富国大通八月第一期定增市场研究报告 三年期定增业绩表现显著支撑浮盈

内容提要

富国大通投研中心分析总结，八月第一周A股定增发行8宗，募资总额237.29亿元；A股定增解禁15宗，解禁总规模305.28亿元，解禁绝对收益率均值54.79%，超越同期沪深300涨幅均值34.73%；八月第二周即将解禁定增项目7宗，截至8月4日收盘，浮动绝对收益率均值为-2.64%；八月第一周新增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委过审6宗，证监会批准26宗，停止实施8宗。

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市场发行情况

富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增项目发行共8宗，募资总额约为237.29亿元，较上周（222.00亿元）增加6.89%。其中一年期项目为3宗，募资总额为23.10亿元，平均发行折价率为13.18%，较上周显著上升；三年期项目为5宗，募资总额为214.19亿元，平均发行折价率为8.05%，较以往大幅下降。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

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图表 4：上周一年期定增项目发行情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

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定增解禁收益情况

富国大通投研中心统计，八月第一周共有15宗定增项目解禁，其中一年期项目为12宗，解禁规模为277.07亿，解禁绝对收益率均值为47.64%，解禁相对沪深300超额收益率均值为31.96%；三年期项目为3宗，解禁规模为28.21亿，解禁绝对收益率均值为83.39%，解禁相对沪深300超额收益率均值为45.80%。

图表5：上周定增解禁收益情况

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政

对于上周解禁的三年期定增项目，从解禁时点的浮盈来看，在不考虑减持新政对退出时间影响的情况下，个股成长性收益（Alpha）对定增项目浮盈的影响呈显著正相关，即上市公司近三年的业绩表现对浮盈的取得有很大的支撑作用。

图表6：上周三年期定增解禁项目业绩情况

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

本周定增解禁项目五成取得正收益，其中一年期定增蒙草生态（生态保护和环境治理业）表现最佳，解禁绝对收益率达到315.62%；一年期定增雷科防务（计算机、通信和其他电子设备制造业）解禁绝对收益垫底，为-24.53%。从定增目的来看，壳资源重组取得了151.13%的浮动绝对收益率，其次为融资收购其他资产，取得了90.92%的浮动绝对收益率。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

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即将解禁项目情况

据Wind资讯，八月第二周（20170807-20170813）即将解禁项目共7宗，其中一年期定增为7宗。截至8月4日收盘情况，浮动绝对收益率均值为-2.64%，相较于沪深300浮动相对收益率均值为-17.95%。浮动超额收益率最高为一年期定增振东制药（医药制造业），为12.54%，最低为一年期定增乐视网（互联网和相关服务），为-47.51%。

图表 8：本周即将解禁定增浮动收益率

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政

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新增定增项目情况

富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增进度方面，新增定增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委审核通过6宗，证监会批准通过26宗，停止实施8宗。

图表9：上周新增定增预案情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周新增定增预案17宗，其中竞价项目10宗，定价项目7宗。

图表10：上周新增定增预案情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周股东大会通过8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。

图表 11：上周股东大会通过情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周发审委审核通过6宗，其中竞价项目3宗，定价项目3宗。

图表12：上周发审委通过情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周证监会批准通过26宗，其中竞价项目11宗，定价项目15宗。

图表13：上周证监会批准情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周定增项目停止实施8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。

图表14：上周停止实施情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）