四维图新6635万加码商用车联网 行业盈利模式仍待探索

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每经记者 李少婷 每经编辑 赵桥

四维图新（002405，SZ）再次布局车联网，不过这次看上的是商用车联网。12月25日，公司公告称，将以自有资金6635.09万元摘牌中寰卫星导航通信有限公司（以下简称中寰卫星）37.4%股权。收购完成后，四维图新将持有中寰卫星76.32%的股权，“本次收购有助于增强对中寰卫星商用车联网业务的布局，提高其后续盈利能力和未来财务回报”。

《每日经济新闻》记者注意到，车联网分为乘用车联网和商用车联网，中寰卫星入局商用车联网颇早，但经营业绩并不乐观。四维图新也在公告中坦言，车联网业务变现链条长，还需进一步探索盈利模式，目前车联网的主要参与企业尚未实现盈利。

标的出现持续亏损

根据四维图新公告，中寰卫星37.4%股权自11月27日经北京产权交易所公开挂牌，挂牌期间只产生四维图新一个意向受让方。

中寰卫星全部股东权益的市场价值经评估确定为1.77亿元，由此，其37.4%股权需支付对价6635.09万元。四维图新2017年三季报显示，其前三季度对属于上市公司股东的净利润约1.58亿元，较上年同期增长57.33%，截至2017年9月30日，货币资金约34.17亿元。

中寰卫星股权出让方为四维图新大股东中国四维测绘技术有限公司（以下简称中国四维），受让后，四维图新对中寰卫星持股比例上升至76.32%。

此前，中寰卫星就是四维图新的并表企业。中寰卫星官网显示，其于2004年7月由中国卫星通信集团公司、中国四维、北京电信研究所共同投资组建。2009年4月，公司随中国卫星通信集团公司重组进入中国航天科技集团公司，整体划归中国四维。经航天集团批准，2013年3月，四维图新增资中寰公司，成为持股51%的控股股东。

根据四维图新2013年2月披露的增资公告，彼时，四维图新采用现金增资的方式，使用超募资金6224.08万元，持有增资后的中寰卫星51%股权。《每日经济新闻》记者据此计算，2013年2月时，中寰卫星整体股权估值约1.22亿元，近5年过去，中寰卫星整体股权增值5500万元。

中寰卫星官网显示，公司以“寰游天下”商用车联网云服务平台为核心，面向用户提供一揽子解决方案，经过多年稳步发展，已初步建成覆盖全国的运营服务网络。另据四维图新2014年年报，彼时，中寰卫星作为业务覆盖全国近半数省份的全国性服务运营商，市场占有率居行业前三位。

值得一提的是，中寰卫星出现持续亏损。据四维图新公告，中寰卫星2016年主营业务收入约1.51亿元，净利润为负313.24万元，2017年前9月主营业务收入约1.29亿元，净利润为负330.59万元。

业内主要企业尚未盈利

“本次股权收购将有助于四维图新强化商用车联网业务布局，为中寰卫星下一步引入战略及财务投资者、加强和优化核心团队激励机制提供良好基础。”四维图新在25日的公告中表示。

“商用车联网是指针对卡车、货运车的，公司对商用车联网也比较重视，把中寰卫星的股份收过来，可以体现跟我们业务的协同效应，（商用车联网）未来应该也有个发展期，我们也是很看好这块业务。”四维图新投资者关系部人士向《每日经济新闻》记者表示。

四维图新在公告中表示，商用车联网的巨大市场前景已经得到证实，腾讯、阿里等互联网巨头以及风险投资机构加速了对该领域的布局和投资。而收购后，四维图新的商用车联网和乘用车联网可以在平台数据、软件和业务支撑等多方面实现共享，形成协同、资源和规模优势。

“过去司机开车省不省油、安全行为，管理者是不清楚的，现在有了车联网可以对数据进行分析，司机转弯的时候速度快不快，平时有没有不停的加油、踩刹车都可以得知。”福田商用汽车集团总裁宋术山今年4月在接受新华网采访时表示，商用车联网的价值相较乘用车联网更大。

前述四维图新投资者关系部人士向记者介绍，不同于早期以“两客一危”监控服务为主，如今中寰卫星的商用车联网业务范围已有变化，“现在我们是直接做到前装的”。

四维图新公告亦称，中寰卫星在商用车联网领域已有多年积累，前装方式切入已取得突破，新的商业模式得到初步验证。

不过，行业发展尚有诸多问题。四维图新在公告中表示，车厂前装的技术和质量门槛高，开发周期较长，且产品研发、市场拓展的投入较大。另外，车联网业务变现链条长，还需进一步探索盈利模式，目前车联网的主要参与企业尚未实现盈利。

记者注意到，以2015年宣布入局商用车联网的日上集团为例，其在2017年半年报中仍然只表示，“逐步形成在商用车物联网领域的影响力和竞争力。”