央行一季度报告：创新金融调控方式，实施好稳健中性的货币政策

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5月11日，央行发布2018年第一季度中国货币政策执行报告。报告中指出：

将创新金融调控思路和方式，保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期，保持流动性合理稳定，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境；健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，增强利率调控能力，加大市场决定汇率的力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

进一步加强宏观审慎管理，完善宏观审慎评估，拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核；密切关注国际形势变化对资本流动的影响，完善针对跨境资本流动的宏观审慎政。

坚持底线思维，坚持稳中求进，抓住主要矛盾，加强部门间协调配合，明确时间表、路线图、优先序，集中力量，优先处理可能影响经济社会稳定和引发系统性风险的问题；有效控制宏观杠杆率和重点领域风险，积极化解影子银行风险，稳妥处置各类金融机构风险，全面清理整顿金融秩序，守住不发生系统性风险的底线，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。

展望未来一段时期，中国经济持续健康发展的有利条件较多；受去产能、环保督查、大宗商品价格回升等叠加影响，部分价格可能上行，2018年消费物价的翘尾因素也比上年高一些，但总体来看通胀压力可控；对未来可能的不确定变化，亦须继续关注。

利率市场化改革还有一些“硬骨头”，目前存贷款基准利率和市场利率“两轨”并存，存在存款“搬家”现象，一定程度上推动银行负债短期化、同业化，资金稳定性下降，成本上升；要推动利率“两轨”逐步合“一轨”，趋向市场化的方向，进一步完善Shibor等基准利率体系，加强对理财产品及其他影子银行的监管；随着我国经济发展进入新阶段，推升宏观杠杆率的因素开始出现变化，未来我国宏观杠杆率有望进一步趋稳，并逐步实现结构性去杠杆。

保护主义、单边主义和反全球化思潮引发全球贸易摩擦升级，成为影响全球经济增长的重要风险；美联储货币政策不确定性上升，加息节奏存在变数，若贸易摩擦进一步升级，通胀变化超出预期，都将影响美联储的货币政策正常化步伐。