巴菲特股东大会谈科技股 最懂“股神”学者：他可能清仓IBM

每经记者黄修眉每经编辑赵桥 一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会于北京时间5月6日晚间到7日凌晨在美国内布拉斯加州奥马哈召开。 在今年的大会上，超过4万人与“股神”巴菲特和伯克希尔副主席芒格一起度过了将近8个小时。两位年迈的投资大师总共回答了来自分析师、股东和观众的50多个问题，其中有五大问题是全球市场最为关注的。 上述大会结束后，《每日经济新闻》记者第一时间采访了马里兰大学史密斯商学院金融系教授戴维·卡斯，其研究巴菲特25年，同时也是伯克希尔·哈撒韦股东之一，有“最懂巴菲特的美国人”之称。此外，记者还采访了素有“最懂巴菲特的中国人”之称的专业人士刘建位，为投资者解读股神的下一步动作和伯克希尔公司的未来。 ●抛售IBM股份青睐苹果公司 就在上周四（5月4日），巴菲特在接受全美广播公司财经频道CNBC采访时透露，他已经在年初至今的时间里，卖出了三分之一的IBM股份。截至去年底，巴菲特持有8120万股IBM股份，占IBM总流通股的8.6%，是IBM的最大股东。 “我现在没有六年前那么看好IBM了。”巴菲特表示，在IBM股价位于180美元高位时卖出的。 “巴菲特有可能会逐渐清空IBM的股份，就像他逐渐卖出最后清仓沃尔玛一样。”戴维·卡斯提醒记者注意，IBM的云计算业务对手是亚马逊，沃尔玛零售业务的对手也是亚马逊。巴菲特在股东大会上也高度赞扬了亚马逊CEO贝佐斯，并且表示错过了亚马逊股票的投资。 与IBM被巴菲特抛售不同的是，苹果公司从去年至今备受青睐。截至今年2月巴菲特在接受媒体采访时所透露，他持有1.33亿股苹果股票，价值170亿美元，是苹果公司第二大股东。 早在今年2月，刘建位以及戴维·卡斯都向《每日经济新闻》记者分析过，巴菲特重仓苹果公司股票，很可能是因为巴菲特将苹果公司看做是消费股，“因为巴菲特经过调查，发现几乎人手一部苹果手机。” 在今年的股东大会上，巴菲特也明确表示，苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。“股神”的回答也印证了上述两位专家的看法。 ●给继任者开出两个条件 众所周知，巴菲特今年已经87岁高龄，美国媒体称今年很有可能是他最后一次主持股东大会。市场对巴菲特继任者的讨论从未停止。 巴菲特在今年的股东大会上表示，只有“伯克希尔董事会的人知道”。巴菲特对接班人开了两个条件：（希望）他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他已经非常富裕了。他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。 刘建位表示，他很喜欢巴菲特这个回答，巴菲特继任者绝对要符合一个标准——不是为了赚钱而工作。“因为巴菲特发现自己，也发现别的企业经理人，不需要为钱工作，才会全心全意给股东赚钱，而不会想方设法给自己赚钱。” 《每日经济新闻》记者注意到，近两年传言中比较多的版本是由巴菲特儿子霍华德和再保险主管阿吉特·贾因、能源主管格雷格·埃布尔共同执掌这个市值超4000亿美元的上市公司。 不过，戴维·卡斯认为，伯克希尔公司再保险主管阿吉特·贾因和能源主管格雷格·埃布尔继任股神位置的可能性较大。“如果巴菲特两年内退休，则现年65岁的吉特·贾因可能性较大，如果巴菲特两年后才退休，则现年55岁的雷格·埃布尔可能性较大。” 记者注意到，伯克希尔公司截至3月31日的一季度财报显示，受投资收益疲软，且保险承保业务出现亏损的影响，公司第一季度的净利润同比下滑了27%，投资收益为2.05亿美元，远低于上年同期的23.8亿美元；保险承保业务出现2.67亿美元的亏损，不及上年同期的2.13亿美元利润。 但巴菲特在股东大会上反复强调，一个季度的业绩没有任何意义。他说，一直“喜欢”当前的数据，但“向往”未来的结果。至少巴菲特最看重的伯克希尔账面价值来看，公司仍良好运转着。截至2017年3月31日，伯克希尔A级普通股的账面净值增长3.5%，达到17.8073万美元。 伯克希尔在最近发布的一季度财报里称，现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的纪录新高。 针对市场最为关心的上述950亿美元现金和现金等价物的问题，巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，公司将考虑支付股息。 ●A股投机气氛仍浓厚 在此次股东大会召开前几日，彭博社一篇“伯克希尔或酝酿千亿美金级别大收购”引起了市场广泛关注。该报道称，股神巴菲特下一个大型并购目标是耐克或者好市多（Costco）。 股东大会上，巴菲特并未直接回答下一次并购的问题，而是在股东有关“伯克希尔是否应该坚持投资不需要过多资本的企业，而非转向铁路和公共事业的企业”的提问中回答道，伯克希尔乐意更多的轻资产投资机会。虽然轻资产是更好的选择，却很难找到。 戴维·卡斯向《每日经济新闻》记者表示，巴菲特下个并购目标有可能是食品公司，既不是消费行业也不是轻资产公司，“巴菲特通常会选择经营良好，以一个合理价格并购后，管理层能原封不动继续经营的公司。” 但在刘建位看来，他不认为现在是巴菲特并购的好时机，“巴菲特收购有三大核心标准：第一规模够大，今年股东大会上芒格说至少150亿美元；第二盈利够强，巴菲特要求净资产收益率至少年化有15%，相当于股东权益5年翻一倍；第三价格便宜。所以碰到经济衰退，只在乎长期盈利不在乎短期业绩的巴菲特才可能有机会。” 巴菲特是忠实的长期价值投资者，其一直劝诫投资者对A股市场中的投机保持警惕。在股东大会上，有中国投资者问道，从投机到投资，有什么建议？ 巴菲特坚持了自己对A股市场的看法，认为目前A股市场投机气氛仍太浓厚。他表示，相比那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。 巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。” 来自中国的参会者向芒格发问说，未来十年时间里是否有可能在A股市场上复制伯克希尔·哈撒韦的以往成绩。芒格表示，现在的A股市场股票比美国股票便宜，中国的前景是光明的，但无可避免会面临“成长的烦恼”。巴菲特则接过话题称，不会将自己限制在某个国家或行业。