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2017还能投资QDII吗?该怎么投?看这一篇宝典就够了

每日经济新闻 2017-01-24 23:39:46

到底该怎么挑选QDII基金呢?应该如何做QDII的资产配置才适合自己?QDII基金自身的优势和不足到底有哪些?为了搞清楚这些问题,理财不二牛(微信号:buerniu5188)不仅自己动手测算,更是与2016年5只绩优QDII基金的管理人、基金研究员进行深度交流,最终得出了一份全面、干货丰富的QDII投资攻略。

每经编辑 每经记者 李蕾 每经编辑 江月    

每经记者 李蕾 每经编辑 江月

在资产配置日益多样化的今天,QDII(合格境内机构投资者)成为了众多投资者可选择的一个渠道。2017年,也迎来了QDII发行的第十年,其投资的“脚步”已经遍布35个国家和地区。我们在前期梳理了QDII十年的跌宕历程,并邀请5位绩优QDII基金经理现身说法及对于2017年海外市场的展望。对于投资者来说,如何进行资产配置从而获取较好的收益是最实际的问题,今天,我们为大家详细列出各类配置比例、绩优QDII基金池,同时包括QDII与外币理财产品、A股基金的区别,QDII基金的主要风险,希望能为投资者提供一定的投资参考。

2016年没有配置外国股票是一件挺遗憾的事。2017年是否该将QDII纳入资产配置?还来得及吗?答案是肯定的。无论是为了获取更多收益还是简单地对冲风险,“资产配置计划中加入海外资产”都该成为每个投资者的共识,当然这并不意味着什么QDII基金都能买。

那么到底该怎么挑选QDII基金呢?应该如何做QDII的资产配置才适合自己?QDII基金自身的优势和不足到底有哪些?为了搞清楚这些问题,理财不二牛(微信号:buerniu5188)不仅自己动手测算,更是与2016年5只绩优QDII基金的管理人、基金研究员进行深度交流,最终得出了一份全面、干货丰富的QDII投资攻略。

问题一:2017年海外市场会如何表现?是投资QDII好时机吗?

来看基金经理们怎么说。

广发基金李耀柱:2017年的市场整体来说会比2016年复杂。

首先来看美国股市,很多个股相比2008年金融危机的时候已经翻倍了,2017年代表未来新兴行业的个股可能会走得更好。传统行业方面,金融业、工业、基建、军工、医药等都值得关注。另外中长期看好房地产和工业类的REITs,至少需要持有一年以上。

对于亚太债市来说,2017年或许是比较难做的一年。今年美国利率面临几项利空因素,利率上涨、高收益债的供给增加对于债市的价格来说都不好,整个债市有可能是走平或收益率略微上涨的局势。主要还是要看美国10年期国债的涨幅,如果超过3%,对市场来说还是一个比较大的风险。

招商基金白海峰:2017年是价值投资年,无论A股、沪港通的港股还是美股都是如此。一定是业绩稳健、低估值、现金流良好尤其是分红比率较高、具有较宽护城河的行业龙头会有非常好的表现。牢牢把握住价值投资的主线,大概率会取得非常不错的业绩。债券方面,信用债或高收益债比利率债更存在机会。

诺安基金宋青:今年的海外市场,预期美国仍然缓慢增长,欧洲,日本维持宽松,欧元和日元仍有贬值压力;发达市场股票仍然有机会,周期性的行业机会更大一些;商品维持中性,黄金经过去年底的回撤,给今年上半年孕育了更多的机会,后面则取决于美国加息的步伐和预期;海外不动产维持中性看法。

国泰基金吴向军:美元应该会继续相对于人民币升值。投资海外仍然会是比较吸引投资人的一个选项。美国经济持续强劲、欧洲经济也有恢复迹象。美元相关资产(包括股票、债券、房地产等)应该会继续有相对其他资产较好的回报机会。

华宝兴业周晶:2017年全球资产配置的脉络还是比较清晰。从国别上而言,2017年投资的主线仍然是G2,即美国和中国。在贸易保护主义可能全面抬头的2017年,中美两国将是最有可能通过提升内需而维持经济高速增长的两个国家;而且,两国目前都正在推行结构性改革,整体经济的重心也正在重新倾斜于传统产业。我还是比较看好当前对于G2在2017年的整体市场表现,2017年海外股市配置还是应该以港股和美股为主。

至于大宗商品,当传统产业回归的时代,2017年大宗有可能继续维持2016年的强势。

问题二:QDII应该在资产配置中占多少比例?

要搞清楚这个问题,首先需要明确QDII基金在整个资产配置中的地位。

上海证券分析师告诉理财不二牛,对冲境内投资风险的主要选择就是投资海外市场。但目前境内投资者的海外配置工具比较少,QDII是其中很好的一项,“与境内市场相关性低,对整个组合的收益风险比都会有提升”。

但她同时指出,在QDII的组合中每个国家或地区、市场都不同步,额度也受到一定限制,投资者经常都会面临买不到的情况,因此也不可能拿出一大笔钱去投资该类基金。“不能因为2016年QDII收益比较好就随意选择。其实这类产品的投资范围非常广泛,投资收益也是根据投资标的的情况来划分,和A股相比风险差异比较大。所以QDII有很好的配置价值,但比例因人而异。”

对此,基金经理们也有各自的建议。不过对QDII在资产配置中的占比建议几乎都集中在20%~30%之间,并指出“根据发达国家的经验,一般海外投资占比约占总投资比例的20%左右,这对于普通投资者而言是一个相对合适的比例”。

问题三:2017年该如何构建QDII组合?

根据基金经理的建议和理财不二牛的亲自测算,我们为不同风格的投资者提供了以下几种配置QDII基金的不同方案,并为大家构建了一个QDII基金池,当然,仅供参考。要特别说明的是,我们在这里列举的QDII基金都是综合考虑成立近三年、五年等长期业绩之后做出的选择,相比之下风险系数更低、表现更稳定,当然也更能带来优异的长期收益。

1、“4+4+3”:灵活平衡,可攻可守

“4+4+3”,指的是40%境内市场投资+30%海外资产投资+30%现金。

某大型公募的QDII基金经理建议,单纯从大类资产配置的角度来说,今年至少要拿30%的现金等待一个机会。

“因为2017年境内外市场可能都会有波动,一开始还是留足够的现金去等待参与波动的机会。例如新政的执行力度决定了美股是否能延续之前上涨的势头,如果出现下跌并且到一定幅度,就可能是很好的买入时机了。另外港股和A股的权益类市场受经济整体影响比较大,二季度的情况尚不明朗,对A股和港股都有压力,所以应该有机会参与波动。留一半或三成的现金来参与这个行情是性价比比较高的。”

在30%的海外资产投资中,该基金经理指出,“找一些期限比较短的债券基金、美元债去配”。除此之外REITs基金也是值得买入的品种,剩下的美股和港股产品各占一半。

2、“7+3”:积极参与,争取收益

按照字面意思来理解,“7+3”意味着70%资产投向境内资产,30%则配置海外资产。按照此前QDII基金经理集体建议的20%~30%这一范围来看,30%已经是普通投资者配置海外资产的上限了,属于对海外市场充满信心、非常积极并且有一定风险性的配置方案。

华南某公募基金经理坦言,今年该公司的海外MOM(管理人的管理人基金)产品大概率配置标普500和纳斯达克100等美股、中资海外高收益债、美元计价的高收益债等。“从行业上来说,明年美国的金融、科技、基建、国防是比较受益于新政的四个行业。如果想博取更高的阿尔法收益,我们看多这四个行业板块和个股。”

除此之外,也有基金经理表示大宗商品值得继续关注,尤其适合风险偏好比较高的投资者。

3、“8+2”:严控风险,谨慎稳健

和“4+3+3”和“7+3”相比,80%的境内资产配置加上20%的海外投资,这样的组合显然“温和”了许多,也更适合风险偏好低、风格相对保守的投资者。

沪上某公募QDII基金经理对理财不二牛指出,现在投资QDII基金很受欢迎,但是境内投资人对于海外资产相对不太熟悉,投资时最好对标的事先多做些研究,看下投资的是哪些国家和地区、资产种类、历史业绩、风险波动、管理人表现等。“投资人还是需要清楚自己的风险偏好,如果风险偏好较低就投固收类。”另一位资深QDII经理也建议,作为较长期的大类资产配置,建议关注黄金和港股、高等级短期外币债,海外不动产基金也是可以中长期持有的品种。

4、QDII基金池建议

现在整个资产配置的组合架构都已为大家列出来,那其中的QDII基金要怎么选择呢?理财不二牛这里给大家做了一个绩优QDII基金的基金池,按基金类型和近三年回报率排列,供各位参考(详见表格)。不过,投资有风险,大家还是要根据自己的承受能力谨慎选择。

问题四:和银行外币理财相比,QDII基金有哪些优势和劣势?

外币理财的产品其实非常多,单就QDII来说也分为基金、券商、信托、银行等多个“派系”,产品也是各具特色。由于信托和券商的外币理财产品普遍门槛比较高,理财不二牛在这里也不再一一罗列,重点给大家比较一下适合普通投资者的银行外币理财产品和QDII基金。

1、门槛

和QDII基金有人民币、美元等不同币种计价的方式不同,银行外币理财首先就要求投资者将人民币兑换成外币,再进行投资。

在起投金额这一门槛上,银行外币理财产品通常都有限制条件。理财不二牛对目前在售的银行美元理财产品进行了不完全统计,发现起始金额为5000~1万美元,期限最短为1个月,最长的有12个月。港币产品则通常为5万港币起投。

相比之下,公募QDII产品仅需 100元即可起投,对普罗大众来说门槛已经相当低了。

2、策略

公募QDII通常分为股票、债券、商品、REITs、指数等类型,投资方向、风格基本都是一目了然,具体持仓情况也可以在基金的定期报告中看到,相对而言透明度较高。

银行外币理财产品从大类上主要分为非结构化和结构化两种,前者主要投资国外银行间货币市场、债券市场等,风险相对较低。后者则挂钩外币汇率或海外基金、股票等市场,以及一些衍生品的投资。虽然收益率较非结构性产品更高,但产品结构更为复杂,非专业投资者很难看懂。

此外,和普通银行理财产品相似,银行外币理财产品通常只会公布投资品种的构成比例区间。至于买了什么股什么债、具体买了多少,那就无从知晓了。

3、收益率与风险

2016年QDII基金的收益率大家也看到了,那么2016年银行外币理财的收益情况如何呢?

来自普益标准的数据显示,2016年第四季度,美元理财产品的平均收益率约为1.75%,港元则为1%,英镑理财产品仅为0.5%,而同期封闭式预期收益型人民币产品的平均收益率则为3.85%。总的说来,普通银行外币理财产品的收益率并不算高,但风险却和公募QDII相差无几,甚至在透明度上与后者还有一定差距。

问题五:QDII基金和A股基金的主要区别在哪里?

1、投资范围与工具

要说QDII基金与A股基金的差别,首当其冲的就是投资范围。QDII基金的资产可以投资于除我国以外的全球主要证券市场,投资范围比A股基金要广泛许多。也正因如此,QDII给投资者提供了一个全球化的投资平台,而不仅仅是局限在单一市场寻找机会。

另一方面,除了投资股票外,QDII基金还可以投资基金、债券、房地产信托凭证、货币市场工具和金融衍生品等,投资工具相对而言也更丰富。

2、计价方式

在购买QDII基金的时候,有的投资者会不太清楚计价方式:在认购基金份额的时候,到底用人民币还是美元划算呢?

其实简单说来,无论用人民币还是美元计价,它们的投资标的都一样,区别在于投资者如何看待后市货币的走势。正如上述上海证券分析师所言,如果判断持有期间美元大概率会升值,就用人民币来购买QDII基金,相当于间接地投资了美元。反之则买以美元计价的产品。

值得注意的是,如果基金份额的计价币种和投资对象的计价币种间存在差异,那么QDII基金在货币兑换时需要承担一定的汇率风险,投资者在购买之前一定要了解清楚再下手。

如果投资者选择购买以美元计价的QDII,那么他申购的这部分份额就称为美元份额。那么,美元份额又分为美元现钞份额和美元现汇份额,那买哪个更好呢?一位大型银行资管人士告诉理财不二牛,由于外汇牌价的不同,投资者在购买QDII基金时采用现钞和现汇的手续费也不尽相同,但他建议大家根据自己的货币存量资金来做决定。

3、费率

理财不二牛经过不完全统计后发现,QDII基金不论申购费、管理费还是托管费费率都比普通的开放式基金更高一些。

QDII的申购费率一般是1.6%,管理和托管费率总和为2.1%~2.2%。相比之下,A股基金的申购费率最高是1.5%,管理与托管费率总和一般为1.75%。当前A股基金还在申赎费率、管理费用等方面进行大力优惠,不少费率甚至已经在1%以下,这个差距就更明显了。

4、时间延迟

投资QDII基金的投资者都知道,由于时差、跨境投资、外汇结算等因素,QDII基金在净值公布、交易确认、赎回资金到账速度等方面都比A股基金有所延迟。

一般说来,封闭期结束后的QDII基金是每日公布净值,不过是T+2日公布T日的净值。赎回资金的到账时间一般是10天。申购赎回T+2工作日确认、T+3日方查询或赎回,赎回款项则一般在T+10日内支付。

问题六:QDII基金目前面临的主要竞争压力是什么?

1、来自沪港深基金的挑战随着深港通的开通,沪港深基金的发行驶入快车道,对QDII造成的压力也是有目共睹。深港通基金与主投港股的QDII基金最大区别在于,其“出海”时走的是港股通通道,因此赎回到账的时间比QDII基金更短。

对此,济安金信副总经理王群航公开指出,沪港深基金相比QDII基金最简单的不同点在于申购和赎回。QDII产品申购又赎回基本上需要七八个交易日,现在通过沪港深基金,申购和赎回的效率会有很大的提高。“通过沪港深基金,基金公司到香港去买股票更方便了。”

2、额度紧俏

说到QDII基金,额度的紧俏是一个绕不过去的话题。来自国家外管局的数据显示,目前共有37家公募基金拥有QDII业务资格,而获得QDII额度的公司有32家,合计获得285亿美元额度(约合1966.5亿元人民币)。

在这样的大背景下,公募QDII基金频频限购也就不足为奇了。根据理财不二牛的不完全统计,目前约40%的QDII基金处于暂停申购或限制大额申购状态,大家在选择QDII基金时要格外注意是否可以购买。

3、被动型产品业绩稳定性明显优于主动管理型

在本次采访中,多位基金经理指出,不少基金公司对自己QDII基金产品的主动管理并不自信,或者投入不够。多年来,QDII一直顶着“靠天吃饭”的帽子,被动型产品业绩明显好于主动产品的尴尬局面始终挥之不去,不仅为这些基金管理人带来了苦恼,也并不利于推动整个行业的健康发展。

4、专业人才的缺乏

上述分析师告诉理财不二牛,QDII基金对于管理人的要求其实非常高。但境内QDII基金经理有海外操作经验的只是一小部分,这也造成目前QDII基金投资区域过于集中的现象。

“大量QDII产品投的其实还是港股,都是内地企业在H股上市,或者在境外上市的中资企业。这与客观条件有关,但也说明这个行业的专业人才还是比较紧缺的。”

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