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茅台越过山丘买方何人等候:券商目标价你追我赶

21世纪经济报道 2017-10-28 14:41:14

股价“亮眼”的贵州茅台(600519.SH)三季报捧出了一份同样亮眼的业绩。

贵州茅台10月25日晚间发布三季报,公司当期实现营收424.5亿元,同比增长59.4%;实现归属上市公司股东的净利润199.83亿元,同比增长60.31%;每股收益15.91元,同比增长60.31%。

10月26日,贵州茅台集合竞价阶段一度涨幅达9.6%,开盘涨幅6.95%,此后涨幅一度达到8.36%,午盘略有回落,截至收盘报收605.09元/股,涨幅6.97%,换手率0.92%,成交额69.58亿元。总市值达到7601亿元。

这不仅创下茅台历史最高股价,同时成交额也创下2015年7月6日以来的最高成交额。

包括华泰证券、中泰证券等均将贵州茅台目标价上调至670元左右,申万宏源证券则将贵州茅台一年目标价上调至750元,中金公司分析师更是在其最新研报中表示,茅台三季度业绩大幅超预期,高端酒市场将迎来爆发性增长,将茅台目标价上调至845元。

和卖方机构集体看多不同,21世纪经济报道记者发现三季报多数机构却选择减仓操作,作为“国家队”的中国证券金融股份有限公司(证金公司)更是做出最大减持。

一位北京私募基金人士对此表示:“这明显能看出目前大家对茅台的分歧,毕竟2017年以来已经涨得较多,多数机构都更加谨慎。”

净利润大增的秘密

三季报当中,对于营收增加的原因,贵州茅台表示,主要是本期销量增加所致。

分产品来看,茅台酒在报告期内实现销售收入384.04亿元,系列酒收入为40.18亿元;按照销售渠道来看,直销带来的收入为40.03亿元,批发带来的收入为384.19亿元。

对于三季度的超预期,东北证券研究员认为一方面是发货量的增加,另一方面是因为按实际发货金额来确认收入而不是再计入预收款。53度茅台发货量最多一天发货达到180吨。同时,茅台集团官网显示,在2017年“双节”期间,茅台投放量从2000吨增至6200吨,是2016年同期的两倍。

同时,茅台还要求全体经销商、各专卖店和自营公司,须将至少30%的年度剩余计划通过云商平台直面消费者销售,杜绝惜售、囤货,实现销售“扁平化”。

10月13日京东董事局主席刘强东到访茅台集团,其后茅台董事长袁仁国10月20日到访京东,双方就如何实现茅台集团物流、茅台云平台、生产经营等方面智能化、信息化、现代化建设达成了初步合作意向。10月26日京东推出其第一届茅台文化节,号称现货发售。21世纪经济报道记者尝试购买成功。

对于贵州茅台四季度的市场投放量,中信证券认为,贵州茅台原预计2017年投放茅台酒2.68万吨,在8月28日会议上提出将适度增加2018年市场计划量,并将在今年年底适时提前执行下一年计划投放市场,以缓解市场供需矛盾,预计第四季度发货约7000吨。

在10月中旬刚结束的“2018年度茅台酒生产·质量大会”上,茅台集团宣布其2017年全年茅台酒基酒产量达42771吨,完成年计划的130.9%,入库合格率为99.96%,2018年茅台酒基酒目标产量为46100吨。

同时,茅台集团官网显示,在10月21日已开始生产2018年茅台酒,10月25日袁仁国到制酒五车间等六个车间调研指导生产。

机构单季锐减418家

不过,在股价与业绩“齐飞”的情况下,作为“国家队”的证金公司却做出最大减持。

贵州茅台三季报数据显示,证金公司持股为1962万股,相较2017年半年报,减持514.88万股,占其持股总数的20.78%。

事实上,从2016年半年报以来,证金公司对贵州茅台一直是减持操作,彼时减持221万股,2016年三季度时减持313.2万股,2016年报时减持224.9万股,2017年一季度减持407.7万股,2017年半年报再减持63.2万股。

同样是减持操作的还有三家QFII。贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股,奥本海默基金公司减持125.65万股,GIC private limited减持27.4万股。

有减持的自然也不乏增持者。

三季报中前十大股东中香港中央结算有限公司为增持,持股7848万股,增持302.9万股,说明通过沪股通投资贵州茅台的香港投资者增加。同时,一家QFII兴元资产管理有限公司持股412万股,成为新进第十大股东。

这样的分歧在公募基金身上也十分明显。

例如,南方消费活力基金相较于2017年基金半年报时减持了23万股,易方达消费行业股票基金相较于2017年基金半年报时减持18万股;易方达新丝路灵活配置混合基金相较于2017年基金半年报时则是增持了46万股。

但整体上的机构们对贵州茅台还是减持居多。

三季度机构持股情况显示,共有410家机构持有贵州茅台,持股总数为6577.22万股。

单只基金持股较多的有华夏上证50ETF(持股401.24万股)、南方消费活力基金(243.39万股)、易方达新丝路灵活配置混合基金(166.26万股)、易方达消费行业股票基金持股(112.01万股)。

而在2017年半年报时,贵州茅台持股机构则是达到828家,持股总数7959.8万股。

来源:21世纪经济报道 记者:周松清

责编 步静

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