中国社会科学院原副院长李扬：中国债务和杠杆率可控 僵尸企业处置今年会有决定性进展

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每经记者 陈玉静 每经编辑 姚祥云

李扬 图片来自中国发展高层论坛

3月24日，由国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛在北京举行，中国社会科学院原副院长、国家金融与发展实验室理事长李扬在主旨演讲中表示，在杠杆率的国际比较中，中国的杠杆率不算很高，中国的问题应当从结构上来考虑，数据表明，中国的债务和杠杆率并不是非常严重，而且是在可控的范围内。

具体在金融领域的去杠杆，李扬说到，“已经采取措施，而更加系统的措施有待组织体系调整之后才会采行，不过总的方向，在去年11月份公布的《资管新规》里已经得到充分体现。”此外，李扬还坦言，相信今年在国企的去杠杆方面，特别是僵尸企业处置上会有比较大的进展，这个进展是决定性的。

国有企业杠杆率较突出

减少债务、去杠杆是走出危机的必要条件，但具体到实践中，去杠杆却又非常困难。李扬指出，各国当局都面对着稳定经济和去杠杆两个任务，而两个任务是矛盾的，各国当局都信誓旦旦地要去杠杆，但实体经济部门的杠杆率却还在上升。

具体到中国的杠杆率情况，李扬称，从杠杆率的国际比较来看，2016年的数据表明，中国在比较的国家中，杠杆率不算高，但中国的非金融公司的杠杆率是非常高的。

他认为，应当从结构上来考虑中国的问题，首先，中国企业的杠杆率是个问题，而企业中，国有企业的杠杆率是比较突出的，数据表明，中国的债务和杠杆率并不是非常严重，而且是在可控制的范围内。

在债务和杠杆率问题上，李扬在论坛上表示，要考虑中国的特殊国情，也就是中国政府是从事生产的政府、从事投资的政府，因此，中国政府拥有大量的生息的固定资产，必须在资产负债表的框架中联系资产来考虑债务。李扬给出的一组数据显示，中国的主权资产总额在2017年底241.4万亿元，相当于35.8万亿美元，主权债务是139.6万亿元，相当于20.32万亿美元，所以中国的主权净资产是101.8万亿元，也就是14.6万亿美元，这是一个很大的数字。

李扬称，讲债务不仅仅是说债务，而是要讨论它会在多大程度上造成危机，而中国的债务并不会造成危机，原因在于中国和其他国家都不一样，是一个高储蓄的国家，这一点跟日本略有相似，一直以来，中国是储蓄大于投资，即使出现了一些债务的问题，也能够在自己的国民内予以有效地解决，当然，去杠杆仍然是问题，十九大之后，更成为首要任务。

金融领域去杠杆措施已经采取

研究显示，2017年中国整个非金融部门杠杆率上升了2.5个百分点，结构有所改善。李扬指出，总的来说，中国非金融公司的杠杆率有所下降，但国企部门还在上升，所以下一步的去杠杆任务还很繁重，但中国政府在下决心处理这个问题，并且取得了成效。

具体在金融领域，去杠杆的措施已经采取，李扬在回答金融领域去杠杆问题时指出，措施已经采取，而更加系统的措施有待组织体系调整之后才会采行，总的方向，在去年11月份公布《资管新规》里得到了充分体现。在《资管新规》里对去杠杆、新资管有很多措施，比如要避免多重嵌套、明股实债，是去杠杆主要的方面。

此外，在国企的去杠杆方面，特别是僵尸企业处置上会有比较大的进展，李扬表示，这个进展是决定性的，它既涉及金融资产，也涉及企业改革，从而涉及到整个改革的问题。据统计，最近3个月来，100多项监管的新规都是指向去杠杆。