冰与火之歌——乐视网复牌后创业板或迎新起点

每经编辑 每经记者 陈晨 每经编辑 杜宇    

（图片来源：视觉中国）

每经记者 陈晨 每经编辑 杜宇

乐视网最近可谓是所有停牌股票中的“明星”，而乐视网的复牌也无疑是令A股市场关注的重大事件之一。当下的市场会怎么看待这位曾经的创业板“老大”呢？

今天上午，乐视网召开终止重组暨经营情况投资者说明会，对于投资者提出的复牌问题，乐视网称“公司股票复牌时间请关注公司公告信息”。

虽然乐视网还没有复牌，但是要复牌的消息着实在网络和朋友圈炸开了锅。当然，现在投资者讨论更多的不再是复牌后乐视网会吃多少个跌停，而是作为创业板“四大天王”之一的乐视网在连续跌停下，会为“满目疮痍”的创业板带来什么影响呢？

二级市场上，1月17日早间，创业板指一度出现大跌近2%，最低下探1697.62点，创了近一段时间新低。

创业板指估值接近历史底部水平

1月22日，创业板指盘中突然爆发，截至收盘上涨2.32%。但是在这样令人兴奋的消息背后，实际上更多的是创业板指在经过一段时间的调整后，已经大幅走低。2016年10月开始，市场风格渐趋分化，以沪深300为代表的大盘蓝筹和以创业板为代表的中小盘股走势逐渐背离。《每日经济新闻》记者注意到，进入2017年，这一背离更加明显，价值和成长股上演“冰火两重天”。2017年，沪深300指数上涨了21.78%，而创业板综指下跌了15.32%，两者涨跌幅相差37%。

“37%的差值创下了自创业板综指设立以来的历史新高。从2016年~2017年，沪深300指数已经连续2年跑赢创业板综指，回顾历史，暂时还未出现大盘蓝筹连续3年跑赢成长板块的情况”，光大证券叙述道。

另外，Wind数据统计的近5年估值数据来看，绝对估值上，创业板指目前的市盈率已经下降至近5年最低，达48倍；相对估值上，沪深300的市盈率目前达到近5年新高，为15倍，两者之差为33倍，为近5年最低。“虽然创业板整体估值还未回到历史底部区域，但创业板指的整体估值和相对估值都已经接近历史底部水平”，光大证券表示道。

“我们认为，创业板在2018年更加具有相对价值，或将迎来慢牛行情。目前创业板估值较低，业绩底临近，机构持仓处于低位，已经处于“磨底”阶段。随着越来越多的公司依靠内生增长实现业绩触底回升，创业板终将迎来慢牛行情，而相应时点在3、4月份”，光大证券继续补充到。除此之外，安信证券也表示，迈向2018，战略性看好创业板指。

乐视网复牌后或是创业板新起点

理想很丰满，但是现实不得不考虑这个“达摩克利斯之剑”落地后对创业板情绪上的冲击。

乐视网曾经作为创业板的标杆公司，市值一度突破千亿元，是创业板市值最大的公司，目前仅剩下612亿元，不过也排在创业板第6位。因此这一“大块头儿”涨跌对创业板都会产生一定的影响。就比如说去年一年中，每逢乐视网负面舆情升温的时候，就会导致创业板持续的调整，2017年10月15日晚，乐视网披露第三季度业绩预告，亏损16亿之多，第二天创业板指大跌逾2%；再如上周，乐视网复牌消息让创业板指也出现了不小的调整，所以更别说乐视网复牌后了。

乐视网复牌后会有怎样的结果呢？就其自身而言，2017年11月多家基金公司公告称将乐视网的估值由停牌前的15.33元/股下调至3.91元/股，相当于13个跌停。正是如此，监管层早有准备。《每日经济新闻》记者注意到，为了避免乐视网复牌的冲击，2017年12月18日，深交所与深圳信息有限公司宣布，决定对深证成指、深证100、中小板指、创业板指、中小创新等指数实施样本股定期调整。其中，乐视网同时被深证成指、深圳100指数、创业板指数中剔除，这一调整已在2018年第一个交易日正式实施，这样也将对整个板块的冲击减轻不少。申万宏源表示，创业板指数和大多数成长股下跌空间十分有限，尤其是乐视网已经被移出了创业板指数。同时，中泰资管人士也表示，乐视网在被剔除之后对创业板指没影响。

此外，《每日经济新闻》记者也了解到，市场上也有人认为，在经过了一年多漫长发酵之后，乐视网的负面舆情对于创业板的冲击已经得到了较大的消化，不会带动板块连续下挫，创业板个股大多跌了两到三成，多的也跌去了六到七成，很多投资创业板个股的机构和个人都是深深被套住，如果还卖掉，这会损失惨重。那些有业绩的个股，跌到一定程度，都会重新站起来。

“但乐视网复牌对市场没有一点影响吗？这恐怕也不客观。”中泰资管认为：“积极地看，这是正视问题和解决问题的开始。创业板高估值是个历史形成的问题，在座每个人都做过贡献。从这个意义上来说，毋宁将乐视网复牌和之后大概率的下跌当作创业板一个新的起点吧，只有还完债才能继续上路。只是可怜了拿着乐视网股票的朋友。”