每日经济新闻 2018-05-12 12:58:11
每经编辑 张弩
接近5月12凌晨，富士康终于拿到“迟到”的批文，将要与A股投资者见面了。
据证监会消息：5月11日，我会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。
然而，在2月份“闪电过会”的富士康拿到批文的时间远长于之前大家预期。又由于批文中罕见没有明确募资金额，结合之前药明康德“缩水”发行，不由得让人疑惑富士康的募资金额是否能达到之前披露的272.53亿元。而对于富士康上市后的估值，尽管各方存在分歧，但若按照所属行业平均估值来看，富士康最高将达6000亿，如此便能超越A股目前市值最高的科技股海康威视，成为A股第一科技龙头。
2月1日上报招股书申报稿的富士康，在3月8日即通过发审会。用了36天通过发审会，打破此前上会最快纪录。而以往企业上市仅上报招股说明书后的预披露更新就要花上半年时间。
在富士康“闪电过会”背后，是业内人士及投资者对其能继续一路通关，在短期拿到批文正式登陆A股的期待。
腾讯《一线》在2月28日有报道，知情人士透露，富士康3月12号前后就能拿到批文，月底能够挂牌登入交易所。然而让大家失望的是，富士康从过会到拿到批文总共花了65天，比知情人士透露的时间足足晚了两个月，而从新股申报到领取批文总共花了100天。
甚至，在3月27日过会的药明康德都率先于4月13日拿到IPO批文，从过会到拿到批文仅用时18天，远少于富士康的65天。
在证监会的批文中，最让人意外的是没有按照惯例公布上市公司募资额度，这是IPO重启以来没有过的情况。
富士康2月11日报送的首次公开发行股票招股说明书申报稿显示，此次IPO将申请募集资金272.53亿元。如能全部获批，这个金额将创下近三年新高，在A股募资史上排名第11位。
不少市场人士猜测，富士康之所以迟迟难以获得批文，恰恰与其272.53亿元的拟募资金额有关。此前，药明康德之所以率先拿到IPO批文，很大程度上在于其“折价”上市，即募集资金规模大幅缩水。
药明康德IPO发行实际募集资金使用额为21.3亿元，较公司此前预披露的57.41亿元减少63%，计划投资项目也由10个调减为4个。而A股新股募集资金过大、估值太高一直被业内认为是难以快速核发的重要原因。
从2018年初至今的融资规模上来看，单只新股平均募资规模仅约10.9亿元。而在今年2月5日登陆深交所募资49.67亿元的华西证券，即是2017年以来新股募资额的最高点。由此可见，监管层对于新股募资规模还是非常审慎的，在行情不稳时对巨无霸上市很难大开绿灯。
有券商预计富士康本次IPO将发行19.6953亿股，预计发行价在13.84元左右，对应发行市盈率为17.18倍。按此估算，富士康估值2731亿元人民币。
但对富士康的估值，各方分歧很大，最低估值为15倍市盈率，最高估值为40多倍市盈率，测算下来的市值落差达3000亿元。
按照富士康在A股市场应该归入的行业：电子设备及服务行业加权平均市盈率约43.03倍，富士康股份总市值将达6827亿元。
只要富士康上市后的市盈率能超过24倍，其市值将超越现在市值接近3700亿的海康威视，成为整个A股市场市值最高的科技股。
但参照行业市盈率的估值方法，券商的分析则有所不同，多位券商分析师普遍认为富士康市盈率在20倍至25倍之间较为合理，合理市值在3200亿元至4000亿元之间。
其中，国金证券则给予了较高估值，其在研报当中称，考虑到富士康股份在A股具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能，将超过国内科技类龙头海康威视、360市值。
而根据证券时报报道，有券商TMT行业分析师认为：“吸引眼球不等于获得高的估值，富士康股份母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍，近期股价并没有受到富士康股份在A股上市的影响，说明海外投资者仍比较谨慎。按照其各业务分布式估值，22倍至25倍较为安全。”
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