第一创业“连跌效应”蔓延：天量限售股来临 “以小搏大”股岌岌可危？

限售股解禁本来是市场上稀疏平常的事情一桩，但是最近恰逢限售股解禁的第一创业股价却迎来了“连环式”下跌，而在连续三个跌停之后，公司在5月16日开始停牌自查。事实上，自5月份以来，公司的股价已跌去四成以上。 第一创业限售股解禁的特别之处在于其限售股解禁数量相当大，以至于是原有流通盘的4倍多。而除了第一创业之外，在A股市场上，很多次新股其实都有“以小博大”的效应——流通盘相当小，只是总市值的一小部分，因此股价特别容易大幅度上涨。 第一财经记者了解到，在这样的情况之下，一旦天量限售股来临，如果再叠加本身业绩无支撑、估值高企，就往往会对股价造成很大的压力。近期，和第一创业情况类似的无锡银行的股价也出现了大幅度下挫。此外，近期有限售股解禁的帝王洁具、四方冷链等公司股票也出现了大幅度下挫。 第一创业为何连续跌停？ “公司经营一切正常，目前没有应该披露还没有披露的事情，公司高度关注股价波动，在积极和股东沟通，有内容会及时公告。”对于近日的连续下跌，第一创业方面表示。 随着股市的整体下跌，第一创业股价近期也处于下降通道之中，且在5月8日股价出现了大幅度的下挫，当天公司股价下跌了9.14%，之后公司就开启了暴跌模式，截至到5月16日，公司股价已经跌去了四成以上。 5月16日，公司发布公告称，公司股价连续两个交易日收盘价跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。经公司申请，公司股票将于5月16日开市起停牌。公司将在股票停牌期间就股票交易异常波动情况进行必要的核查，最迟不晚于2017年5月19日披露核查结果并申请公司股票复牌。 资料显示，第一创业9.8亿股限售股于5月11日解除限售。该批解禁股规模庞大，占公司总股本的44.77%，数量为当前流通盘的4.48倍。 “限售股解禁只是部分原因，最主要的因素还是因为第一创业业绩不好，估值太高。”上海市某资深市场分析人士告诉第一财经记者。 数据显示，第一创业跌停之前的市盈率高达162倍，三个跌停之后市盈率仍然有118倍，而证券行业平均市盈率仅为20倍出头，其中券商龙头股中信证券的市盈率为20.86倍。 第一创业披露的2016年年报显示，公司2016年实现营业收入20.28亿元，同比下降32.64%；实现归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，同比下降44.99%。 事实上，限售股解禁数量是流通市值的数倍，这一现象并非第一创业所独有的，之前有不少公司也遭遇到了这样的现象。比如海天味业，在2017年2月13日迎来了24.25亿股限售股解禁，原来海天味业的可流通股本只有2.72亿股。 总体来说，海天味业在解禁期间股价表现平稳，只是在2月3日，大跌了3.78%，而到了2月13日，股价反而上涨了3.18%，究其原因，和海天味业当时估值较为合理有较大关系。 另一家公司华钰矿业也有类似的情况，3月16日，公司的限售股解禁数量为22932万股，而公司解禁前的流通股本为5200万股，解禁股的数量是原来流通盘的4.41倍，这一数量级和第一创业基本上已经不相上下。而公司在该事件前后，股价并没有明显波动。另外一家公司贵人鸟的情况也较为类似。 天量限售股来临“以小博大”股岌岌可危？ “第一创业股价之前的大涨本质上是一种‘以小博大’，总市值有几百亿元，但是流通市值才几十亿元，从流通市值来看就是一只小盘股，用少量的资金就可以炒上去，因此容易受到资金的爆炒，估值水平也明显高于行业平均。”某私募人士人士表示。 记者了解到，此类以小流通市值就可以撬动大市值股票以实现“以小博大”的股票在目前A股市场上并不少见，比较有代表性的还包括次新银行股。比如张家港行、江阴银行、无锡银行流通股本分别只有1.81亿元、2.0和1.85亿股，对应流通市值30-60亿元，而其总市值均超过了250亿元。 此外，杭州银行、江苏银行、常熟银行的流通市值也均为总市值的10%左右。近几个交易日，无锡银行的股价也出现了暴跌，5月15日跌停，5月16日也下跌了6.4%。 “相对其他不少次新银行股将2019年或者2020年迎来限售股解禁，无锡银行将在今年9月就迎来限售股解禁，距离的时间较近，数量也比较庞大，所以压力可能会比较大。”上海市一名私募人士称。公开资料显示，9月25无锡银行有9.94亿元的限售股来临，这也是其目前流通盘的数倍。 市场分析人士杜坤维近日表示，次新银行股炒作根源在于流通市值很小，一但流通市值骤然以倍数级别增加，炒作逻辑也就荡然无存，因此像第一创业一样，就怕限售股解禁，一旦限售股天量来临，闪崩乃至暴跌并非没有可能。 事实上，除了次新银行股之外，包括帝王洁具、四方冷链等股在最近几个交易日也都出现了大幅度的下挫，而这些股票近期均有限售股解禁。