早盘：两市双双小幅低开 保险煤炭板块跌幅居前

今日，两市双双低开。沪指下跌0.27%，报3203.82点，成交9.72亿元；深成指下跌0.33%，报10526.8点，成交18.95亿元。板块方面，基因概念、保险、煤炭板块跌幅居前；区块链、送转潜力、互联网板块涨幅居前。

外围市场方面，美股科技股下跌，纳指标普双双收跌约1%，道指大跌约150点。特斯拉股价跌超5%，进入熊市。油价涨幅较盘中高点大幅收窄。

国信证券昨日在深圳召开中期策略会。国信证券策略分析师燕翔表示，下半年流动性有望边际改善，下半年经济超预期下行可能性较小，A股有望迎来“秋季行情”，市场风格有望从“漂亮50”扩展到各个行业优势企业。

燕翔表示，流动性下半年有望边际改善，即使流动性和利率没有明显松动，但只要边际上不再进一步恶化，对股市就是一种利好，因为之前的流动性收紧和利率上行已经体现在股价下跌中。种种迹象表明，下半年流动性和利率环境边际上出现改善的可能性非常大。

燕翔还表示，下半年经济超预期下行可能性较小，制造业投资、出口回升，消费平稳较好，可以对冲基建和房地产下行的冲击。

至于市场风格，燕翔认为，A股行情将从“漂亮50”向各行业优势企业扩散。在经济增速下降的背景下，几乎所有行业都很难再有高增长，投资逻辑将从成长性转向竞争格局重构，在产业集中度不断提升的过程中，行业中的优势企业将强者恒强、显著受益。在行情的第一阶段，行业优势地位确定、低估值、基本面显著改善的“漂亮50”率先启动，但行情发展到当前阶段，将从“漂亮50”扩散到各个行业的优势企业。

具体而言，商贸、旅游、传媒和券商等板块中的优势企业有望接棒。燕翔认为，房地产销售下行，利好商贸、旅游、传媒等可能被地产压制的消费。下半年利率下行预期也将利好券商板块，当前券商板块估值已经反映了监管趋严的预期。