看重雅砻江水电而举牌川投能源？ 长江电力：为便于长江流域联合调度

每经记者 谢宏辰    每经编辑 张海妮    

3月29日晚，川投能源（600674，SH）公告，长江电力（600900，SH）对其构成举牌。有分析认为，举牌背后，或与雅砻江流域水电开发有限公司（以下简称雅砻江水电）有关。目前，雅砻江水电由川投能源（持股48%）和国投电力（600886，SH）（持股52%）持有，而2017年长江电力一致行动人三峡资本曾举牌国投电力。

对此，长江电力内部人士称，此次与川投能源建立股权联系，主要为了长江流域的联合调度。

川投能源主要利润来自雅砻江水电

公告显示，川投能源于3月28日接到长江电力通知，截至3月28日收市，长江电力累计持有川投能源约2.2亿股股票，约占公司总股本的5%。

具体来看，长江电力在2018年3月增持川投能源约2211万股（占总股本0.5%）从而构成此次举牌。根据川投能源定期报告，2017年前三季度，长江电力持有的公司股份分别约为2008万股、7440万股和1.98亿股（占总股本的4.5%）。

目前，川投能源的核心主业在清洁能源领域，其直接投资控、参股5家水电企业，清洁能源占公司利润、资产的98%以上，主要利润来源为雅砻江水电的投资收益。川投能源2017年1~12月的主要经营数据显示，其控股电力企业累计完成发电量29.63亿千瓦时，上网电量29.17亿千瓦时。

有分析认为，此次长江电力举牌川投能源，背后的原因就在于看中了雅砻江水电。3月30日，《每日经济新闻》记者联系到川投能源董秘龚圆，其表示不清楚对方举牌的意图，就公告来看，长江电力此次主要是财务投资。

川投能源同日披露的《简式权益变动报告书》显示，长江电力增持原因在于对上市公司未来发展前景的看好，从而进行的一项投资行为。未来长江电力将根据证券市场整体状况并结合川投能源股价，增持不低于100万股股票。

双方尚无合作计划

雅砻江水电的前身是二滩水电开发公司，始建于1989年，1995年2月改制为二滩水电开发有限责任公司（以下简称二滩水电），由当时的国家开发投资公司、四川省投资集团公司、四川省电力公司三方分别以48%、48%和4%的比例出资组建。

2010年，国投电力以10亿元的价格收购二滩水电4%的股权，拉开了二滩水电股权变更的序幕。自2012年11月8日起，“二滩水电开发有限责任公司”正式更名为“雅砻江流域水电开发有限公司”，全面负责雅砻江流域梯级水电站的建设与管理。

分析认为长江电力是因雅砻江水电而举牌的原因在于，2017年3月，长江电力及其一致行动人三峡资本、长电资本曾举牌国投电力。目前，国投电力持有雅砻江水电52%的股权，川投能源持有雅砻江水电48%的股权。

彼时，有分析指出，三峡资本方面举牌国投电力，使雅砻江和金沙江两大流域的水电企业建立起股权上的纽带，形成一定程度上的利益共同体。结合雅砻江属于金沙江流域最大支流的特性，未来有望实现跨流域、多业主水电站群调度，形成可观的补偿效益，促进两大流域梯级电站呈现出新的利润增长点。

有了股权的纽带，未来两大流域的水电企业有无业务方面的考量？3月30日，《每日经济新闻》记者致电长江电力了解相关情况。长江电力证券部工作人员表示，业务方面主要为了长江流域的联合调度，通过水库之间的联合调度达到多个电站发电量的最大化。