解禁首日遭受重挫 美图公司股价回到原点

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每经记者 袁东 每经编辑 谢欣

有一家公司上市后众星拱月股价一路飙涨，市值一度逼近千亿港元。但在股价大涨之后又出现快速回落，三个月不到市值对比最高峰时蒸发掉600多亿港元，股价回到了发行价。这家公司就是内地手机用户熟知的美图公司（01357，HK）。其港股市场上股价的走势让投资者迷惑——美图公司往后到底会怎么走？

解禁日回到发行价

2016年12月15日，内地消费者及投资者都相当熟悉的美图公司登陆港股市场，发行价为8.5港元。但是其股价上市首日就盘中破发，甚至在当年12月23日盘中曾下探至7.46港元。随后美图公司股价也就勉强维持在9港元上下。

但是，2017年3月6日，有23家港股公司调入到深港通下的港股通标的，其中就包括了美图公司。这一消息瞬间引爆了美图公司股价。3月7日，美图公司就大涨13.03%，这是公司上市以来的最大日涨幅，而随后美图公司连续拉出9根阳线，并在3月20日盘中涨至了23.05港元，这时美图公司的市值达到了979亿港元，差点进入“千亿市值俱乐部”。

不过，就在3月20日后，美图公司似乎失去了上涨的动力，此后股价一路下滑，并在5月17日跌回了10港元以下。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，6月15日是美图公司的解禁日。根据美图公司的上市资料，其两大基石投资者京基（京基实业控股有限公司）及PIEL（Ports International Enterprises Limited）持有美图公司的股份将解禁，上述两机构分别持有美图公司1.03亿股和3429万股。

6月15日，美图公司成交放出巨量，成交额高达17.48亿港元，而股价也下跌6.59%，收于8.5港元，正好是其半年前的发行价。此时距公司最高股价时的市值蒸发高达600多亿港元。

质疑声音不绝于耳

虽然美图公司在消费者及投资人士当中有相当高的知名度，但是上市以来公司还是受到了市场的诸多质疑。

首当其冲的就是公司的财务情况，根据美图公司的上市资料，公司2013年至2016年上半年，经营业绩均为亏损。

另外一个就是公司的收入来源还比较单一。根据美图公司2016年年报，公司在2016年收入15.79亿元人民币，但是互联网服务只占其6.63%，更大的收入还是来自硬件。

还有一个就是，虽然此前美图公司大股东及基石投资者不能减持其股份，但是美图公司创始人及控股股东蔡文胜的儿子Cai Rongjia却在美图公司上市半年内大量减持。虽然Cai Rongjia不是控股股东也不是其一致行动人，但是仍有市场人士认为Cai Rongjia的减持虽不违规，却值得商榷。

最后，就是海外大行对公司看空。瑞信在今年1月份首次覆盖美图公司给予中性评价，并在4月份对美图公司的评级从中性降至跑输大市。当时瑞信就称，美图自上市以来股价急升，主要受产品革新及南下资金推动，虽然2016年下半年业绩坚实，但估值己高，6月中禁售期将解除，对股价会是主要威胁。

内地券商看好美图

虽然瑞信不看好美图公司，但是内资券商却对其极为看好。

东兴证券在上月首次覆盖美图公司后就给出了强烈推荐的评价，并表示，美图公司是互联网颜值产业的开拓者和领军企业，美图公司活跃用户基础强大，通过多条变现途径的推动，公司的主营收入将迎来高速增长。

另外，对于美图公司的破发，在港股市场这并不少见，就连“股王”腾讯控股（00700，HK）也曾在上市后有过破发的经历。

而从易观千帆数据提供的数据可以看到，美图公司旗下的美图秀秀和美颜相机的5月活跃用户分别达到6052.88万和5621.39万，并名列行业月活跃用户数的前两名。

不过从整个行业的活跃用户数来看，在进入2017年后就没有明显的增加，在5月该数据为2.02亿用户。

另外，该行业排名前五位的一家公司的产品总监向每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示：“目前行业内以传统美颜和修图为主的软件在走下坡路，而以新的动态美图及视频美图的软件在向上走。”