A股又到“保壳”季 ST股自身主营业绩改善最靠谱

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每经记者 杨建 每经编辑 谢欣 何建川

随着年末逼近，又到了A股市场上的ST公司最紧张时刻，是继续“披星戴帽”还是“脱星摘帽”，各家ST公司都在使出浑身解数。

由于2016年监管层推出重组新规，原本是ST公司“保壳”优先手段的资产重组，也成了高难度的方式。各种“保壳”手段花样百出，有卖资产、卖房子的，有通过获得补贴改善当年业绩的，不一而足。对此，有市场人士指出，对于ST公司，挖掘内在潜力，通过主营业绩扭亏为盈实现“保壳”才是最靠谱的。近期，不少以往通过主营业务扭亏为盈完成“摘帽”的个股靓丽的市场表现就说明了这一点。

ST股“保壳”成败难料

由于ST公司推进重组的难度在加大，因此市场上就出现了很多“保壳”新花样。当然ST公司有一个背景雄厚的控股股东，在“保壳”路上自然多了几分胜算。如*ST钒钛因公司连续三年净利润为负而被暂停上市，此后公司向控股股东等出售估值为89.41亿元的资产。*ST钒钛8月15日发布半年报显示，公司实现扣非净利润为3.40亿元，与上年同期相比扭亏为盈，今年7月公司与广发证券为股票恢复上市制订了工作计划。

另如*ST建峰，此前*ST建峰发布了关于公司股票存在暂停上市风险的公告之后，重庆国资将重庆医药集团资产注入的重组方案获得证监会的批准。公司在2017年9月16日公告称，公司重大资产重组已基本完成，而根据相关规则，公司最快可在2017年年报披露后5个交易日内提出恢复上市申请，若无意外，公司将以崭新面目重现资本市场。

而*ST柳化就没有这么幸运了，在9月19日，*ST柳化收到法院及广西柳化氯碱的通知书，氯碱公司以*ST柳化不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司进行重整。据了解，*ST柳化2015年、2016年两年连续亏损且2016年末经审计的净资产为负值。2017年上半年，公司再度亏损8792万元，净资产为负的1.07亿元，陷入资不抵债困局。

而且尴尬的是，由于面临持续不断的司法强制划转，*ST柳化的控股股东柳化集团的持股比例正在不断缩水，目前柳化集团尚持有的股票数量仅剩2283万股，仅占公司总股本的5.72%。对此，*ST柳化在回复问询函中表示，柳化集团已向*ST柳化传达了柳州市国资委的批复意见，对氯碱公司向法院申请公司重整无异议。如果*ST柳化无法在2017年度实现扭亏且恢复净资产为正值，公司股票将在2017年年报披露后被暂停上市。

主营业绩扭亏最实在

相比从外部借力，或者靠卖房子、出售股权这种短期有效的手段来“保壳”，从内部挖掘潜力似乎更靠谱一点。近期市场上多只大牛股都是此前“摘帽”的ST公司。在经过连续两年的亏损之后，神火股份从2016年4月20日起被实施了退市风险警示。此后煤炭价格触底回稳，国内大宗商品价格持续上涨，铝价也水涨船高，对于*ST神火来说无疑是利好，公司在2016年成功扭亏为盈并实现摘帽，而截至目前，公司股价已悄然翻倍。

此外近年来，八一钢铁一度陷入巨亏状态并被“披星戴帽”，屡次实施资产重组但还是以失败告终。不过好在行业景气度提升，公司今年上半年实现扭亏，盈利5.1亿元，主要原因是2017年以来新疆地区加大固定资产投资力度， 新疆钢铁行业化解过剩产能效果显著，钢铁行业景气度明显提升。*ST八钢5月1日晚公告，公司2016年度实现盈利，从5月3日起，公司成功摘帽。其股价也出现大幅上涨，涨幅超50%。

*ST华菱在2015年亏损28.59亿元，2016年亏损10.55亿元，被“披星戴帽”。*ST华菱在2016年筹划重大资产重组，拟置出作价60亿元的钢铁资产，置入湖南金控集团下属金融资产，交易金额合计达139.6亿元。值得注意的是，*ST华菱的此次重组交割工作已实质性展开，然而在7月8日，公司公告称终止重组，钢铁资产继续保留在公司。据*ST华菱半年报显示，公司上半年实现净利润为6.12亿元，此外公司还得到控股股东的增持。*ST华菱复牌后没有下跌反而上涨，近两个月股价已翻倍。

对此深圳前海乾元资始投资李宝告诉《每日经济新闻》记者，实际上随着行业的回暖，尤其是周期类行业，不少公司主营业务明显好转，“摘帽”的预期更强。

而在引领集团首席经济学家温鹏春看来，近期ST板块的活跃根本是存在“摘帽”预期，在成功“摘帽”股的连续上涨带动下，透明化的“摘帽”或业绩大幅改善预期会吸引跟风盘和投资盘涌入。就投资而言，投资者对待ST个股不应有赌博心理，更应注重实事求是的数据分析，投资买入必须在有充分数据证明可以“摘帽”或大幅扭亏为盈，且无退市风险的前提下进行。否则一旦“踩雷”，必然会带来巨大损失，所以要慎之又慎。ST中个股质地也千差万别，因此投资者需要明辨。