德奥通航业绩难看 “联姻”珍爱网是各取所需

每经编辑 每经记者 夏冰 每经编辑 卢祥勇    

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德奥通航主营业务为电器设备和通用航空，自2015年开始，公司经营业绩陷入瓶颈。此次和珍爱网联姻后，德奥通航将实现拥有家电业务、通航业务与互联网婚恋业务的多主业布局。

对于这桩欲通过珍爱网转型婚恋服务的收购，德奥通航表面打的是“想实现家电消费的转型”的主意，内心更想借此拯救其颓势的业绩。

德奥通航主营亏损不断

目前，德奥通航主营业务为电器设备和通用航空双主业运营，但电器设备业务在2015年度和2016年度中的收入占比分别为97.39%和95.52%，其通用航空业务仍处于培育期。

2015年、2016年和2017年第一季度，德奥通航营业收入分别是6.54亿元、7.17亿元、1.64亿元。但其扣非净利润为-2302.77万元、-1003.48万元、-1496.58万元。德奥通航利润中的大部分靠的还是财政补贴。

“通用航空是个长期高投入但回报缓慢的领域，上市公司应该也是有了业绩压力才继续诸如有强大盈利能力的业务来支持其市值。”灼识咨询创始合伙人侯绪超对记者表示，若并购成功，未来不排除德奥通航以婚恋服务为主业的可能。但双方业务很难有互补性和协同效应，更多的还是资本运作。“未来，应该还是独立运营，不可能整合在一起，上市公司应该还是行使董事会的权利，授权原管理团队经营比较稳妥。”

在香颂资本执行董事沈萌看来，珍爱网作为互联网婚恋服务企业，其商业模式并不属于热门概念，而且同业竞争激烈、对手规模与珍爱网也不相上下，因此珍爱网并不是一块“香饽饽”。但是对于市场缺乏优质资产、德奥通航也不具备超群支付能力的前提下，珍爱网也算是能合作的少数标的之一。

侯绪超认为，珍爱网这次获得的现金并不会对业务有实质性的投入，这些钱都是用于拆除VIE，甚至公司还要拿出自有资金，所以，后期珍爱网会不会大力扩张，还是选择步步为营，利用现有业务基础首先实现业绩承诺，都还待观察。在他看来，珍爱网本身还是有盈利能力的，只是看未来这几年是如何释放了。

珍爱网路在何方

易观报告指出，2016年中国互联网婚恋交友领导者即珍爱网、世纪佳缘、百合网、友缘在线四家共占据了78.5%的市场分额。

公告显示，目前珍爱网收入的主要来源为O2O直营店一对一红娘服务收入。区别于其他三家对手的是，珍爱网2015年12月之前主要采取“自主运营的直营店+代理运营店”的方式经营，2015年12月后全部采取自主运营的直营店模式。

“珍爱网以提供线上到电话红娘服务进入婚恋市场，线上自助式约会服务起步较晚，但依靠线上到线下直营门店红年业务的营收贡献，2016年市场份额迅速升至第一位。他们的营收主要是在线下。”易观生活服务高级分析师杨欣指出。

营收上虽然珍爱网暂时领先，但从市值上来看，百合网截止2017年8月11日的总市值是65.34亿元，是珍爱网此次重组估值27.4亿元的2.38倍。值得注意的是，百合网也一直没有停止和A股市场之间的紧密合作。

在此势头下，珍爱网尽早拥抱A股市场，或许能占得一点先机。