面对股市调整 我们该作何选择？——道达对话牛博士

每经编辑 何建川

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来源：道达号（微信号：daoda1997）

下周，就到春节了，不过本周A股市场的表现，却让投资者感到深深的寒意。连续四个交易日的大跌，沪指从3400点上方快速下跌到周五最低的3062点才初步探底。2月以来，A股市场不断下挫，仅仅是本周的周跌幅，就达到9.6%。

下周，春节前还剩下3个交易日，面对短期已大幅调整的市场，我们究竟该如何选择？今天，道达和牛博士就此展开讨论。

牛博士：达哥，你好，相信最近一周大家心情都非常糟糕吧，现在的行情究竟怎么了？

道达：确实，近期市场的大跌，相信是所有人都没有预料到的。尽管，在此前的道达号月刊《股月奇谈》中，我曾经说过，2月份市场将以震荡调整为主，但也没有想到市场的调整会来得如此极端。尤其是星期五，沪指大幅跳空低开，而且跌幅不断扩大，最终沪指竟然大跌132.20点，单日跌幅高达4.05%，这也是近两年来没有出现过的局面。

短短两周时间，沪指从3500点上方，跌到周五的最低点3062.74点，将过去半年时间的涨幅全部跌去。这样的行情，相信不论是股市老江湖，还是所谓的“韭菜”，以及包括达哥在内的所有投资者，内心都是难受的。而在这种时候，人们往往会选择逃避，不愿意再过多谈论股市的话题，更不愿意谈如何操作，我想这也是人之常情。

牛博士：但是，尽管大家会选择逃避，但总还是想了解这场大跌的真正原因吧，你怎么看这场大跌？

道达：本周以前，大家都觉得这就是市场的正常调整，毕竟去年12月到今年1月，市场涨了不少，调整一下也是合情合理的。不过，从本周开始，市场似乎发生了变化。美股遭遇了“黑色星期一”，接下来演变成了全球股市的“黑色一星期”。美股大跌的原因，此前我们在道达号（微信号：daoda1997）中多次谈过，这里不再赘述。至于A股市场的下跌，一方面确实因为美股的大跌，带来了心理层面的巨大冲击。另外，A股也有自身的原因，比如去杠杆、业绩因素，以及中小盘股继续挤泡沫等。但我认为，从周五的交易情况来看，非理性的杀跌占了更主要的因素。

而从中长期看，A股市场真的有必要恐慌吗？我们需要看到更重要的因素，比如在新格局下的价值重估，这在本质上是增量资金入市的机会。尤其是今年年中A股将纳入 MSCI ，海外资金的被动配置，将对蓝筹股形成有力的推动。另外，经过当前这一跌，很多蓝筹股的估值优势将再次体现，所以现在并不是非理性杀跌的时间点，反而是重新布局优质个股的机会。

牛博士：那么，现在大跌已经出现了，我们应该如何去应对接下来的行情呢？

道达：说实话，现在很难去给任何人做任何操作上的建议，就好比前两天有人问我，乐视网打开跌停板了，是该割肉，还是该抄底呢？

我认为，对每一个参与股市投资的人来说，大盘每一次大幅下跌，对我们而言都是一次最好的风险教育课。不论是机构还是散户，每当市场强势上涨一段时间之后，大家的心态就会发生变化，变得越来越激进，变得对风险越来越漠视。但是，当真正的大跌行情来了之后，大家才会重新想起什么是“风险”。所以，当我们再次经历这堂风险教育课之后，我觉得我们应该懂得如何去敬畏市场。

具体一点说，需要更加深刻的领悟到仓位控制的重要性，领悟止损的重要性，明白价值投资的重要性。其实在这轮调整中，真正跌幅很大的，还是缺乏业绩支撑的那些股票，而优质蓝筹股的跌幅相对要小得多。但另外，也需要明白的一点是，不论多么优质的公司，当股价涨到相当程度之后，也会出现阶段性的调整，没有只涨不跌的股票。

最后，给各位道达号（微信号：daoda1997）网友做一个提前预告，下周还有三个交易日，就将进入春节假期。从下周一（2月12日）到周三（2月14日）的三个交易日，达哥也将提前进入休假状态，因此“道达早评”和“道达投资手记”两个栏目都将临时暂停，“道达牛指”依然会在每天盘后更新。春节之后，道达号将从2月21日开始恢复推送文章。

今天，达哥也提前给大家拜个早年，祝大家新春愉快、身体健康、阖家幸福、团团圆圆！达哥也建议大家，尤其是那些远方漂泊的游子，要和家人分享你一年的进步、成长、人生得失，要对家人充满关爱——孝敬善待父母，关爱晚辈。

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沪深300指数仓位参考

日期：2018年2月11日

今日仓位：六成

明日仓位计划：六成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。