博实乐财年营收13亿人民币 市值近29亿美元

近日，博实乐教育集团发布截至2017年8月31日止未审计的全年业绩，这也是博实乐自今年5月在纽交所上市后发布的首份年报，交出了一份漂亮的“成绩单”。

如果说互联网圈子里的百度、阿里和腾讯组成了三大巨头BAT，那么在美教育中概股中，博实乐、新东方、好未来已形成了“BET”三足鼎立的格局，而在中国K12教育中，博实乐已经坐上了龙头位置。

2017年度财报解析 与新东方、好未来形成“BET”格局

上市后的精细化管理和高效运营助力业绩增长

据博实乐2017财年年报显示，其2017财年营收达到13.28亿元，同比增长27.7%；毛利达4.68亿元，同比增长53.9%，毛利率由29.2%（2016财年）爬升至35.2%；运营利润达2.15亿元，同比增长1074.3%，运营利润率由1.8%（2016财年）大幅度爬升至16.2%；调整期权费用后的净利润达到1.92亿元，同比增长95.7%。

对于此次财报显示的骄人业绩，博实乐CFO李冬梅表示，博实乐自上市以来业绩爆发式增长，是由过往二十余年的积淀所促成。

作为碧桂园集团优先级战略合作伙伴，博实乐教育集团旗下的碧桂园学校，一度都是各自独立经营，而校长园长们更多的精力也投注在教学上，管理相对简单，上市后，集团化的统一运作，让学校管理精细化，运营效率提高，招生规范化，学生入学率提高，教职员工配置更为高效……这些都使得上市后的博实乐利润率不断提高。

市值仅次于新东方和好未来，业务覆盖K12教育上下游

2017年5月，博实乐在纽交所敲钟上市，截止11月6日，其市值已达28.73亿美元，仅次于新东方和好未来。

与新东方和好未来立足于培训行业不同，博实乐始终立足于K12实体教育，至今已有23年的历史，而上市后其业务朝着多元化发展。

截至2017年11月，博实乐旗下已有包括中国IB学校元老之一的广东碧桂园学校在内的6所国际学校、16所双语学校和40所幼儿园，是一家具有62所园校的国际教育集团。

正如其公司的口号“成为卓越的国际教育提供商”，上市后博实乐业务范围不断扩大，至今已涵盖了幼儿园和学校教育、课外培训、海外游学、国内营地、教育科技等，打通了K12教育的上下游多个端口。

营收和增长率领先行业

目前K12民办教育领域，行业公认经营状况较为良好的上市公司共有3家：博实乐、枫叶教育及海亮教育。

数据来源：枫叶教育/海亮教育2017年半年报、博实乐审计报告

2017年上半年，简单地从营收/净利润额，以及两者的同比增长率四个财务性数据来看，对于数据较为突出的单项如上图所示——博实乐在营收和营收的同比增长率两项上，皆位于三家公司中的第一位，且净利润的同比增长也实现了大幅度的扭亏为盈。

枫叶教育净利最高，但净利增长率在三家中排在第三，这意味着枫叶教育的运营模式成熟度相对较高，但利润增速要实现爆发式增长有一定难度。海亮教育净利同比增长率虽然远超另外两家，但其营收及营收同比增长率在三家中排名第三，从这方面来看，该公司在规模扩张速度上尚不及另外两家。

由此来看，博实乐目前无论是在短期业绩，还是长期发展上皆有较大的上升空间。这也成为了美股机构投资者青睐于博实乐的重要原因之一。

上市之后的博实乐 国际化“气质”与轻资产战略

高管不少来自牛津哈佛等名校

博实乐教育，承袭了碧桂园集团低调而实干的风格，自远赴北美市场上市后，迎来了借助资本提速发展的转折点。

在位于广东顺德碧桂园总部大楼5楼，博实乐教育集团正汇聚了一批国际精英，打造着教育未来的“航母”。以红蓝为基调的国际范logo赋予了博实乐展翅飞翔的美好寓意。在博实乐总部，英美面孔的员工随处可见，而中国员工发音准确而清晰的英文对话，都体现了博实乐强大的国际化人才储备。

博实乐集团高管和核心员工，大多为高学历的海归人才。自CEO何军立起，芝加哥大学、哈佛大学、牛津大学……集团的高管及核心员工，不少来自于世界排名前30的名校。

与国际化管理和运营团队耀眼的学历同样让人印象深刻的还有博实乐的教学成果。

87%学生上国际排名前50学校 赴美上市的“品牌背书”将让学生更多地受惠

据博实乐官方数据显示，2017年博实乐旗下学校87%的毕业生被剑桥、牛津等全球排名前50的学校录取，而其旗舰IB学校——广东碧桂园学校，在这一数据更是达到了92%。

梁韵桢是广东碧桂园学校2017届学生，在这所学校里，她从幼儿园入读一直到高中。2017年她以SAT成绩1450分考入美国名校芝加哥大学，成就“低分高录”佳话。而这位女生的“幸运”，博实乐CEO何军立认为，“除了其自身的优秀，还来自于博实乐上市的品牌背书”。

何军立表示“赴美上市后，博实乐在美国的知名度大增，依托于集团强大的办学信誉和实力保障，其毕业生将更多地受到世界名校面试官的认可”。他相信，未来博实乐将愈加有能力，“来帮助旗下学子复制‘梁韵桢式’的成功”。

实际上，博实乐上市给学生带来的直接利益，不仅仅是知名度和认可度的提升。今年8月，博实乐宣布与美国藤校哥伦比亚大学、美国第一公立大学加州大学伯克利分校合作，为博实乐学子设立专属奖学金。

而据广东碧桂园学校执行校长吴志弘所言，“世界名校的面试官直接来广东碧桂园学校面试，集团上市后对国际化资源整合的能力，将让学生更多地受惠”。

探索轻资产运营模式加快扩张步伐

值得一提的是，虽然有碧桂园集团这样的优先级战略合作伙伴，但上市后的博实乐已不再满足紧靠碧桂园社区的传统建校模式，迈出了轻资产运营的战略步伐。

2016-2017年，博实乐与江苏天山集团、河北长盛集团签约合作办学，由对方建校，博实乐输出教育管理和运营团队。目前，两所合作办学的学校已投入运营，并显示了良好的办学前景。

这种轻资产模式将使博实乐“轻装上阵”，大大加快跨地域扩张的脚步。博实乐CFO李冬梅表示，与其它地产商合作进行轻资产运营是一条值得尝试的发展路线，对于博实乐而言，建校办学成本将大大降低，也更加灵活。

此外，博实乐上市后还依托资本的力量，投资加诚博教等，使博实乐跳出了K12实体学校运营的传统模式，开始涉足出国留学、营地教育等“新玩法”。

园校实地探访 办学23年，“可怕的顺德人”再起航

业内专家普遍认为，随着国内不断崛起的新兴中产人群和高净值人群比例的增加，对优质国际教育的消费需求将迎来新的爆发点，未来5年中国K12民办教育行业，或将诞生千亿市值的企业。

23年前，广东碧桂园学校凭着一组“可怕的顺德人”的系列广告一炮打响。如今，博实乐想要借上市的东风，再次加快于行业中攻城略地的速度。而从记者的实地走访，23年来的办学沉淀与集团上下的教育情怀是博实乐最大的成功关键，亦是其迈向远大未来的核心竞争力。

不断复制旗舰学校成功经验

博实乐教育集团副总裁程晋升，主管集团运营业务。他曾经是广东碧桂园学校的创校元老，在广东碧桂园学校担任校长多年。

程晋升介绍，在博实乐遍布全国的园校里，校长、园长等管理骨干多是从广东碧桂园学校培养和输送。多年来广东碧桂园学校“像干细胞一样源源不断地为教育集团造血”，让该校成功的经验在新开园校不断地复制。

而上市后，博实乐集团所提出的规范化管理，也为园校开辟了新的课题。为了适应更广阔的市场竞争挑战，程晋升表示如今校长园长们更加认识到教育是提供服务——只有真正做到让学生和家长满意了，碧桂园的教育基业才能够长青。

注重学生个性化发展 先进教育理念获家长认同

博实乐强大的教学实力已经用国际考升学率证明，其先进的教育理念和方法得到了家长和学生的普遍认可。

位于顺德碧桂园总部大楼附近的碧桂园实验学校，是一所建校2年的双语学校，最近，这所学校因自主作业——为学生实施个性化教学方案的深度创新，而被央视等媒体广泛报道。由校长陈钱林打造的自主作业，让不同学力水平的学生有自主做作业的空间，为每一个孩子提供个性化的教育服务。

同样的创新也发生在广东碧桂园学校。2017年初，广东碧桂园学校投入大量经费，建成机器人应用教室和3D打印设备，为学生带来创客教育。

其新任执行校长吴志弘，曾任职于台湾地区知名的康桥国际学校。据博实乐方面表示，吴志弘正为广东碧桂园学校带来AI教育课程，力求培养与未来接轨的国际化人才。

吴志弘指出，“教育本质就是一种服务，提供富有差异化的服务才能使学校更具竞争力。如今我们学校提供的AI教育课程，就是一种足够有竞争力的差异化服务”。

不少学校一位难求 火爆背后的教育情怀

在实地走访中记者发现，博实乐位于广佛地区的华南碧桂园学校、碧桂花城学校、凤凰城中英文学校等园校常年一位难求。

而这几所学校的校长，对于建校办学的理解直指教育的本质，从侧面诠释了这些学校火爆的原因。

例如碧桂花城学校的贺小勇校长认为，“在学校，育人不仅是校长和下属教员的任务，对孩子的教育应该是整个校园的头等大事”。在他看来，即使是学校的保洁与保安等职工，也有责任教育好孩子。

凤凰城中英文学校沈建军校长则指出“建校办学最终还是要回归教育的本质，就是潜心耕耘、坚守本心”。不需要过多的宣传，只要把自己的学校做成一所“有品位”的学校，自然不愁生源。

结语

外有世界500强碧桂园集团的资源优势和支持，内有以何军立为代表的国际化团队在教育市场上的运筹帷幄，以及众校长对23年办学所形成的碧桂园教育经验与情怀作传承与丰富——博实乐未来能达到什么样的高度？博实乐对中国教育行业和整个社会，又将带来怎样的贡献和意义？

这是一道开放式的命题，值得大家去想象和期待。

但有一点可以肯定，新《民促法》落地后，民办教育的红利如果会被上市公司们所瓜分的话，这个鲜美的蛋糕，博实乐甚至有资格抢夺其中最大的一块。