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上半年券商投行收入座次重排,IPO提速带不动投行,债券承销占大头

券商中国 2017-09-03 00:07:41

券商上半年业绩已发布完毕,分化成了主基调。投行条线的答卷如何?

上半年投行条线的最大亮点就是IPO提速,发行数量为237家,总融资规模1166.46亿元,分别是去年同期的2.5倍和2.6倍。但是,IPO未能拉动投行业绩,同比下降29%。A股再融资发行数量和再融资金额分别为263家和4779.89亿元,分别同比下降34.25%和43.13%。

从投行收入结构来看,占比最大的仍是债券承销,尽管较2016年底79%下降不少,仍有接近60%,可以说债承规模一定程度上决定了投行的业绩方向。

四个重点值得关注:

一是券商投行业绩分化程度有所加大。

二是部分券商投行业务收入占总收入的比重有所上升。

三是券商投行业务呈现债券承销与IPO承销此消彼长的业态。

四是券商应对政策和市场环境的变化,调整业务结构。

28家上市券商投行业务分化明显

据Wind统计,今年上半年28家上市券商投行业务累计收入141.05亿元,基本占了整个证券行业投行业务的大半壁江山。

具体来看,中信证券以18.44亿元的投行收入,排列第一;紧随其后的是广发证券,上半年投行收入为13.3亿元;国泰君安排名第三,投行收入为13.13亿元。此外,海通证券、招商证券投行收入也超过10亿元。

与之形成较大反差的是,第一创业、华安证券、太平洋证券和中原证券四家券商上半年投行收入不足1亿元。

以中信证券为例,股权融资主承销规模1135亿元,市场份额13.51%,排名行业第一;债券主承销规模1997亿元,市场份额4.34%,排名第一;境内并购(发行股份购买资产及重大资产重组)完成交易规模958亿元,排名行业第一。

IPO主承销项目最多的是广发证券。据广发证券2017年半年报显示,该公司完成股权融资主承销家数35家,行业排名第2,主承销金额213.46亿元,行业排名第4;其中,IPO主承销家数为20家,行业排名第1,主承销金额105.66亿元,行业排名第1,实现股票承销及保荐净收入8.66亿元,同比增加57.17%。

另外,广发证券在上市公司并购重组、新三板挂牌等财务顾问业务方面也表现良好。报告期内,广发证券财务顾问业务实现净收入2.16亿元。上半年,上市公司并购重组市场降温,广发证券担任财务顾问的重大资产重组项目12家(包括通过中国证监会并购重组委项目和非行政许可类重大资产重组项目),行业排名第2,完成交易金额813.82亿元,行业排名第1。

从上市券商投行营业收入同比情况来看,今年上半年,除了华安证券、国金证券、长江证券、海通证券、山西证券、浙商证券、国元证券和招商证券八家券商,投行收入同比正增长外,其余20家券商均出现不同程度的下滑。

其中,下滑最为明显的是西南证券、中原证券、银河证券、东北证券、光大证券,与2016年上半年投行业务收入相比,下滑均超过50%。

从上市券商投行营业收入排名变化来看,28家券商中排名进步最多的是国金证券和长江证券,较2016年上半年的业务排名上升了6名,国金证券从2016年上半年15名,跃至今年上半年第9名,长江证券则从19名升至13名;海通证券和浙商证券排名则均上升了5名,海通证券从第9位升至第4位,浙商证券则从22名提升至17名;此外山西证券和国元证券进步也较为明显,排名提升了4位。

西南证券表现不佳,从去年上半年第8名跌至今年上半年第19名,退步了11名;此外,银河证券业从去年上半年14名降至今年上半年24名。

调整业务结构

2017年上半年,A股市场IPO审核与发行提速,IPO市场大幅扩容,但受再融资和减持新规影响,再融资市场规模大幅萎缩。据Wind统计,A股市场股权融资金额共计5946.34亿元,同比下降34.19%。

具体来看,今年上半年,A股IPO发行数量和募集金额分别达237家和1166.46亿元,分别同比大幅增长248.53%和259.30%;A股再融资发行数量和再融资金额分别为263家和4,779.89亿元,分别同比下降34.25%和43.13%。

面对IPO融资提速、股权再融资放缓、并购审核趋严、债券融资大幅下降的发展环境,不少上市券商都及时调整了业务机构。

以申万宏源为例,该公司就在半年报中明确表示,公司在股权融资条线持续加大项目开拓力度、增加业务发展后劲的基础上,积极发挥项目储备较多的有利条件,利用当前IPO业务加速的市场机遇,高效推动IPO和再融资等项目落地。同时,申万宏源还在公司债券融资条线抓住一切有利发行的时间窗口推动已获批项目的发行,并在债券低迷环境中尽可能为发行人节约融资成本。

据统计,申万宏源共完成股票主承销项目13家(IPO项目7家、股票再融资5家、配股1家),主承销金额96.97亿元;债券主承销项目11家,主承销金额218.50亿元;新三板业务继续保持市场领先优势,完成46家一级市场推荐挂牌项目和76家定向增资项目。

申万宏源称,报告期内,受股权再融资放缓、并购审核趋严、债券融资大幅下降影响,申万宏源累计实现投行业务手续费净收入5.82亿元,较上年同比减少2.50亿元,下降30.02%。

而光大证券也在半年报中表示,面对债券承销市场的大幅下滑,公司主动调整业务重心,债券承销规模和排名实现逆势上升。

上半年,光大证券通过多种方式着力加大项目储备。一是加强综合金融服务,积极参与对央企、国企及其他大型客户的竞标及服务,客户承揽、服务能力逐步提升;二是投行系统与分公司联手深耕地域,极大地提升了投行业务承揽及客户服务效率;三是发挥光大集团协同优势挖掘业务机会,与光大集团下属子公司携手展开综合营销活动,针对核心上市公司客户进行联合走访。

截至6月末,光大证券在会审核的IPO项目储备18单,行业排名第8位,并购项目储备3单,行业排名第13位,具备了一定的储备优势,下一步将加大项目转化速度。上半年,股权项目共完成A股主承销项目2单,联席主承销可转债项目1单,重大资产重组项目1单。

海通证券称,2017年上半年,公司投行业务积极应对政策和市场环境的变化,调整工作思路,适应新的审核理念和市场环境,创造了良好的业绩,主要业务指标名列行业前茅。上半年持续引进优秀人才、扩充团队,加强投行人才梯队建设,为业务开展提供了有力保障。

2017年上半年,海通证券股权融资业务收入同比大幅增长,完成IPO承销项目18家,市场排名第二;重大资产重组项目5家,市场排名第四;新三板挂牌项目8家,新三板定增项目21家。债券承销业务持续凸显创新能力。公司完成企业债承销金额81.8亿元,市场排名第二,公司债承销金额279亿元,市场排名第三。

来源:券商中国(ID:quanshangcn) 记者:张欣然 钟子期

 

 

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责编 张弩

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