这家行业龙头股价回到解放前，机构火线“会诊”：没毛病！

9.48元/股，梦网荣信（002123）几天前的股价几乎跌回了2014年底公司停牌收购梦网科技最后一个交易日的收盘价9.1元/股，走出了两年半以来的新低。

而就在7月21日，梦网荣信宣布将以不低于1亿元、不超过1.8亿元的资金回购公司股份，作为股权激励计划的股份来源。

时隔一年，7月25日，梦网荣信赶在半年报发布（预约8月28日）的窗口期前召开了投资者交流会。一旦进入定期报告发布前的一个月窗口期，这样的交流会是不被允许的。

截至目前，梦网荣信的实控人余文胜累计质押上市公司股份1.04亿股，占公司总股本的12.06%，占其个人目前总持股数量的69.4%。

近段时间，上市公司股价闪崩时有，因股权质押濒临爆仓导致公司股票被“逼停”的案例接连发生。

“我有啥压力？我没有压力。”余文胜笑着爽快回应股权质押的风险情况。

旧人“辞别”

今年1月，梦网荣信原实控人左强、厉伟、崔京涛打破重组期间作出的承诺，解除一致行动人关系。与此同时，昔日重组标的梦网科技的实控人余文胜亦打破交易完成后36个月内不谋求上市公司控股权的承诺。

三人“退位让贤”，梦网荣信迎来新的实控人余文胜，此时距离上市公司完成收购梦网科技仅15个月。而在2015年9月梦网科技置入后，上市公司已开始陆续出售亏损的原主业资产。这一操作被认为有逆向式借壳嫌疑，一度饱受争议。

2月9日，梦网荣信公告公司实际控制人正式变更。此后，余文胜开始增持上市公司股份。至7月19日最后一次增持完成后，余文胜的持股数量达到1.5亿，占公司总股本的17.38%，前后共增持约2211万股。

除此之外，今年5月底6月初，梦网荣信的其他高管也进行了两轮增持。其中副总裁文力增持10.32万股；副总裁黄勇刚增持30.45万股；副总裁兼董秘李局春增持10.55万股；董事兼副总裁田飞冲增持20万股。上述高管悉数为梦网科技高管，亦即余文胜旗下人马。

然而公司新高层的捧场并没能提振公司二级市场股价。今年以来梦网荣信股价一路向下，截至7月25日收盘，公司股价较年初跌掉30%。

与此同时，余文胜因个人融资需求质押了其个人持股总量的近70%。截至目前，梦网荣信共发布了三次余文胜质押股权的公告，质押时间分别在2016年5月3日、2017年2月14日和2017年5月17日，这三个质押时期梦网荣信当日的收盘价分别为18.98元/股、14.72元/股和12元/股。

余文胜笑言没有平仓压力。

7月21日，梦网荣信公告，公司拟以自有资金通过中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1亿元、不超过1.8亿元，回购目标价不超过16.75元/股，预计将回购1074万股，占公司总股本的1.25%。

梦网荣信认为，近期二级市场出现较大波动，公司股价下跌幅度较大，公司认为目前股价不能正确反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况。所回购股份将作为股权激励的股份来源，用以捆绑股东利益、公司利益和核心团队个人利益。

值得注意的是，上述余文胜所增持股份中，有1400万股是通过大宗交易从原实控人之一左强手中受让，另有350万股是从原控股股东深港产学研处通过大宗交易获得。

股份之外，梦网荣信也在资产方面和原实控人做最后的“交接”。

按照梦网荣信的思路，公司要逐步剥离经营不佳的电子电力资产，保留部分仍有盈利能力的电子电力资产。在收购梦网科技的2015年，彼时的荣信股份（梦网荣信更名前）已开始出售一批电子电力行业子公司股权，不过当年获得的投资收益并不突出。

2016年，梦网荣信继续处置子公司股权，公司当年向卧龙电气出售了荣信传动、荣信高科、荣信电机各84.91%、80.01%、90%股权，另外还出售了恒阳整流、中科电气各51%股权，共获得投资收益1.56亿元。

今年1月，梦网荣信成立新公司汇科电气，用以承接四家电子电气子公司股权，并于今年6月将汇科电气出售给公司前实控人之一左强，获得投资收益约6000万元。

今年一季度，梦网荣信实现净利润4011.27万元，同比减少43.95%，主要系营业利润及营业外收入减少所致，而营业利润同比减少主要是重点推广的流量业务毛利较低所致。

根据一季报预测，公司上半年将实现净利润约1.5亿元-1.7亿元，同比增长1.88%-15.46%，这一经营业绩的预计已经涵盖上述经营亏损性电力资产的处置。

在交流会现场，梦网荣信董秘李局春对证券时报·e公司记者表示，公司今年一季度业绩下滑也包含部分电子电力资产产生亏损带来的影响，向左强出售汇科电气，算是对股东们的一个交代。

梦网新事

正如余文胜所说，时隔一年，这一次的投资者交流会召开背景已和前次大有不同。今年7月6日，原实控人之一左强辞任公司董事、总经理职务，余文胜继任总经理，全面接手经营。

这次投资者交流会，余文胜带领他的团队着重推介了公司新导入的两个项目，流量业务和移动音视频业务。

余文胜的梦网科技以企业短信起家，是行业老大，置入上市公司后，也成为梦网荣信的主营业务。

然而余文胜坦承，企业短信业务目前也正面临挑战。首先是行业天花板，这个行业总量大概在两三百亿；而随着技术发展，部分业务正在被新的业态所替代。

流量业务即个人手机用户通过移动网络访问互联网时，产生的数据流量费用减免，由企业后向统一支付，主要是为满足终端用户免费使用手机上网流量，以及企业获取和维护终端用户的需求。

公司方面认为，经过两年多发展，流量业务已经取得不错成绩，公司的目标是3至5年内建成全球最大的云通讯平台。

而对于音视频业务，梦网荣信宣告加入腾讯、百度的云战局，发展视频云，进行差异化竞争。公司将不顾一切加大技术投入，争取做到全国第一甚至全球第一。

梦网荣信于今年完成收购深圳百科信息技术有限公司（现已更名“深圳市梦网百科信息技术有限公司”），切入视频云板块。该公司致力于研究适应移动互联网的音视频编码技术，以及在极不稳定的无线网络下的流媒体传输技术。

今日交流会上，券商、基金和私募人士满席，个人投资者只占少数。一位满头银发的老人急了，他告诉证券时报·e公司记者，他是梦网荣信的老股东，在公司重组前就入了股，“现在被深套呢，这次想来听听公司情况，听公司管理层讲完全是一片光明、欣欣向荣的样子，但股价却一直跌啊。”

对于梦网荣信推介的公司业务，分析师们此起彼伏发起一轮轮问题“轰炸”，老人表情专注，听得分外认真。

天风证券的分析师询问公司新业务的占比如何规划。企业短信业务在梦网荣信仍占主营大头，公司称有约20亿的营收，今后还可能往上冲；理论上流量业务会最大，号称一万亿市场，公司一旦做开会有上百亿收入，但毛利不会很大；而移动音视频业务收入不会最大，但利润率会比较高。

长城证券关心视频云业务具体怎么赚钱，有什么商业模式。余文胜举例称，通过网上实时转播演唱会，满足部分人低价观看演唱会的需求，而公司可从企业抽取手续费赚取利润。余文胜指出视频领域三大需求包括点播、直播、互动，目前腾讯等大佬在点播领域已经很完善，公司要发力的是直播和互动。

对此，一位做企业短信的现场同行发表了不同看法，其认为公司的音视频业务盈利模式不够清晰，这块业务需要大量烧钱；企业短信是梦网荣信的主营业务，市场两三百亿的量，公司虽然是行业老大，但也才占20亿份额，为什么继续不发力做上去，而是横向铺张业务？

席间，一位自称“小散”的投资者频频向高管们发问，他对证券时报·e公司记者表示自己是来找机会的，听完公司介绍后更有信心了，他透露自己是在前几天梦网荣信股价低于10元/股时“抄底”买入的。

来源：证券时报·e公司官微