下半年行情明日开启 反弹行情还能延续吗？——道达对话牛博士

每经编辑 何建川

来源：道达号（微信号：daoda1997）

刚刚过去的6月，A股行情没有让大家感到失望，上证指数月线收出阳包阴，反弹幅度2.41%，蓝筹股反弹行情仍在延续。

而明天，2017年下半年的行情即将开始，大家都爱说，“五穷六绝七翻身”，那么今年7月行情，真的能够延续反弹走势吗？今天，达哥与牛博士就此展开讨论。

牛博士：达哥，你好！本周大盘总体表现还算不错，沪指小幅反弹，站稳了半年线，不过成交量却始终无法放大，不知你对近期行情怎么看？

道达：本周，大盘的上涨主要在周一就完成了，接下来的四个交易日，基本上就在考验半年线对大盘的支撑。之所以市场始终无法放量，比如周五沪市仅成交1432亿元，主要原因还是年中流动性因素所致。

从市场热点来看，既然成交量不能有效放大，那么热点板块的持续性自然就很难维持。存量资金反复倒腾，最终的结果就是只有少部分个股能够维持涨势，而其他很多题材板块都只能是一日游行情。而本周，上证50指数和沪深300指数继续创出新高，中小板指数有所走强，但创业板指数却依然表现很弱，这也说明市场内部的分化依然在持续。

牛博士：感觉达哥一直比较推崇白马股，对“漂亮50”个股情有独钟？

道达：其实，很长一段时间，对普通投资者而言，都不太喜欢白马股，所以即便现在明明就是白马股走强的时期，大家却依然对其中的机会视而不见，很多人一直都不能转变自己的思路，去适应市场风格的变化。

其实，我觉得这个问题应该这样看，“不管是白马，还是黑马，能够让你赚钱的股票就是好马”。所以，不要因为曾经白马股不受普通投资者待见，就始终否定白马股的价值。就我个人而言，现在这个阶段，重组股、题材股虽然表现不好，但达哥也不会去彻底否定它们，未来重组股、题材股、小盘股如果估值合理了，重新成为市场的主流了，那么它们同样也会重新回到达哥的视野之中。

牛博士：看来，炒股还是要跟随市场主流资金的方向变化而变化，不要认死理。那么，当前能够主导市场方向的资金，又是哪一类呢？

道达：应该说，今年市场的主流风格，就是“漂亮50”行情，那么主导“漂亮50”行情的资金，就是当前市场的主流资金。前两天，达哥看了一份海通证券的策略专题报告，该报告指出，主导“漂亮50”行情的主流资金，就是公募基金和沪深港通北上的资金。

该报告指出，过去一年来，公募基金大幅买入“漂亮50”个股。统计显示，去年一季度末，“漂亮50”个股在公募基金重仓股总市值占比仅为11.9%，而到今年一季度末，“漂亮50”占公募基金重仓股总市值占比达到22.3%。换句话说，公募基金重仓股中有接近四分之一的仓位都是买的白马股。另外，去年一季度末，公募基金持股金额最大的是网宿科技、宋城演艺，前十大重仓股有一半是成长股。但到今年一季度末，前十大重仓股已经全部换成了茅台、格力电器、伊利股份等“漂亮50”个股。

除了公募基金外，沪深港通北上资金也在不断买入“漂亮50”个股。今年以来，沪深港通北上资金不断流入，其中沪港通北上资金达到了269亿元，深港通北上资金达到了702亿元，合计971亿元。据海通证券统计显示，今年以来买入金额前十大个股占到了总金额的82%，其中有9只为“漂亮50”个股，占总金额的71%，十大买入个股分别为海康威视（138亿）、美的集团（114亿）、方正证券（74亿）、格力电器（50亿）、中国平安（42亿）、五粮液（34亿）、云南白药（28亿）、恒瑞医药（26亿）、伊利股份（23亿）、洋河股份（17亿）。而买入市值占比最大的5个行业，分别为家电（25.2%）、电子（25.1%）、非银（15.6%）、医药（10.5%）、食品饮料（9.9%），主要为大消费股票（包含消费电子）。去年以来A股“漂亮50”行情的崛起，沪深港通北上资金起了很大的推动作用。

牛博士：关键问题是，你觉得下半年是否还可以继续买这些股票？

道达：“漂亮50”总体趋势还是向上的，至于能不能继续买，买了之后，短线会不会调整、套人，这种问题我也说不清。但我想说的是，至少现在不是卖出“漂亮50”的最好时候。要知道，过去一年来，主流资金包括公募基金、QFII、沪深港通北上资金等，都在持续买入“漂亮50”个股，现在会不会突然就发生趋势性的变化？我个人认为，从基本面看，现在应该不会发生趋势性的变化，所以如果本身就买了白马股，继续持有就好了。

牛博士：其实，我觉得很多人的思维一旦定型，那么不管别人怎么说，都是不会改变自己的观点的。那么，你认为7月行情会如何运行，还会不会延续温和反弹的走势？

道达：如果从历史数据来看，7月行情上涨的概率更大一些。统计数据显示，过去10年中，有7年的7月行情都是上涨的，只有3年的7月行情出现下跌。下跌的这三年，分别是2015年、2012年和2011年。其中，跌幅最大的2015年7月，月跌幅高达14.34%。当然，历史数据仅供参考，“无穷六绝七翻身”的说法也不可能太绝对。

今年的7月，左右行情走势的，我认为还是资金面说了算。现在这个成交量，始终是我比较担心的问题，如果不能有效放量的话，大盘再次跌破半年线，重新变盘向下考验年线支撑也是有可能的。

现在，沪指在3100多点，正在冲击3200点，而沪市成交量不到1500亿元，根本不能支撑当前的点位。回想今年2月、3月份，大盘突破3200点，向3300点发起攻击的时候，当时平均每天的沪市成交量都是超过2000亿元的。所以，现在我认为至少也要达到这个水平，反弹行情才算是健康的。

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沪深300指数仓位参考

日期：2017年7月2日

今日仓位：六成

明日仓位计划：六成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。