000个小时的研究,并称还没有人曾对好未来做过这样细致的分析。”

截至记者发稿,好未来方面目前还未有任何回应。

责编 步静

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好未来 浑水集团 做空
最新评论(31)
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    每经网友 2018-06-14 18:30:29

    回复@vivian李2010:学生多也没用,做空好

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    每经网友 2018-06-14 15:30:45

    昨晚看了报告里面几点都很要命,Balance sheet blowing out 用各种花样的资本开支、收购和投资来玩财技。Significant non-cash transactions 因为这样的手法动的都是非现金开支,所以比较容易避开审计。还顺便黑了一把德勤,说它没有能力做好审计工作。这只是第一份报告后面据说还会继续爆料。

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    每经网友 2018-06-14 15:30:45

    他们还做空过恒大。然而。。。

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    听雨师太 2018-06-14 14:50:09

    加油

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    中国上市公司的这些个黑幕只能靠外国做空机构挖掘了

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    娜塔莎

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    好未来不同新东方,教室都不够开,浑水必输

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    浑水是天朝股民的希望,这边还CDR呢

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    为浑水点赞会不会遭到小粉红们围攻?[思考]

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    它敢质疑但斌都看好的公司

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    罚它到倾家荡产

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    1000多亿?当茅台炒?

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    too good to be true[费解]

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    加油,把毒角兽的底裤掀了

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    好未来盈利能力很强的 就一个励步英语 扩张速度就惊人

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    每经网友 2018-06-14 13:31:32

    国外作假,最好办法就是回国上市!我们国家比较宽容,业绩造假找个有权力的大A上市翻倍分分钟

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    特朗普最牛

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    拭目以待浑水选错目标了

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    好未来其他地方不说,深圳真的是一位难求,每个教学点都是满的

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    回复@好运的狮子:就算学生满员也不一定代表有钱赚

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    针尖对麦芒,反正好未来的股票让浑水给坑了[允悲]

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    回复@_無色:国内上市远比国外上市难度大

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    回复@首都嚣张皮草帝:乐视都可以上市了,我只能说业绩再好不如碰见对的人。国外都看业绩盈利模式的,能一样嘛。毕竟国外投资人认为赚钱的方式有那么多种,而国内有权能够让企业上市的就那么几个,只能说国内上市,时难时易

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    回复@_無色:你知道乐视上市的时候有多强大的实力再说话,中国股市的审核制度比美股的注册制度难的多。[允悲]

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    回复@首都嚣张皮草帝:是啊,我知道造假这事时难时易,否则现在乐视搞成这样还要审查乐视如何上市。不要觉得中国审核制度要高于美股的注册制度。制度是人定的,所以就要看制度高于权力还是权力高于制度了,制度高于权力,注册过审自然一一对照符合上市。如果权力高于制度,要求全部符合也可以卡住,要求有不符也可以开天窗

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    每经网友 2018-06-14 13:31:31

    学而思这个名字挺好的,不知道为啥要改成好未来,被做空嘛… 这是必然的。[微笑]

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    袁彬翔 2018-06-14 12:48:47

    不要神话浑水,好未来明显是一家好企业,想当年浑水做空恒大.新东方还不是被啪啪打脸,一切都是利益

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    小hanhan 2018-06-14 12:04:25

    准备了一年,认真做空的浑水。😰

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    ibramasole 2018-06-14 12:02:11

    好未来咋还不回应…

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    大鱼6666 2018-06-14 11:59:30

    what?what?what?好未来还不回应,在等什么啊,等着跌停牌吗?

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    明亮那方的蒲公英 2018-06-14 11:51:33

    学而思竟然还没回应,是公关不行还是被打中七寸,坐看每经后续

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