【盘后名家解盘】申万：基金配置呈现向低估值股票倾斜趋势

每经编辑 何建川

（图片来源：摄图网）

今日除了创业板之外，A股其他各大指数基本均收出阳线，上证指数、上证50指数等大盘股权重高的指数均再度刷新阶段新高，以高分红公司为成分股的沪深300红利指数再度创下历史新高。据《每日经济新闻》记者的多方采访发现，目前机构大多对市场持乐观情绪，一些分析师认为目前已进入“牛市”。

西南证券首席策略分析师朱斌向《每日经济新闻》记者表示，就目前来看，当前的A股类似于2006、2007年的弱化版，传统行业龙头都在上涨，这波行情上证指数的目标位可能会有所超预期。联讯证券认为，目前支撑牛市的主要逻辑是A股呈现结构性低估，且宏观经济稳中有进、慢牛资金稳步入场。有保险公司研究所总经理向记者表示，虽然还不能说现在就是牛市，不过行情应该还没完。

日前公募基金2017年四季报全部公布完毕。据申万统计，去年四季度公募基金加仓主板而减持中小创的趋势不变，创业板配置系数绝对值已低于2012年四季度的水平。不过和2005年以来的历史比较，中小板配置系数依然比历史上一半以上的阶段都要高，创业板配置系数则已低于历史中值，主板经历连续8个季度加仓后其配置系数仍处于历史较低水平。

另外，风格方面，去年四季度公募基金主要加仓了消费和金融板块，减仓了周期股、成长股和稳定板块（主要是公用事业），其中白马龙头四季度整体小幅加仓；目前基金对地产、银行、券商的配置水平处于历史中低位置，尤其是券商板块配置水平基本处于历史底部区域，保险板块配置系数则已比80%以上的历史阶段都要高。

值得注意的是，去年四季度主动管理型基金重仓股中高估值股票配置占比延续下降，而低估值股票配置继续提升，基金持股向低估值回归的趋势不变，预计这将是未来的长期趋势。

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