港股“投A”或添新丁 普华和顺拟分拆子公司赴A股独立上市

每经编辑 每经实习记者 方京玉 每经记者 郭荣村 每经编辑 姚治宇    

每经实习记者 方京玉 每经记者 郭荣村 每经编辑 姚治宇

昨日（7月24日），普华和顺（01358，HK）发布公告，拟分拆旗下附属公司在A股证券交易所独立上市。根据公告显示，拟被普华和顺拆分的附属公司为天新福（北京）医疗器材股份有限公司(以下简称天新福)，其主要从事再生医用生物材料业务。

《每日经济新闻》记者注意到，在资本市场上，港股上市公司分拆投向A股早已不是新鲜事。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，相似标的在A股的估值一般高于港股，港股企业转投A股若能获审批，回报的确会高于之前。

2014年收购天新福

普华和顺2016年报显示，公司2016财年录得营业收入5.67亿元人民币，毛利4.18亿元。2016财年普华和顺收入主要来自于再生医用生物材料以及输液器两大主营业务，分别收入2.42亿元、3.2亿元。此次拟分拆上市的天新福主要从事再生医用生物材料业务，于2002年1月成立，2014年8月获普华和顺收购。

普华和顺表示，此次分拆公司将提呈发售不多于6350万新股，筹集人民币6.83亿元，分拆后天新福依然为普华和顺的非全资附属公司。

根据普华和顺官网介绍，最初的普华和顺是由北京伏尔特、天津威曼和深圳博恩组成，北京伏尔特、天津威曼分别成立于1997年以及2001年，深圳博恩成立于2002年。3家深耕医疗细分领域10年以上的公司，囿于在各自领域业务模式单一，难以实现单独上市。2010年，美国知名PE华平投资集团将3家公司共同集成为普华和顺，经过后续多次股权调整后最终于联交所上市。

须待有关监管机关批准

《每日经济新闻》记者注意到，普华和顺在24日公告中还提到，公司已向联交所提交分拆建议，而联交所已确认公司可进行建议分拆。但建议分拆及建议Ａ股发行须待有关监管机关批准后，方可最终作实。

截至24日收盘，普华和顺报每股1.74港元，涨幅达6.1%，市盈率为12.9。黄立冲告诉记者，对于普华和顺而言，目前的市盈率偏低，但是考虑到港股市场对于利润率特别高的企业有一些天然的怀疑以及担心，所以目前的市盈率尚属合理。

“如果普华和顺回A可以获得审批，未来的回报的确会更高一些。但是其中的风险是申请的时间，申请时间如果不断延长会对业务造成一定影响。”黄立冲表示。

另有业内专家表示，目前在港上市的部分内资股在估值方面与A股差距较大。虽然港股分拆投赴A股成为了一些公司寻求市值利好的重要途径，但是目前的大环境却并不乐观。

自2015年下半年掀起港股公司拆分资产“重组回A”浪潮后，先后披露主体或子公司回A计划的港股公司如过江之鲫，但是最终成功者寥寥无几。2016年下半年以来，证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，对重组上市进行严格监管；同时，证监会还对境外上市公司私有化回归A股、拆分资产回归A股等资本事项提出密切关注，相关实施政策仍在研究之中。

据《上海证券报》报道，有业内人士认为，监管层从严把关境外上市公司分拆资产通过重组方式回归A股市场，其主旨之一是防止相关方通过不同市场之间的估值落差进行制度套利。简单对比可见，这些公司在港股市场的市值，远低于其重组回归的估值。另外，私有化回归还涉及换汇问题，这也是监管层从严把控此类运作的重要考量。