别只盯着10年期美债 最“恐怖”的是2年期美债

虽然10年期美债收益率破3%更为引人关注，但相比之下，1年期、2年期美债收益率的变化可能对市场潜在的影响更大。

彭博援引Academy Securities 分析师Peter Tchir表示，比10年期美债收益率破3%更可怕的是短期美债收益率的回升，对于公司、股价和消费者来讲，这都是一个真正意义上的警示信号。那些计划购买大件商品的消费者将面临更高的成本，投资者也可以选择配置风险更低的债券，将资金从股市抽走。

美债利率走高对美股市场的影响显而易见，目前标普500股息收益率仅为1.9%左右，而风险相对较低的美债市场能够提供3%的收益率，逐利资金将由此转向。

然而值得注意的是，如果按照10年的时间来衡量，美股市场的回报率计入通胀因素调整后，还很少在那么长的时间里录得如此低的水平。但1-2年的时间并不长，从某种程度上来说，短期美债提供了一个比美股市场收益更好、风险更低、还能相对快速获得收益的投资标的，成了美股的“完美替代品”。所以Zerohedge甚至将短期美债收益率回升的图片称为当下“全世界最恐怖图表”：

（图片来自Zerohedge）

过去的一个月中，投资者也正在试探这样的转向。据XTF数据显示，过去一个月有8.68亿美元资金从美国股票类ETF撤出，而期限在3年以下的固定收益类投资基金迎来了52亿美元资金的涌入。

据FactSet统计， iShares Short Treasury Bond这只ETF基金过去一个月就有34亿美元资金流入：

Cresset Wealth公司创始合伙人Jack Ablin向CNBC表示：“对10年期美国国债而言，以前其收益率被人为控制在较低水平，以鼓励风险投资行为。一旦该收益率回归正常水平，作为资产门类的股市将面临挑战。”